ホテリングの理論とは？
ホテリングの理論、またはホテリングのルールでは、再生不可能な資源の所有者は、利用可能な金融商品、特に米国財務省またはその他の同様の利付証券よりも多くを生み出すことができる場合にのみ、基本的な商品の供給を行うと仮定します。 この理論は、市場は効率的であり、再生不可能な資源の所有者は利益に動機付けられていると仮定しています。 ホテリングの理論は、一般的な金利に基づいて石油やその他の再生不可能な資源の価格を予測しようとする経済学者によって使用されています。 ホテリングのルールは、アメリカの統計学者ハロルド・ホテリングにちなんで命名されました。
重要なポイント
- ホテリングの理論は、所有者または再生不可能なリソースが、そのままにして待つのではなく、抽出して販売する価格を定義します。 それは、米国財務省債または同様の利付証券に基づいて価格を決定します。 この規則は、アメリカの統計学者ハロルド・ホテリングによって考案されました。
ホテリングの理論を理解する
ホテリングの理論は、再生不可能な資源の所有者に対する基本的な決定に取り組んでいます：資源を地面に保ち、翌年にはより良い価格を期待するか、それを抽出して売却し、利益を利付証券に投資します。 鉄鉱床の所有者を検討してください。 この鉱山労働者が今後12か月間で鉄鉱石の10％の上昇を期待し、投資可能な実利率（名目金利からインフレを差し引いたもの）が年間5％だけである場合、鉄鉱石を抽出しないことを選択します。 彼の理論では、抽出コストは無視されます。 5％の価格上昇期待と10％の利率で数値が切り替えられた場合、所有者は鉄鉱石を採掘し、それを売却し、10％の利回りで売却代金を投資します。 マイナーは5％と5％で無関心になります。
理論と実践
理論的には、石油、銅、石炭、鉄鉱石、亜鉛、ニッケルなどの再生不可能な資源の価格上昇率は、実質金利上昇のペースを追跡するはずです。 実際には、ミネアポリス連邦準備銀行は2014年の調査でホテリングの理論が失敗したと結論付けました。 著者が調査したすべての基本的な商品の価格上昇率は、米国財務省証券の年間平均金利を下回っており、いくらかは下回っています。 著者らは、抽出コストが違いを説明したのではないかと疑った。
ハロルド・ホテリングは誰でしたか？
ハロルド・ホテリング（1895-1973）は、アメリカの統計学者であり、キャリアの初期および中期にスタンフォード大学とコロンビア大学に所属し、その後引退するまでUNCチャペルヒルに所属していました。 再生不可能なリソースの価格に関する同名の理論は別として、彼はホテリングのT2乗分布、ホテリングの法則、およびホテリングの補題で知られています。
