BAX契約の定義
BAX契約は、カナダの銀行家の受け入れ（BA）の名目価値を追跡する短期投資手段です。 契約の背景にある特定のBAの名目価値は100万カナダドルで、満期は3か月です。 それらは、1988年にモントリオール取引所によって最初に開始され、その後、先物トレーダーから注目を集めています。 今日でも、投資家はモントリオール取引所で取引されている契約を見つけることができます。 BAX契約の別の名前は、「バンカーの受け入れ契約」です。
BAX契約の分解
BAX契約は、企業や投資家が金利の上昇をヘッジする素晴らしい方法です。 これらは、多くの場合、同様の店頭販売製品および先物相場契約（FRA）よりも安価で、流動性が高く、柔軟性があると考えられています。 契約はインデックスベースで取引され、3月、6月、9月、12月に現金で決済されます。 これらの日付は、シカゴ商品取引所（CME）で取引されるユーロドル先物契約の受渡日と一致します。これにより、BAXとユーロドル先物市場の間に裁定取引の機会が生まれます。
価格は、100から3か月のカナダの銀行家の受け入れの年換算利回りを引くことによって見積もられます。たとえば、取引所のフロアで95.20で提供される9月の契約は、ノートの4.80％（100-95.2）年利回りを意味します。
どの時点でも、モントリオール取引所での取引のために、異なる納期の8つの契約がリストされています。 各契約は、納期によって識別されます。最初の契約は最も早く失効し、最後の契約は後日終了します。 他の先物市場と同様に、最初のBAXは、後日失効するより新しい契約よりも広くフォローされているため、より流動的です。 これは、残りの契約よりも入札価格と売値のスプレッドが狭いことと一致しています。
BAX契約によるヘッジ
BAX契約は、特定の時点でのマネーマーケットの金利エクスポージャーを削除または削減するためによく使用されます。 保有者は、市場が不確実な伸びに備えたときにBAX契約を販売することにより、予想される利上げをヘッジできます。 状況が安定すると、投資家は、他の資産の損失を相殺するBAXポジションの利益のポジションをクローズできます。
さらに、BAX契約は、金利の変動に対するエクスポージャーをヘッジするための従来のフォワードレート契約に対する大きな賛辞として機能します。 投資家は、フォワードレート契約を購入することでリスクの塊を制限し、BAX契約を販売することで他の部分をヘッジできます。
