米国の株式が過去最高を更新したため、モルガン・スタンレーは、60％の株式と40％の債券を含む従来のバランスの取れたポートフォリオで収益が100年の安値に近づき、過去20年に対して半分に低下する可能性があると警告しています。 「今後10年間の収益見通しは落ち着いている-投資家は以前の10年間と比較してより低くより平坦なフロンティアに直面している」と、モーガン・スタンレーはビジネスインサイダーが引用したように、クライアントへのメモに書いた。
「投資家は、小さな増分収益単位を引き出すために、はるかに高いボラティリティを受け入れる必要があります」とメモは付け加えました。 Morgan Stanleyは、60/40ポートフォリオの今後10年間の年間平均収益率を2.8％と予測しています。 平均は1881年から8.0％近く、過去20年間で約6％でした。1980年代初頭から2000年代初頭にかけて2桁の年間収益が16％に達しました。
重要なポイント
- モルガン・スタンレーは、今後60％の株式と40％の債券のポートフォリオを検討し、過去20年から次の10年までに収益が半減することを期待しており、今後10年には100年近くの収益が見込まれます安値。
投資家にとっての意義
「米国株式の期待収益率は、低所得収益率、低インフレ期待値、および平均よりも高い評価と今後10年間は維持できないトレンドを超える成長の両方に対するペナルティの組み合わせによって引き下げられます」と述べています。 さらに、金融危機以来の10年間で、ブルームバーグが引用した一節によると、「リスク資産価格は解けようとしている途方もない金融政策によって支えられていた」。
モルガン・スタンレーは、今後10年間でS&P 500インデックスは年平均4.9％のリターンを生み出し、10年物米国債は平均2.1％の利回りをもたらすと想定しています。 最初のブッシュでは、これは60/40ポートフォリオの年間リターンが3.8％であることを意味します。
ただし、10年物のTノートの現在の利回りは1.9％弱です。 2.1％を生み出すには、価格を10％近く下げなければなりません。したがって、ポートフォリオの平均年間総収益を10年間で1パーセントポイント削減し、3.8％から2.8％に削減する必要があります。
モルガン・スタンレー・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者（CIO）であるリサ・シャレットは、グローバル投資委員会のGICウィークリーの最新版で次のように述べています。 モルガン・スタンレーの別のグループが上記のメモを発行しました。
「FRBの一時停止に伴う低金利の追い風がなければ、将来の利益は経済成長に依存しているプラスの収益改善に依存するでしょう」とシャレットは付け加えます。 利益成長を「不振」と呼び、彼女は現在の経済データに感銘を受けず、市場は「数ヶ月の間、方向性がない」と予想しています。
先を見る
多くの主要な市場ウォッチャーはすでに、今後の投資収益率の平均への回帰を予想しています。 彼らは、過去10年にわたる強気相場の間に投稿されたトレンドを上回る利益と釣り合いを取り、歴史的な基準による長期的なサブパーリターンの可能性が高いと予想しています。
今年の初めに、ジャーミー・グランサム、グッゲンハイム・インベストメンツのスコット・ミナード、ロイトホールド・グループのジム・ポールセン、イェール大学の経済学者ロバート・シラーは、以前の報告によると、大幅に低いリターンを予測しました。 一方、S&P 500インデックスは過去の範囲の上位10％に評価されており、投資家は株価が30％下落する可能性のある景気後退のリスクを評価できないため、ロイトホールドグループによる最近の研究は主張しています。
