英国の欧州連合（EU）からの撤退を計画しているBrexitを取り巻く大きな不確実性により、投資家の大多数は欧州株式の購入に慎重です。 しかし、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチとモーガン・スタンレーは、ブルームバーグの詳細な物語によると、BofAMLが「究極の逆張り貿易」と呼ぶ、この地域のひどく打ち負かされた株式に大きな機会を見出しています。
モーガン・スタンレーのチーフ欧州エクイティストラテジストであるグラハム・セッカーは、「センチメントと相対評価の両方の出発点が低いことを考えると、欧州のマクロ背景のわずかな漸進的改善でさえ、今後の欧州株式の相対的業績に役立つと考えています」と語ったブルームバーグが引用したメモのクライアント。 以下の表は、モルガン・スタンレーが支持している欧州株式のカテゴリーをまとめたものです。
モーガン・スタンレーとBofAMLの反対派戦略は水曜日に英国の議員が驚きの動きでEUからの取引なしの出口に反対票を投じたとき後押しを得ました。 ウォールストリートジャーナルによると、多くの不確実性が残っていますが、投票により、地域の経済を傷つける破壊的な英国の離脱の可能性が減ります。
欧州セクターのモルガン・スタンレーが賭けている
- 英国および中国へのエクスポージャーを持つ循環株自動車、輸送、および不動産株高ベータ株と低ベータ株の間で幅広い評価スプレッドを持つセクター
投資家にとっての意義
モルガン・スタンレーとBofAMLは、ヨーロッパの株式に対する熱意だけではありません。 「評価が世代別最低水準にあるときに購入することは、世代の機会です。 エバーモアグローバルアドバイザーズの最高投資責任者（CIO）であるデイビッドマーカスは、ニュースワイヤーで次のように述べています。
過去10年間で、欧州株式は大幅な主要指標の遅れをとっていました。 2019年3月12日までの10年間に、MSCI All-Country World Index（ACWI）は、MSCIごとに先進国のみを含むMSCI Europe Indexの6.61％に対して、平均10.42％の年率を提供しました。 ブルームバーグは、2002年以降、欧州株と世界株のパフォーマンスは低下傾向にあると計算しています。 これは強気の戦略家が見る魅力的な評価の1つの指標です。
「評価が世代別最低水準にあるときに購入することは、世代のチャンスです。」-デヴィッド・マーカス、エバーモア・グローバル・アドバイザーズ
掘り出し物を手に入れるのではなく、投資家はヨーロッパの株式ファンドから逃げてきました。 この記事のEPFR Globalのデータによると、2月下旬までの過去12か月間の純出金額は約1, 200億ドルであり、2019年の開始以来の約260億ドルを含んでいます。
投資家は購入する前に「政治面でのさらなる明確化を待っている」と、ノーザントラストアセットマネジメントのヨーロッパのチーフ投資ストラテジストであるWouter Sturkenboomは述べています。 ただし、状況はより暗くなっています。 英国のテレサ・メイ首相によって提案された最新のブレグジット取引は、火曜日に下院で圧倒的に否決されました。 Brexitはすでに英国と大陸の両方の企業に大きな不確実性を生み出しており、投票後の遅延の可能性があります。
欧州経済の減速も懸念の別の原因です。 JPMorgan Asset Managementのフランクフルトに本拠を置くグローバル市場ストラテジストであるTilmann Galler氏は、ブルームバーグ氏によると、「投資家は成長の持続的な回復が見込めるまで、傍観者のままになる可能性が高い」と述べています。
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ブルームバーグの別の記事によると、シンガポールに本拠を置くヘッジファンドEnsemble Capitalの最高投資責任者であるDamien Lohは、「取り引きなしのBrexit」のオッズが上昇していると考えています。 そうなると、Morgan StanleyとBofAMLのコントラリアン戦略のリスクが劇的に上昇する可能性があります。
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