現在の合法マリファナ市場が400億ドルの市場に成熟することが予想されるため、Curaleaf Holdings（CURLF）、Cresco Labs（CRLBF）、Harvest Health&Recreation（HRVSF）の3つのアメリカ大麻株が大幅に上昇しています。 多くの重要な要因を考慮すると、Barron'sによって報告されたCanaccord Genuityの分析によれば、これらの複数の州のオペレーター（MSO）の株は魅力的な評価で売られており、カナダのライバルよりも有利な立場にあります。
「MSOは平均してカナダよりも多くの人口ベースにアクセスでき、多くの州でより有利な垂直統合事業を運営でき、ほとんどのカナダLPと比較して収益性の達成に近い（または達成している）ため、この評価世界の投資銀行およびウェルスマネジメント会社のアナリストは、「ギャップは最終的に縮まるだろう」と述べた。
重要なポイント
- 米国の合法マリファナは400億ドルの市場に成熟し始め、米国企業はカナダのライバルよりも人口ベースが大きく、米国株はカナダのものよりも大幅に割引価格で取引されています。
投資家にとっての意味
カナディアンのアナリストは、マリファナが現在合法である州の市場にのみ基づいており、レクリエーション用であれ医療用であれ、市場が成熟するにつれて大麻の総売上高は400億ドル近くになると見ています。 最近カナダ全土で合法化された薬が米国全土で同様のステータスに達した場合、それらの売上は750億ドルから1000億ドルに達する可能性があります。 そのような推定では、米国のポット株は、カナダのポット株が今年大幅に売れた後でも、カナダのものと比較して大きな割引で取引されています。
カナダのGMP証券の研究者であるロブ・フェイガンは、カナダの生産者の50億カナダドルの販売機会と比較して、今後3〜4年間の米国の栽培者の現在の販売機会を約220億ドルに抑えます。 一方、米国企業の時価総額は、カナダ企業の500億カナダドルと比較して、200億ドルから250億ドルの間です。 つまり、カナダの株は10の倍数で取引されているのに対して、米国のポット株は約1の価格対販売比（P / S比）で取引されています。
しかし、それは米国の大麻会社に有利に傾いた市場の大きさだけではありません。 ファガンはまた、彼らの優れた経済モデルを指摘しています。 彼は、ほとんどの米国の州では、生産者から小売業者まで、企業が顧客に直接販売することを許可しているため、より多くのバリューチェーンを獲得できると述べています。 また、米国では、カナダよりも製品形式と広告に関する規制がはるかに少ないです。
Curaleafは、中西部に本拠地を置くGR Companiesを買収した後、今夏、アメリカの大手大麻事業としての地位を固め、全国に製品を拡大する可能性があります。 ファガンによれば、同社は来年、収益が11億ドルを超え、EBITDAマージンが34％となる可能性があると、バロンズは述べている。
マリファナ事業の小売側と卸売側の両方で営業しているCresco Labsは着実に拡大しており、カリフォルニアで最大の販売業者の1つであるOrigin Houseの買収を完了するために取り組んでいます。 Faganは、同社が来年に約7億3, 500万ドルの収益を上げ、EBITDAマージンが34％になると予想しています。
医療のみのアリゾナ市場への主要参加企業であるHarvest Health and Recreationは、9億ドルから10億ドルの収益範囲を計画しており、これには計画的買収が含まれます。 ファガンは、少し控えめながらも、印象的な見積もりである7億8, 500万ドルを提案し、EBITDAマージンは31％です。
カナコードのアナリストは、「米国の大麻の機会はまだ比較的初期の段階にある新生段階にあるが、多くの米国のMSOは国家レベルで強力な先発者の優位性を確保し、競争し始めていると考えている」米国の12を超える市場で有意義な市場シェアを獲得しています。」
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特に大麻がより多くの州で合法化され、最終的には連邦レベルで合法化された場合、アメリカの大麻会社の見込みは間違いなく強力です。 ただし、市場が成長し、より多くの競合他社が市場に参入するにつれて、企業は製品を差別化し、生き残るためにコストを削減するためにより一層努力する必要があります。
