投資家の間で高まる不安の指標の中には、低ボラティリティの歴史を持つ株式の評価の高騰があります。 UBSグループの米国株式戦略責任者であるキースパーカーによると、現在、これらの株式はグループとして、高ボラティリティ株式よりも45％高いフォワードP / Eレシオを持っています。 彼は、Business Insiderによって報告されているように、これらのおそらくより安全な株にこのような大きなプレミアムを支払うことは、まだ経済サイクルの時期には早すぎると考えています。 以下の表は、2つの主要な低ボラティリティETFの最近のパフォーマンスデータを示しています。
低ボラティリティ対市場
- S&P 500インデックス（SPX）：9.8％ダウンInvesco S&P 500低ボラティリティETF（SPLV）：2.5％ダウンiShares Edge MSCI Min Vol USA ETF（USMV）：5.1％ダウン
投資家にとっての意義
表が示すように、S&P 500の2018年10月に始まった売却以来、低ボラティリティ株が市場を下回っています。しかし、2018年2月に底を打った修正中に、上記の低ボラティリティETFは両方とも約9 ％、S&P 500によって登録された10％の低下よりもそれほど良くはない、とバロンは報告しています。
2018年2月のマクロ環境は、経済の過熱と金利の高騰に関する懸念を考えると、一般的に低ボラティリティ株には不利でした、とバロンは付け加えます。 経済成長の減速とインフレ圧力の低下の代わりに兆候があり、今日は逆のことが当てはまります。 確かに、近い将来に始まる不況の可能性は高まっています、とモルガン・スタンレーは警告します。
UBSのキースパーカーは、現在の経済拡大は2020年まで続くと考えています。彼は、ISM製造業指数がピーク後ボトムアップするのに歴史的に26ヶ月かかるが、最新のトップはわずか5ヶ月前だったと指摘します。 彼は投資家に対して、消費者向けのステープルやユーティリティなどの防衛セクターに移行するのではなく、テクノロジーやヘルスケアなどの成長セクターで過体重を維持するよう助言しています。 彼は、この代替戦略は、BIが引用したクライアントへのメモごとに、「関税、成長の減速、賃金の上昇、およびマージンの持続可能性に関連する主要なリスクを考慮しながら、まだ比較的安価である」と考えています。
それにもかかわらず、パーカーは2019年のS&P 500の予想を年末の3, 200から7.8％の2, 950のいずれかに削減しました。 また、投資家は、市場よりも速いペースで配当を増やすことができる企業を含め、高品質の企業に焦点を当てることを提案します。
一方、ブルームバーグのレポートによると、ボラティリティに関連する5つの市場指標は現在、警告サインを点滅させています。 これらのケースのいくつかでは、低ボラティリティは、接近する嵐の前の静けさを表す場合があります。
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1998年から2015年までの6つの大規模な市場の後退において、低ボラティリティ株は、別のバロンのレポートによると、S&P 500全体よりも小さな減少を示しました。 また、同じ記事によると、S&P 500の低ボラティリティインデックスは、過去20年間でS&P 500を年間平均約90ベーシスポイント上回っています。
ただし、S&Pダウジョーンズインデックスによると、現在の強気相場とほぼ一致する直近の10年間に、より広いS&P 500は年間平均176ベーシスポイント改善しました。 市場が実際に再び転落し、歴史が指針である場合、UBSが推奨する戦略はリスクが高いことが判明する可能性がありますが、低ボラティリティの株式への移行は適切な防御手段となる可能性があります。
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