タップの問題とは何ですか？
タップ発行は、借り手が過去の発行から債券または他の短期債務商品を販売できるようにする手順です。 債券は元の額面、満期、クーポンレートで発行されますが、現在の市場価格で販売されます。 タップの問題は、ボンドタップまたはタップセールとも呼ばれます。
重要なポイント
- タップ発行とは、債券発行の一部が最初に承認され、後で一般に公開された後に保留される場合です。 タップ発行は、同じ満期日、額面、クーポンレートを持ちますが、現在の市場価格で販売されます。 多くの政府証券は、国債などのタップ発行を使用しています。これにより、政府は、市場の状況が最も良好な場合に投資家が債券を利用できるようになります。
タップの問題の仕組み
債券が発行されると、公債市場で貸し手と投資家が購入できるようになります。 ただし、債券を発行する前に、発行者による承認が必要です。 場合によっては、発行された債券が売却時に提供される資金を発行者が必要とするまで、承認された債券の一部または全額が保留されることがあります。 債券が後日一般に発行される場合、それはタップ発行と呼ばれます。
タップの問題は、取引費用と法的費用を回避するのに役立ち、資金調達が費用のかかる可能性がある小規模な資金調達の試みに最適です。
タップの問題の利点
タップの問題は通常、財務省法案などの政府のセキュリティです。 借入発行者は、問題の利用可能性を通知し、指定された期間入札を受け入れます。 発行は、固定価格で、または債務証書の需要に応じた価格で販売されます。 価格が固定されている場合、証券の価格は流通市場で上昇しないため、発行者は通常よりも高い利回りを支払う必要があります。
タップ発行により、借入政府機関は、1回のオークション販売ではなく、一定期間にわたって債券を発行します。 タップ発行により、政府は市場の状況が最も有利なときに投資家が債券を利用できるようにします。 また、資金へのタイムリーなアクセスを提供するため、発行者にとって魅力的なメカニズムです。
債券タップは、発行日の現在の市場価格で販売されますが、当初の一連の債券と同じ条件（額面、満期日、クーポン率）で発行されます。 債券はその市場価格で価格設定されているため、債券が公開市場で魅力的に取引されている場合、発行者は債券を額面価格で提供することができます。 また、プレミアム債は割引債に比べて利回りが低いため、投資家へのリターンが低くなるため、借入発行体は有利な立場になります。 さらに、最初のシリーズと同じ条件で債券を提供することにより、発行者は契約、償還スケジュール、および利払い日を確定できます。
特別な考慮事項
追加の債務を発行するこの方法は、英国およびフランス政府によって採用されました。 タップの問題により、組織は特定の取引費用または法的費用を回避し、資金調達を促進できます。 発行者は、目論見書など、債券発行を取り巻く初期手続きの多くをバイパスし、新しい有価証券のオークションに進みます。 タップでの発行は、多くの場合、新しい発行のコストが借入額と比較して高すぎる小規模な資金調達の試みに適しています。
