認定参加者（AP）は、上場投資信託（ETF）の作成および償還プロセスの中心にある主要な当事者の1つです。 それらは、ファンドを作成するために必要な原資産を取得することにより、ETF市場の流動性の大部分を提供します。 市場で株式が不足している場合、許可された参加者はさらに多くを作成します。 逆に、権限のある参加者は、供給が不足したり需要があった場合に流通する株式を減らします。 これは、株価をその基礎となる純資産価値（NAV）に合わせるための作成および償還メカニズムを使用して実行できます。
認定参加者の分類
承認された参加者は、ETFが保有したい証券を取得する責任があります。 それがS&P 500インデックスの場合、すべての構成銘柄を同じ重量で購入し、スポンサーに引き渡します。 その見返りとして、承認された参加者は、作成単位と呼ばれる同等に価値のあるブロックを受け取ります。 発行者は、1人以上の承認された参加者のサービスを基金に使用できます。 大規模でアクティブなファンドでは、承認された参加者が多くなる傾向があります。 また、これはさまざまなタイプのファンド間でも異なります。 平均して、株式は債券よりも多くの参加者を持っています。これはおそらく取引量が多いためです。
従来、承認された参加者は、特にバンクオブアメリカ（BAC）、JPモルガンチェース（JPM）、ゴールドマンサックス（GS）、モルガンスタンレー（MS）などの大手銀行です。 彼らはスポンサーから報酬を受け取らず、ETFの株式を償還または作成する法的義務はありません。 代わりに、許可された参加者は、セカンダリマーケットでの活動またはプライマリトレードを実行することを切望するクライアントから徴収されるサービス料金を通じて報酬を受け取ります。
最終的には、両者が協力することで利益が得られます。 スポンサーは、参加者が利益のために転売するために株式のブロックを取得する間、基金を作成する際に支援を受けます。 このプロセスも逆に機能します。 承認された参加者は、株式を売却した後、ファンドの基礎となる証券と同じ価値を受け取ります。
認定参加者間の競争
複数の承認された参加者は、特定のETFの流動性を改善するのに役立ちます。 競争の脅威は、ファンド取引をその公正価値に近づける傾向があります。 さらに重要なことは、追加の承認された参加者がより機能的な市場を奨励することです。 ある当事者が承認された参加者として行動しなくなると、他の当事者はその製品を収益性の高い機会と見なし、作成/償還技術を提供します。 同時に、影響を受ける認定参加者には、内部の問題に対処し、主要な市場活動を再開するオプションがあります。
