相関は、資産が相互に関連してどのように移動するかを決定する統計的尺度です。 株式などの個別の証券に使用することも、資産クラスまたは広範な市場が相互に関連してどのように動くかを測定することもできます。 -1〜+1のスケールで測定されます。 2つの資産間の完全な正の相関関係の読み取り値は+1です。 完全な負の相関の読み取り値は-1です。 完全な正または負の相関はまれです。
市場の尺度としての相関
相関を使用して、より大きな市場の全体的な性質についての見通しを得ることができます。 たとえば、2011年には、S&P 500のさまざまなセクターが95％の相関関係を示していました。つまり、すべてのセクターは基本的に互いにロックステップで移動していました。 その期間中、より広範な市場をアウトパフォームする銘柄を選ぶことは非常に困難でした。 また、ポートフォリオの多様化を促進するために、異なるセクターの株式を選択することも困難でした。 投資家は、ポートフォリオリスクを管理するために他の種類の資産を検討する必要がありました。 一方、高い相関関係は、投資家が個々の銘柄を選ぶのではなく、単純なインデックスファンドを使用して市場へのエクスポージャーを取得するだけでよいことを意味しました。
ポートフォリオ管理の相関
相関は、ポートフォリオ管理によく使用され、ポートフォリオに含まれる資産間の分散の量を測定します。 最新のポートフォリオ理論（MPT）は、ポートフォリオ内のすべての資産の相関の尺度を使用して、最も効率的なフロンティアを決定するのに役立ちます。 この概念は、特定のレベルのリスクに対して期待収益を最適化するのに役立ちます。 互いに相関の低い資産を含めると、ポートフォリオの全体的なリスクの量を減らすのに役立ちます。
それでも、相関関係は時間とともに変化する可能性があります。 これは歴史的にしか測定できません。 過去に高度な相関があった2つの資産は、無相関になり、別々に動き始める可能性があります。 これはMPTの1つの欠点です。 資産間の安定した相関を前提としています。
相関とボラティリティ
2008年の金融危機のように、ボラティリティが高まる時期には、株は異なるセクターに属していても、より相関する傾向があります。 不安定な時期には、国際市場も高度に相関する可能性があります。 投資家は、リスクの管理を支援するために、株式市場との相関が低い資産をポートフォリオに含めることができます。
残念ながら、ボラティリティの高い時期には、さまざまな資産クラスや異なる市場間で相関が増加することがあります。 たとえば、2016年1月には、S&P 500と原油の価格との間に高い相関があり、0.97に達しました。これは26年で最大の相関です。 株式市場は、石油価格の継続的な変動に非常に関心がありました。 石油価格の下落に伴い、市場は一部のエネルギー企業が債務不履行に陥るか、最終的に破産を宣言しなければならないという不安になりました。
ボトムライン
相互の相関が低い資産を選択すると、ポートフォリオのリスクを軽減できます。 たとえば、株式のポートフォリオを分散させる最も一般的な方法は、債券を含めることです。これは、両者の歴史的な相互関係が低いためです。 投資家はまた、多様化を促進するために貴金属などの商品をよく使用します。 金と銀は、株式の一般的なヘッジと見なされます。 最後に、上場市場（新興市場よりも経済が発達しておらずアクセスしやすい国）に上場ファンド（ETF）を介して投資することは、米国株式ベースのポートフォリオを多様化する良い方法です。 たとえば、iShares MSCI Frontier 100 ETFは、世界の小規模市場の最大株100銘柄で構成されており、2012年から2018年の間にS&P 500と相関関係がわずか0.54であり、アメリカのビッグキャップ企業に対するカウンターバランスとしての価値を示しています。
