ホールセール資金調達モデルは、特定の金利および信用市場環境下でのビジネスモデルの実行可能なベースです。 ただし、利回り曲線の形状または勾配が変化すると、収益性が低下する可能性があります。 信用市場が押収されると、これも問題を引き起こす可能性があります。 両方の条件が同時に変化する場合は、注意してください。
この記事では、ホールセール資金を有益に使用するために必要な理想的な金利とクレジット市場について説明します。ホールセール資金を使用する人は、長期的な仮定の破綻がどのように商業金融会社を傷つけ、破産の危機に陥れるかを探ります。
卸売資金とは何ですか？
ホールセール資金は、商業銀行が使用する従来の資金源とは異なります。 伝統的に、銀行は資金の源泉として中核需要預金を使用しており、それらは安価な資金源です。 預金は銀行にとっての負債であり、これらの預金は貸し出され、収入を生み出す資産になります。
ホールセール資金は「包括的」な用語ですが、主に連邦資金、外国預金、仲介預金を指します。 一部には、定義に公債市場での借入も含まれています。
卸売資金を使用するのは誰ですか？
従来の銀行と商業金融会社の両方が卸売資金のユーザーになることができます。 銀行は代替として卸売資金を使用できますが、商業金融会社はこの資金源に特に依存しています。 どちらも規制が異なり、時には同じビジネスをめぐって競争します。
商業金融会社は、ビジネスローンと消費者ローンの両方を提供する銀行とは対照的に、ビジネスローンのみを提供します。 したがって、主な顧客は、これらの商業金融会社から在庫や機器を購入するために借りる中小企業です。 商業金融会社は、コンサルティングサービスや売掛金の販売などの付加価値サービスも提供しています。
商業金融会社は銀行ではなく、多くの場合、中小企業の所有者にとっては高コストの借入オプションです。 これは、彼らが伝統的な銀行よりも保守的ではなく、よりリスクの高い融資を行う意思があるためです。 彼らは銀行ではないので、規制が緩和され、より多くのリスクを負う可能性があります。 規制の緩和とリスクの増大は、経済的混乱の時代には両刃の剣となります。
卸売資金を使用する理由
コア預金がこのような安価な資金源である場合、なぜ誰もがホールセール資金を使用するのでしょうか？ 銀行にとって、ホールセール資金調達は、資金調達ニーズを拡大または満たす方法です。 時々、銀行は新しい預金を引き付けるのに苦労するかもしれません。 金利が非常に低いため、顧客は低金利を魅力的に感じないかもしれません。
理由が何であれ、銀行は大々的な資金調達に目を向けることがあります。 これにはさまざまな形がありますが、銀行にとって一般的なオプションは、仲介預金を使用することです。 これらの預金は、富裕層の顧客のお金を取り、通常はそれらの顧客がFDIC保険（および、より魅力的なレート）を受け取るために、預金する複数の異なる銀行を見つけるブローカーを通じて受け取られます。 これらの裕福なクライアントがすべてのお金を1つの銀行に預けた場合、その預け金はFDICの保険限度額を超える可能性があります。 基本的に、彼らは異なる銀行間で保有する現金を切り刻み、すべての預金は銀行の破綻に対して保険をかけられます。
商業金融会社には、引き出し元の預金者基盤がありません。 したがって、彼らは公債市場を利用して自己資本化する必要があります。 これらの資金は、中小企業の顧客に高い割合で貸し出されます。 このビジネスモデルを見ると、商業金融会社が可能な限り最高の信用格付けを持つことが重要であることが明らかになるため、発行する債務の最低クーポンを受け取ることができます。
ホールセール資金調達の収益性
ホールセール資金が機能し、利益を上げるためには、プラスのスプレッドが必要です。 商業金融会社は、卸売資金の源泉が枯渇したり、借入条件が非常に面倒になったり、収益性がなくなったりすると、流動性の問題を経験する可能性があります。 資金コストは、資産（ローン）で得られる利回りよりも低くする必要があります。 その他のシナリオは採算が取れず、持続可能ではありません。
プラスのスプレッドを実現するには、最初に上向きのイールドカーブを作成する必要があります。 逆利回り曲線-短期金利が長期金利よりも高いもの-は収益性がなく、銀行や商業金融会社に問題をもたらします。 フラットなイールドカーブも、前述のプラスのスプレッドシナリオを考慮していないため、問題です。
景気循環全体でイールドカーブの形状が変化するにつれて、銀行や金融会社の純利益への具体的な影響を見ることができます。 イールドカーブが上方に傾斜している場合、銀行とコマーシャルファイナンスの収益性は良好です。 反転すると、収益性が低下します。 中間または平坦化すると、銀行の収益性は低下します。 商業金融会社にとって、資金の供給源は銀行がアクセスできるような低コストの需要預金ではなく、無担保債券市場の借入資金などのより高いコストの供給源であるため、フラットなイールドカーブは不採算になる可能性があります。
ホールセール資金調達のための間違った環境
卸売資金の使用自体は必ずしも悪いことではありません。 適切な条件の下で、銀行はオペレーションのための追加の資金源と追加の投資機会を得ることができます。 商業金融会社は、長年にわたって、また卸売資金を使用していくつかのビジネスサイクルを通じて利益を上げることができます。
しかし、信用収縮が発生した場合、債務市場が本質的に閉鎖された場合、または不確実性により短期借入金利（LIBORで表される）が急上昇した場合はどうなりますか？ これは、商業金融会社を破産寸前にし、銀行に問題を引き起こす可能性のある有毒な組み合わせです。
銀行の主な資金源は小売預金です。 預金はFDICにより保険されており、通常はより長期的な性質のものです。 銀行はまた、卸売資金を使用することができますが、この資金源は短期です。 これは、銀行が信用リスクであると認識されている場合、栓が非常に迅速にオフになることを意味します。 銀行が資本不足の場合、銀行規制当局は仲介預金も禁止できます。 このような状況にある銀行は危機にedgeしています。
終わりのゲーム
商業金融会社は「スプレッド」を獲得する必要があります。 この点で、彼らは銀行のようであり、急なイールドカーブの恩恵を受けます。 預金者が多い銀行とは異なり、彼らの信用リスクは、資金調達率に影響を与える非常に重要な要因です。
商業金融会社が悪化してリスクが高いと見なされている場合、イールドカーブがどの程度急勾配であっても問題ありません。 彼らは資金調達のためにより多くを支払わなければならないでしょう、そして、これはマージンを絞るでしょう。 彼らが危機を十分に迅速に解決できない場合、他の問題も発生します。 顧客は信用枠の引き下げを開始し、流動性にさらに影響を与える可能性があります。 また、悪い報道が長く続くほど、彼らが失う可能性のある中小企業の顧客は、収益性のさらなる絞り込みにつながります。
急激な短期金利と信用収縮という形で経済的な津波が襲った場合、商業金融会社に壊滅的な打撃を与える可能性があり、条件が長期間存在する場合、最終的に破産することさえあります。
