Tesla Motors、Inc.（NASDAQ：TSLA）は、2015年通年で889百万ドルの純損失と10億ドルの平均株主資本を報告し、-88.9％の株主資本利益率（ROE）をもたらしました。 テスラの優先事項は収益性ではなく成長であるため、同社は近い将来、不動産、企業インフラストラクチャ、マーケティング、流通に投資し続ける可能性があります。 同社の一般に認められた会計原則（GAAP）の純損失により、ROEで自動車業界の同業他社に大幅に遅れをとる一方、資産回転率と財務レバレッジは競合他社のものと類似しています。
過去の結果
テスラは爆発的な成長段階にある比較的若い企業であり、この立場にある企業は一般的に収益性を優先しません。 代わりに、成長企業は、新規株式公開（IPO）などの株式調達から生成された資本を使用して、製品開発、企業インフラ構築、および積極的な販売およびマーケティング機能に資金を提供します。 同社は業績の開示を開始して以来、通年で純利益を計上していません。 したがって、ROEはテスラの最近の歴史を通じてマイナスで、リターンは-227％から-19％の範囲でした。 2015年は、純損失と株主資本の両方で最近の高値を記録しました。 ROEを分析し、どの要因がリターンを促進するかを理解するには、デュポン分析が便利なツールです。
純損失889百万ドル、総収益40億ドルで、テスラの純利益率は2015年に-22％でした。この値は2013年の-3.7％および2014年の-9.2％よりも大幅に大きくなっていますが、 Teslaの公開されているほとんどの営業履歴を通じて100％。 販売費および一般管理費（SG&A）は54％増加し、研究開発（R&D）費用は53％増加しましたが、収益は27％しか増加しませんでした。 今後の成長への継続的な投資により、今後数年間は純利益率がマイナスに維持される可能性があります。
テスラの収益は40億ドル、2015年の平均資産は70億ドルで、資産回転率は0.58でした。 これは、資産の伸びが販売の伸びを上回ったため、2013年の1.14および2014年の0.77から減少しました。 テスラは、2015年に2億5, 000万ドル近くを売出しから調達しました。その多くは、将来の期間に収益を生み出すために使用される有形固定資産（PP&E）の拡大に充てられました。 これらのアクションの一時的な影響により、ROEの規模が小さくなります。
2015年のテスラの平均資産は70億ドル、平均株主資本は10億ドルであったため、株式乗数は6.97となりました。 エクイティ乗数は、財務レバレッジの尺度であり、値が大きいほどレバレッジが大きくなります。 株式乗数は、負債のみに焦点を当てるのではなく、すべての負債を暗黙のうちに資金調達源と見なし、これらを自己資本の金額と比較します。 テスラの2015年の株式乗数は、財務結果が公表されて以来、最高の結果の1つです。 同社の2010年のIPO以来、最低の株式乗数は1.86であり、テスラは事業の成長に伴い事業資金を調達するために負債にますます依存していることを示唆しています。 2015年のテスラの負債の最大の増加は、再販価格保証プログラム、繰延収益および買掛金に関連していました。
ピア比較
テスラとその自動車メーカーとの間に有意義な比較を行うことは困難です。 ほとんどの大手自動車メーカーは、資本構造と成長見通しが非常に異なる成熟した確立された企業です。 これらの競合他社の多くは、経済サイクルのほとんどの段階で確実に利益を上げています。 さらに、テスラはエネルギー貯蔵市場に広がることで事業を多様化しており、これは自動車業界の標準からの重大な逸脱です。
同業他社の中で、ROEはフィアットクライスラーオートモービルズNV（NYSE：FCAU）の3.5％からゼネラルモーターズカンパニー（NYSE：GM）26.5％の範囲です。 フェラーリNV（NYSE：RACE）は、10.6％の純利益率でグループをリードしています。 2015年、グループの資産回転率は比較的高く、ほとんどの企業は0.7から1.1の範囲に収まっており、テスラはこれを売出し以来遅れていました。 自動車業界では高い財務レバレッジが一般的であり、フィアットクライスラーやゼネラルモーターズなどの参加者は株式乗数を7.0以上に維持しているため、テスラはこの点で同業他社と類似しています。
