米国経済が成長を続け、株式市場の強気相場が高まる中、投資家は米国と中国との貿易戦争がもたらす負の影響を過小評価しているようです。 FactSet Research Systemsによる分析によると、これは大きな間違いかもしれません。
「金融市場は依然として貿易戦争の世界的な影響を軽視しているように見えますが、米国と中国の間で増大する貿易緊張の場合、我々の分析は、市場が反応すれば、その効果は広範囲に及ぶことを示しています」 CNBCが引用したレポートで、FactSetのポートフォリオ分析グループの副社長であるIan Hisseyを書いています。 FactSetの最悪のシナリオでは、経済成長と株価は世界中で急落し、米国株式は22％近くの弱気相場の下落に苦しんでいます。
米国は、トランプ政権が中国製品に新しい関税を課す前に、米国が新たな貿易交渉のために中国に手を差し伸べたというニュース報道で、水曜日の最初の日次取引で急騰した。 トランプ大統領は、彼が不公平な中国の貿易障壁として見ているものを粉砕することを誓った。 重要な問題については、両者は大きく離れています。
| 索引 | YTDゲイン |
| S&P 500インデックス（SPX） | 8.0％ |
| ダウ・ジョーンズ工業平均（DJIA） | 5.1％ |
| ナスダック総合指数（IXIC） | 17.1％ |
UBSグループによる分析は、貿易戦争の拡大によりS&P 500インデックスのゲインが約3パーセントポイント低下したことを示しています、ブルームバーグは報告しています。 UBSによると、外国株式指数への影響はさらに顕著であり、欧州の上海複合指数から約11％、Stoxx 600指数から約8％の貿易緊張が緩和されたと推定されています。
経済成長と株式評価の低下
FactSetのHisseyは、「関税は非効率性を生み出し、経済成長を低下させることで両方の貿易相手国の経済を傷つけます」とCNBCによれば、「これは株式市場の評価にマイナスの影響を与えるだろう」と付け加えています。 FactSetは次の3つのシナリオを開発しました。米国と中国間の関税と貿易制限が徐々に増加する基本ケース。 両国がさらなる紛争を阻止する合意に達するが、最近の関税はそのままにしておく楽観的なケース。 そして、関税と緊張がエスカレートする悲観的なケース。 楽観的な場合でも、米国の株式は11％近く減少し、世界中の株式は8％以上減少しています。
品質への逃避
「ひいては、株式評価の急激な劇的な低下は、質の高い資産への逃避を生み出す可能性が高い」とCNBCによると、彼の報告書でヒッシーは続けている。 特に、ファクトセットは、現状の継続を示す楽観的なケースの下でさえ、経済成長と株価の低下が継続的な貿易規制によって拍車をかけ、投資家に債券の購入を促すと予想しています。 世界の平均債券価格は、楽観的なケースで3.6％、ベースケースで5.3％、悲観的なケースで6.9％上昇します。
ただし、通貨が米ドルに追随する傾向がある国では、ファクトセットの分析によると債券価格の下落が見込まれますが、債券市場での最大の利益は一般的に、通貨のドルとの結びつきが最も弱い国になります。 日本は、3つのシナリオすべてにおいて、株式市場と債券市場の両方の利益を享受すると予測されています。
制限された結果
MarketWatchの報告によると、キャピタルエコノミクスのチーフグローバルエコノミストであるAndrew Kenninghamが反対の見解を示しています。 ロンドンを拠点とするエコノミストは、特定の産業が米中貿易戦争によって傷ついていることを認めつつも、両国への経済的影響の総体は比較的限られていると考えています。 ケニンガムは、米国と中国はともに「公正に閉鎖された経済」であり、2017年の輸出は中国のGDPの約20％を占め、米国のGDPの10％を超えていると指摘しています。
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