急成長している音楽ストリーミング業界の先駆者であるSpotify Technology SA(SPOT)は、投資家が会社に望むすべてのもののように見えます。 スウェーデンに本拠を置く同社は、急成長を遂げている若者向けのクラウド運用のサブスクリプションベースの音楽プラットフォームを誇り、先見の明のある創業者によって運営されています。 ただし、重要な問題が1つあります。それは、Barron'sが概説した通り、Spotifyは、米国のライバル企業であるApple Inc.(AAPL)と、他の国際的なプレイヤーによって押しつぶされる可能性が高いことです。
2018年4月に公開されて以来、Spotifyの株式は木曜日の初期IPO価格132ドルをわずかに上回って取引されています。 テック企業の現在の市場価値は245億ドルで、Appleの時価総額968億ドルの約40分の1ですが、Barronによると、世界のレコード音楽業界全体の年間収益を大きく上回っています。 Spotifyの強気派は、音楽業界を首尾よく混乱させた後、ポッドキャスティングなどの成長市場でリードできると確信しています。ポッドキャスティングは、2017年から2020年までに米国の収益が2倍以上6億5900万ドルになると予想される急速に拡大するビジネスです。
中国以外の音楽ストリーミング市場のシェア
- Spotify:31%Apple:17%Amazon:12%Sirius XM Holdings(Pandora):11%
競争圧力
ほんの数年で、Appleはハードウェア販売から離乳し、ソフトウェアとサービスに注力するようになり、Spotifyと同じ音楽分野で米国の市場シェアを獲得しました。 一方、海外では、Spotifyが少数株主となっているTencent Music Entertainment Group(TME)が主要な中国市場で支配的です。 Alphabet Inc.(GOOGL)のYouTubeプラットフォームも競争上の脅威であり、ある調査では、無料のYouTubeビデオが18か国の人々が音楽を聴く時間のほぼ半分を占めていることが示されています。
中国以外では、Spotifyは推定31%の市場シェアで健全な距離でリードしており、Appleが17%で続いています。 Amazon.com Inc.(AMZN)、12%; また、現在Pandoraを所有しているSirius XM Holdings(SIRI)は11%で、Credit Suisseでアナリストを執筆しました。 Spotifyを低価格で120ドルの価格目標で評価しているアナリストのBrian Russo氏は、音楽レーベルはライバルディストリビューターの間でできるだけ多くの競争を維持するためのあらゆるインセンティブがあると付け加えています。 この競争圧力の高まりの証拠は、より目に見えてきています。 今年初め、欧州の会社は、AppleがApp Storeを使用するためにSpotifyを不当に請求していることを示す苦情をEUの反トラスト規制当局に提出しました。 反論として、iPhoneメーカーは、SpotifyがBarronごとに、他の会社が支払うサービスへの無料アクセスを取得したいと述べた。
ライセンス費用
Spotifyのもう1つの重要な問題は、まだ利益を上げていませんが、音楽のライセンスを取得するための高コストです。 収益は増加しており、プラットフォームの有料加入者は9, 600万人に増加していますが、同社は収益の70%近くをコンテンツコストに支払います。
Everpot Global AdvisorsのCEO、David Marcus氏は次のように述べています。「この段階でのSpotifyのビジネスモデルは非常に困難です。収益の大部分がレーベルとアーティストに寄付されるからです。 「莫大な評価がある一方で、彼らは今、パイのより大きな部分を取得する方法を見つけ出す必要があります。」非公開のワーナーミュージックグループ。
マイナスの逆風は別として、Spotifyの忠実なファンの一部は、次のNetflix Inc.(NFLX)と呼ばれています。 世界の推定38%がまだ無料で音楽を聴いているため、市場の大部分は未開拓のままです。 Spotifyのクマでさえ、世界の有料加入者が5年間で100%を超えると予想しています。
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投資家は、4月29日月曜日の3月までの3か月間の収益結果を報告する際に、Spotifyの健康状態の新しいスナップショットを取得します。コンセンサスの見積もりでは、1年前の1.16ドルの損失と比較して、1株あたり0.39ドルの損失を求めています。 Yahoo Financeによる四半期の収益は25.4%増の16億4, 000万ドルでした。 2月に、同社は毎月のアクティブユーザーと有料加入者の成長が今後1年間で減速すると予測しました。