米国財務省債の逆イールドカーブの開始は、一部の投資家の間でパニックさえ、景気後退と株式の弱気市場が差し迫っているという懸念を高めています。 しかし、歴史は、株式が今後数ヶ月間、さらには一年にわたって継続的な利益を享受できることを示しています。 「投資家は利回り曲線の反転を聞くと、自動的に「不況」と考えます。 しかし、すべての反転に不況が続いたわけではありません」と、金融調査会社のBespoke Investment Groupは、Barronが引用した最近のレポートに書いています。
ビスポークは、以前のイールドカーブの反転の余波でS&P 500インデックス（SPX）のパフォーマンスを調査しましたが、同社は株が驚くほどうまくいったことを発見しました（下の表を参照）。
株式は逆利回り曲線の後に繁栄できる
（反転開始後のS&P 500パフォーマンス）
- 1か月後：平均で1.74％+ 6か月後：平均で6.75％1年後：1978年以来最低+ 9％
投資家にとっての意義
最も顕著なのは、1978年以来、S&P 500は反転が発生してから1年で最低9％上昇したことです。 データは混在していますが、期間が短い場合は依然として強気です。 S&P 500は、約半分の時間でプラスのリターンがあったにもかかわらず、反転が始まってから6か月で平均6.75％の利益を上げました。 しかし、最初の月の上昇への動きははるかに一般的で、6回のうち約5回発生しました。 ビスポークはまた、利回り曲線が歴史を通じて全日数の11.5％で反転し、S&P 500がその日中にバロンの平均1.9％の損失を示したことを発見しました。
マクロ投資分析会社のBianco Researchは、景気後退の予測因子として利回り曲線反転の歴史を研究しました。 別のBarronの記事によると、反転は10日間以上続く場合にのみ重要な予測因子になることがわかっています。 現在の反転は3日未満で、3月22日金曜日に始まり、今日まで続いています。
降伏曲線が少なくとも10日間反転した最後の6回で、ビアンコは、140〜487日後に不況が続き、平均遅延が311日間であることを発見しました。 これらの調査結果の結果は、差し迫った不況の恐れが現時点では、少なくとも予測ツールとして利回り曲線を使用することに関しては時期尚早かもしれないということです。 実際、一部のアナリストは、Investing.comによると、反転イールドカーブは、2008年の金融危機以降の景気後退の信頼性の低い先行指標になっていると考えています。
ただし、他のさまざまな指標は、銀行による融資基準の厳格化や失業保険請求の増加など、米国経済の減速を示しています。
パリに本拠を置く投資銀行のソシエテジェネラルは、イールドカーブには依然として優れた予測力があり、独自のニュースフローインジケーターも景気後退の警告を発していると考えています。 一方、ノーベル賞受賞者の経済学者ポール・クルーグマンは、米国が景気後退への道を進んでいると考えている人々の一人です。 彼は、連邦準備制度が金利を引き上げる際に政策の誤りを犯したこと、そしてハト派のスタンスへの反転が遅すぎたと信じています。
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景気後退の指標としてのイールドカーブの最近の、これまでの短い反転の重要性についていくつかの議論がありますが、経済減速の他の兆候が増え続けています。 さらに、重債務企業はいわゆる「成熟の壁」に直面しており、これらの義務を果たす上で問題が発生した場合、経済および株式市場にさらに別のリスクをもたらします。 これらはすべて、株価の大幅な上昇を示しています。
