4種類の債券利回り

ほとんどの証券では、投資利回りを決定することは簡単です。しかし、債務証書の場合、短期債務市場には利回りを計算するさまざまな方法があり、期間を年に変換する際に異なる規則を使用するという事実のため、これはより複雑になる可能性があります。

利回りの主な4つのタイプは次のとおりです。

銀行割引利回り（銀行割引基準とも呼ばれます）保有期間利回り実効年間利回りマネー市場利回り

これらの各利回りの計算方法を理解することは、投資の実際の収益率を把握するために不可欠です。

銀行割引利回り

財務省短期証券（T-Bill）は、純粋な銀行割引に基づいて見積られます。見積は額面のパーセンテージとして提示され、360日カウントの規則を使用して債券を割引することによって決定されます。これは、1年に12の30日月があることを前提としています。この状況では、利回りの計算式は、割引を額面額に360を掛けて、次に満期までの残り日数で割ったものです。

方程式は次のようになります。

。。。 $\begin{matrix} 年換算銀行割引利回り = （ \frac{D}{F} ） \times （ \frac{360}{t} ） \\ どこ： \\ D = ディスカウント \\ F = 額面価格 \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Annualized Bank Discount Yield} = \ left（\ frac {D} {F} right）\ times \ left（\ frac {360} {t} right）\\&\ textbf {where：} \&D = \ text {Discount} \&F = \ text {Face value} \&t = \ text {満期までの日数} end {aligned}$ 年次銀行割引利回り=（FD）×（t360）ここで：D =割引F =額面

たとえば、Joeは額面$ 100, 000のT-Billを購入し、それに$ 97, 000を支払います。これは、$ 3, 000の割引に相当します。満期日は279日です。銀行の割引利回りは3.9％で、次のように計算されます。

。。。 $\begin{matrix} 0 。 03 （ 3 、 000 \div 100 、 000 ） \times 1 。 29 （ 360 \div 279 ） = 0 。 0387 、 \end{matrix} \ begin {aligned}&0.03（3, 000 \ div 100, 000）\ times 1.29（360 \ div 279）= 0.0387、\\&\ quad \ text {or} 3.9 \％\ text {（切り上げ）} end {整列}$ 0.03（3, 000÷100, 000）×1.29（360÷279）= 0.0387、

しかし、収益を決定する際にこの年間収益を使用することには固有の問題があります。 1つには、この利回りは360日間を使用して、投資家が受け取るリターンを計算します。しかし、これは複利返品の可能性を考慮していません。

残りの3つの一般的な利回り計算は、間違いなく投資家のリターンのより良い表現を提供します。

保有期間利回り

定義上、保有期間利回り（HPY）は保有期間ベースでのみ計算されるため、銀行の割引利回りと同様に日数を含める必要はありません。この場合、支払った金額から値上げを行い、利子または配当の支払いを追加し、それを購入価格で割ります。この年率のない収益は、毎年収益を示すほとんどの収益計算とは異なります。また、利息または現金の支払いは満期時に支払われると想定されていますか。

方程式として、保有期間の利回りは次のように表されます。

。。。 $\begin{matrix} 保有期間利回り = P_{1} - P_{0} + \frac{D_{1}}{P_{0}} \\ どこ： \\ P_{1} = 満期時に受け取った金額 \\ P_{0} = 投資の購入価格 \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Holding Period Yield} = P_1-P_0 + \ frac {D_1} {P_0} \&\ textbf {where：} \&P_1 = \ text {満期時に受け取った金額} \&P_0 = \ text {投資の購入価格} \&D_1 = \ text {満期時に受け取った利息または分配} end {aligned}$ 保有期間利回り= P1 −P0 + P0 D1ここで：P1 =満期時に受け取った金額

実効年間利回り

有効な年間利回り（EAY）は、特にリターンを悪化させる可能性のある代替投資が利用可能な場合、より正確な利回りを与えることができます。これは、利息で得られた利息を考慮しています。

方程式として、実効年間利回りは次のように表されます。

。。。 $\begin{matrix} 実効年間利回り = （ 1 + H P Y ）^{365} \frac{1}{t} \\ どこ： \\ H P Y = 保有期間利回り \\ t = 満期までの日数 \end{matrix} \ begin {aligned}&\ text {Effective Annual Yield} =（1 + HPY）^ {365} frac {1} {t} \&\ textbf {where：} \&HPY = \ text {保有期間の利回り} \&t = \ text {満期までの日数} \ \ end {aligned}$ 実効年間利回り=（1 + HPY）365t1ここで：HPY =保有期間利回りt =満期までの日数

たとえば、279日間でHPYが3.87％だった場合、EAYは1.0387 ^365÷ 279-1、つまり5.09％になります。

投資に適用される複合頻度は非常に重要であり、結果を大きく変える可能性があります。 1年より長い期間については、計算は引き続き機能し、HPYよりも小さい絶対数が得られます。

たとえば、HPYが579日間で3.87％だった場合、EAYは1.0387 ^365÷ 579-1、つまり2.42％になります。

価値の低下

損失については、プロセスは同じです。保有期間にわたる損失は、有効な年間利回りにする必要があります。あなたはまだ負の数であるHPYを1つ加えます。例：1 +（-0.5）= 0.95。 HPYが180日間で5％減少した場合、EAYは0.95 ^365÷180 -1、または-9.88％になります。

マネーマーケット利回り

マネーマーケットイールド（MMY）（CD相当イールドとも呼ばれます）は、利子付きマネーマーケットインスツルメントと（T-Billにある）イールドを比較できる計算に依存しています。これらの投資の期間は短く、多くの場合、現金同等物として分類されます。マネーマーケット商品は360日単位でクォートするため、マネーマーケットの利回りも360を計算に使用します。

方程式として、マネーマーケットの利回りは次のように表されます。

。。。 $\begin{matrix} M M Y = 360 * Y B D / 360 （ t バツ Y B D ） \\ どこ： \\ Y_{B D} = 以前に計算された銀行割引ベースの利回り \end{matrix} \ begin {aligned}&MMY = 360 \ ast YBD / 360（txYBD）\\&\ textbf {where：} \&Y_ {BD} = \ text {以前に計算された銀行割引ベースの利回り} \&t = \ text {満期までの日数} end {aligned}$ MMY = 360 ∗ YBD / 360（txYBD）ここで：YBD =以前に計算された銀行割引ベースの利回り

ボトムライン

債券市場はいくつかの計算を使用して利回りを決定します。最良の方法が決定されると、キャッシュフローを割引き、T-Billsのような債務証書の実質収益率を計算する際に、これらの短期債務市場からの利回りを使用できます。他の投資と同様に、短期債務のリターンはリスクを反映する必要があります。リスクが低いほどリターンが低くなり、リスクの高い商品はリターンが高くなる可能性があります。

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