調整された現在価値-APVとは
調整された現在価値は、資本だけで資金調達された場合のプロジェクトまたは企業の正味現在価値（NPV）と、負債の追加効果である資金調達便益の現在価値（PV）です。 資金調達の便益を考慮すると、APVには控除可能な利子によって提供されるものなどの税制が含まれます。
APVの式は
。。。 調整後現在価値=未活用企業価値+ NEここで、NE =負債の正味効果
負債の正味の影響には以下が含まれます。
- 負債の利子は税控除対象であるため、企業が負債を抱えているときに作成される利子税の盾。 利息費用に税率を掛けて計算されます。 ただし、その年に使用された利子税シールドのみが含まれます。使用された利子税シールドの現在価値を計算する必要があります。 利子税の盾の現在価値は：（税率*負債負荷*利率）/利率です。
調整された現在価値の計算方法– APV
調整された現在値を決定するには：
- レバレッジされていない企業の価値を見つけます。負債ファイナンスの純価値を計算します。レバレッジされていないプロジェクトまたは企業の価値とデットファイナンスの純価値を合計します。
ExcelでAPVを計算する方法
投資家は、Excelを使用してモデルを構築し、企業の正味現在価値と負債の現在価値を計算できます。
調整された現在価値から何がわかりますか？
調整された現在価値は、利子の支払いの1つまたは複数の税額控除または市場以下のレートでの補助金貸付から生じる税の盾の利点を投資家に示すのに役立ちます。 レバレッジトランザクションの場合、APVが優先されます。 特に、レバレッジドバイアウトの状況は、調整された現在価値の方法論を使用する最も効果的な状況です。
レバレッジが使用されると資本コストが低下するため、負債融資プロジェクトの価値は、単なる株式融資プロジェクトよりも高くなる可能性があります。 借金を使用すると、実際にはネガティブNPVプロジェクトをポジティブなプロジェクトに変えることができます。 NPVは割引率として資本コストを使用し、APVは割引率として加重平均資本コストを使用します。
重要なポイント
- APVは、資本と資金調達便益の現在価値だけで資金を調達する場合のプロジェクトまたは会社のNPVです。 レバレッジドバイアウトなどのレバレッジトランザクションに最適ですが、アカデミックな計算です。
調整された現在価値の使用例– APV
ベースケースNPVが計算される財務予測では、調整された現在価値を得るために、利子税シールドの現在価値の合計が追加されます。
たとえば、複数年の予測計算で、ABC社のフリーキャッシュフロー（FCF）の現在価値と最終価値が100, 000ドルであると判明したとします。 会社の税率は30％、利率は7％です。 その50, 000ドルの負債負荷には、15, 000ドル、または（50, 000ドル* 30％* 7％）/ 7％の利子税の盾があります。 したがって、調整後の現在価値は115, 000ドル、つまり100, 000 + 15, 000ドルです。
APVと割引キャッシュフローの違い– DCF
調整後現在価値法は割引キャッシュフロー（DCF）方法論に類似していますが、調整後現在キャッシュフローは、加重平均資本コスト（WACC）またはその他の調整後割引率で税金またはその他の財務効果を捕捉しません。 割引キャッシュフローで使用されるWACCとは異なり、調整された現在価値は、資本コストと負債コストの影響を別々に評価しようとしています。 調整された現在価値は、割引キャッシュフロー法ほど一般的ではありません。
調整された現在価値の使用の制限– APV
実際には、調整された現在価値は割引キャッシュフロー法ほど使用されません。 それはより学術的な計算ですが、多くの場合、より正確な評価をもたらすと考えられています。
調整済み現在価値の詳細– APV
調整された現在価値の計算をさらに深く掘り下げるには、Investopediaの正味現在価値の計算ガイドをご覧ください。
