本日のデイリーマーケットコメンタリーのウェビナーでは、6月7日にS&P 500株価指数がMonsanto Co.（MON）を削除し、Twitter Inc.（TWTR）を指数に追加するという発表について多くの質問を受けました。市場は6月4日月曜日に閉まり、TWTRの株式は市場後取引でさらに3.5％上昇しました。 株価がインデックスに追加されると、需要が増加し、価格も上昇することは理にかなっています。 しかし、歴史的な実績はそれほど説得力がありません。
短期的な要因ではない
多くの投資家が自分の専門的または個人的なポートフォリオのために明示的または暗黙的にS&P 500をシャドウイングしているため、これらの投資家は株を取得しなければならないため、TWTRの株式に対する需要が高まるはずです。 ただし、これは確実に真実ではありません。 最近追加されたS&P 500の追加のリストからランダムな例をいくつか取り出しましたが、結果はあまり予測的ではありませんでした。
| 株式 | 追加日 | 初期結果 |
| ABMD | 2018年5月31日 | 3日間で+ 7％ |
| TTWO | 2018年3月19日 | 10日間で-9％ |
| HLT | 2017年6月19日 | 12日間で-9％ |
| AMD | 2017年3月20日 | 34日間で-30％ |
| CDNS | 2017年9月18日 | 48日間で+ 18％ |
このリストは延々と続く可能性がありますが、歴史的に言えば、S&P 500に追加されても、短期的には市場を上回るまたは下回る可能性を高めることはないようです。 S&P 500に株式が追加されることが発表されてから実際に追加される日までの平均価格の変化を測定すると、数値はわずかにプラスに変化しますが、その期間中の利益ははるかに難しくなっています。
たとえば、TWTRは6月7日にS&P 500に含まれます。これは、受動的に管理されるインデックスがポートフォリオに株式を追加する必要があるときです。 理論的には、投資家は6月5日に株式を購入し、その後、これらの株式ファンドからの需要が急増すると予想される7日に株式を売却できます。 ほとんどの投資トレンドと同様に、最終的には十分な投資家がこのアイデアに追いつき、優位性が失われ始めます。
投資ファンドマネジャーは、インデックスに変更が加えられた場合、株の取得方法を変更しています。 たとえば、投機家が価格が急騰する準備をしている瞬間に購入するリスクを回避するために、一度にすべてではなく時間をかけてポジションを構築することは明らかな方法です。 ファンドマネージャーの変更は遅いため、発表と実際の株価がインデックスに追加される日との間には多少のボラティリティが見られる場合がありますが、毎年減少しており、検出がより困難です。
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