アメリカ預託証書– ADR定義

米国預託証券とは何ですか-ADR？

米国預託証書（ADR）は、米国預託銀行が発行する、外国企業の株式への特定の株式数（または1株程度）の投資を表す譲渡可能な証明書です。 ADRは、株式が取引されるように、米国の市場で取引されます。

ADRは、米国の投資家が海外企業の株式を購入するための実行可能な流動的な方法です。 外国企業もADRの恩恵を受けています。米国の証券取引所に上場する手間や費用をかけずに、アメリカの投資家や資本を簡単に誘致できるからです。 証明書はまた、そうでなければ米国の投資に対して開かれていない外国の上場企業へのアクセスを提供します。

米国預託証券ADRの概要

アメリカ預託証券-ADR-はどのように機能しますか？

ADRは米ドル建てであり、基礎となる証券は米国外の金融機関が保有しています。 ADR保有者は、外貨で取引を行う必要も、外国為替市場で通貨を交換することを心配する必要もありません。 これらの証券は、米国の決済システムを通じて清算されます。

ADRを提供するために、米国の銀行は外国為替で株式を購入します。 銀行は在庫を在庫として保有し、国内取引のためにADRを発行します。 ADRは、ニューヨーク証券取引所（NYSE）、アメリカ証券取引所（AMEX）、またはナスダックのいずれかにリストされていますが、店頭販売（OTC）されています。

米国の銀行は、外国企業が詳細な財務情報を提供することを要求しています。 この要件により、アメリカの投資家は会社の財務状態を簡単に評価できます。

重要なポイント

• 米国預託証券（ADR）は、米国の銀行が発行する、外国株式の株式を表す証明書です。ADRは、米国証券取引所で取引されます。ADRとその配当は、米ドルで価格設定されています。自分の外国株。

ADRの種類

アメリカの預託証書には、2つの基本的なカテゴリがあります。

• 銀行は、外国企業に代わってスポンサー付きADRを発行します。 銀行と企業は法的取り決めを締結します。 通常、外国企業はADRを発行し、ADRを管理するための費用を支払います。 銀行は投資家との取引を処理しますが。 スポンサーADRは、外国企業が米国証券取引委員会（SEC）の規制とアメリカの会計手続きをどの程度遵守しているかによって分類されます。銀行は、スポンサーなしのADRも発行します。 ただし、この証明書には、外国企業からの直接の関与、参加、または許可さえありません。 理論的には、同じ外国企業に対して、複数の米国銀行が発行したスポンサーなしのADRがいくつか存在する可能性があります。 これらの異なる製品は、さまざまな配当を提供する場合もあります。 スポンサー付きプログラムでは、外国企業と協力する銀行が発行するADRは1つだけです。

2種類のADRの主な違いの1つは、投資家がそれらを購入できる場所です。 スポンサーADRの最低レベルを除くすべてがSECに登録され、主要な米国証券取引所で取引されています。 スポンサーなしのADRは店頭のみで取引されます。 また、スポンサーなしのADRには投票権が含まれません。

ADRは、外国企業が米国市場にアクセスした程度に応じて、さらに3つのレベルに分類されます。

• レベルI-これは最も基本的なタイプのADRで、外国企業が資格を持たないか、取引所にADRをリストしたくない場合です。 このタイプのADRは、取引のプレゼンスを確立するために使用できますが、資本を調達するためには使用できません。 レベルI ADRは、店頭市場でのみ見られ、証券取引委員会（SEC）からの要件が最も緩く、通常は投機的です。 投資家にとっては他のタイプのADRよりもリスクが高くなりますが、外国企業が米国のレベルIIの証券に対する利息を簡単かつ安価に評価できる方法です。レベルI ADRと同様に、レベルII ADRは証券取引所での取引の存在、およびそれらは資本を調達するために使用することはできません。 レベルII ADRには、レベルI ADRよりもSECからの要件がわずかに多くありますが、より高い可視性と取引量が得られます。 レベルIII –レベルIII ADRは、3つのADRレベルの中で最も権威があります。 これらにより、発行者は米国の取引所でADRの公募をフロートします。 それらは、米国の金融市場で実質的な取引プレゼンスを確立し、外国発行者の資本を調達するために使用できます。 それらはSECによる完全な報告の対象となります。

アメリカ預託証券の価格と費用

ADRは、基礎となる会社の1対1ベース、シェアの一部、または複数のシェアで基礎となる株式を表す場合があります。 預託銀行は、自国のシェアあたりの米国ADRの比率を、投資家にアピールすると思われる値に設定します。 ADRの価値が高すぎると、一部の投資家を思いとどまらせる可能性があります。 逆に、低すぎる場合、投資家は原証券がよりリスクの高いペニー株に似ていると考えるかもしれません。

通常、ADRの価格は、自社の取引所にある会社の株式の価格と同等です。 たとえば、英国石油（BP）には、NYSEで取引されるADRがあります。 2019年4月17日、44.62ドルで取引を終了しました。 この場合、各ADRはBPの6つのシェアを表します。 実際の個々の株価は7.43ドルです。 対照的に、同じクロージングのロンドン証券取引所では、同社の株式は1日572ペンスで終了しました。これは約7.46ドルです。

ADRの保有者は、米ドルでの配当とキャピタルゲインを実現します。 ただし、配当金の支払いには通貨換算費用と外国税が含まれていません。 通常、銀行は費用と外国税をカバーするために必要な金額を自動的に源泉徴収します。 これは慣行であるため、米国の投資家は、実現したキャピタルゲインに対する二重課税を回避するために、IRSからのクレジットまたは外国政府の税務当局からの払い戻しを求める必要があります。

長所

• 追跡と取引が簡単

• ドル建て

• 米国のブローカーを通じて入手可能

• ポートフォリオの多様化を提供

短所

• 二重課税に直面する可能性があります

• 企業の限られた選択

• スポンサーなしのADRはSECに準拠していない場合があります

• 投資家は通貨換算手数料が発生する場合があります

アメリカ預託証券の歴史—ADR

1920年代にアメリカの預け入れレシートが導入される前は、米国以外の上場企業の株式を望んでいたアメリカの投資家は、国際取引でしかそれを行えませんでした。

現代のデジタル時代では簡単ですが、国際取引所で株式を購入することには潜在的な欠点があります。 特に困難な障害の1つは、通貨交換の問題です。 もう1つの重要な欠点は、米国の取引所と外国の取引所の規制の違いです。

国際的に取引されている会社に投資する前に、米国の投資家はさまざまな金融当局の規制に精通している必要があります。 また、すべての国内ブローカーが国際的に取引できるわけではないため、外国口座を設定する必要があります。

ADRは、外国での株式購入に伴う複雑さ、および異なる価格と通貨価値での取引に関連する困難性のために開発されました。 ADRにより、米国の銀行は外国企業から大量の株式を購入し、その株式をグループにまとめて、米国の株式市場（ニューヨーク証券取引所とナスダック）で再発行することができます。 JP Morgan（JPM）の前身であるGuaranty Trust Co.は、ADRコンセプトの先駆者です。 1927年、最初のADRを作成して発売し、米国の投資家が有名な英国の小売業者Selfridgesの株式を購入できるようにし、高級デパートが世界市場に参入するのを支援しました。 ADRはニューヨークの縁石取引所に上場されました。 数年後の1931年、同銀行はビートルズの最終的な拠点である英国の音楽会社Electrical&Musical Industries（EMIとも呼ばれる）に最初のスポンサーADRを導入しました。 今日、JPモルガンと他の米国の銀行であるBNYメロンは、ADR市場に積極的に関与し続けています。

ADRの実際の例

1988年から2018年の間に、ドイツの自動車メーカーVolkswagen AGは、ティッカーVLKAYの下でスポンサー付きADRとして米国でOTCを取引しました。 2018年8月13日、フォルクスワーゲンはADRプログラムを終了しました。 翌日、JPモーガンはフォルクスワーゲンのスポンサーなしのADRを設立し、現在はVWAGYティッカーで取引されています。

古いVLKAY ADRを保有していた投資家は、キャッシュアウトして、ADRをフォルクスワーゲン株の実際の株式と交換（ドイツの取引所で取引）するか、新しいVWAGY ADRと交換することができました。