JPMorgan Asset ManagementのチーフグローバルストラテジストであるDavid Kellyによると、強気相場に乗ろうとしている株式投資家は、高価な米国市場を避け、代わりに今後数年間でより良い株式収益を生み出す態勢を整えている海外に目を向けるべきです。 ケリーのコメントはアメリカファーストのファンと米国株愛好家から異端と見なされるかもしれませんが、ケリーはビジネスインサイダーとのインタビューによると、日本、ヨーロッパ、新興市場の株式は今後数年間で米国のインデックスを大幅に上回ると考えています。
米国の株式が高すぎる理由
・S&P 500：過去12か月の収益の18回
・日経ユーロストックス：12〜12か月の収益の14〜15回
・MSCI EM：12か月の収益の12.5倍
出典：JPMorgan
新興市場は安く見える
「人々がそこに参入する勇気を持っているなら、海外でより良い機会があります」と、その会社が1.7兆ドルの資産を管理しているケリーは言いました。 「国際株式は安っぽく見えます。新興市場は歴史と比べて安っぽく見えます。」
ケリー氏は、海外市場の経済成長に対するネガティブな見通しがますます悪化していることを考えると、外国株は魅力的なレベルにまで落ち込んでいると言います。 彼は、MSCI EMインデックスが過去12か月間でその収益の12.5倍で取引されているのに対し、ユーロストックスと日経は14〜15倍で取引されていることに注目しています。 一方、S&P 500は18倍の12か月後の利益です。
世界的な景気後退の恐怖
ケリーは、世界的および地域的な経済不況に対する懸念を行き過ぎていると考えており、このような動きの兆候はほとんどないことを示しています。 市場の専門家は、中国やEUなどの主要市場で成長が鈍化し、ブレグジットの問題にも対処しているため、株式は引き続き限られたリターンを生み出し、ボラティリティが高まることを認めています。 とはいえ、JPMストラテジストによると、株式への投資は債券よりも優れた選択肢です。 彼は、インフレが多くの地域で大きな逆風であってはならないと付け加えています。 ケリーは、米国の金利は依然として歴史的な基準を下回っていますが、欧州中央銀行と日本銀行による超低金利維持の動きを引用しています。
モーガンクリークキャピタルのCEO、マークユスコは、米国は「弱気市場の回復」にあると主張し、CNBCによるとケリーの感情を反映しました。 「あなたの資本を入れるための安い場所がたくさんあります。あなたはそれを米国に置く必要はありません」と彼は述べました。 Yuskoは、中国、アルゼンチン、ロシア、ブラジル、および韓国で、マスターリミテッドパートナーシップと「CARBS」市場と呼ばれるものに投資することを推奨しています。
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今まで、多くの米国の投資家はアメリカの強気に固執することを好み、それのためにうまくやった。 特に中国とヨーロッパの主要市場の不確実な見通しを考慮すると、投資家が海外に大きな資金を投入し始める前に、劇的に長引く米国の弱気市場が進む可能性があります。
