一部の市場の反対派は、いったん投資家の間で株式が非常に人気になると、おそらく下落に向かっていると主張します。 アクティブなミューチュアルファンドマネージャーの中で、最も太りすぎの株式保有は、降順で、Visa Inc.（V）、Alibaba Group Holding Ltd.（BABA）、Google parent Alphabet Inc.（GOOGL）、Microsoft Corp.（MSFT）およびMastercardです。 Inc.（MA）、UBSによる「混雑した取引」の最新の調査によると、Barron'sで報告されています。 彼らの2019年のパフォーマンスを下の表に示します。
5つの最も太りすぎのストックピッカーポジション
（2019年4月25日までのYTDゲイン）
- Visa、+ 22.3％Alibaba、+ 37.1％Alphabet、+ 21.3％Microsoft、+ 27.7％Mastercard、+ 29.8％S&P 500 Index、+ 16.7％
投資家にとっての意義
大量購入は株価の評価を急上昇させる可能性があります。 その後、多くのファンドマネジャーが群れの考え方に従っているため、これらの株が好意から落ち、価格を押しつぶすと、売りの大波が続く可能性があります。 「これらの取引が重要な価値に達するか、外生的なショックが発生すると、投資家が同時にエクスポージャーを解き放つため、急激な価格反転が予想されます」とUBSは2016年のバロンのレポートで警告しました。
4月24日の終結後、VisaとMicrosoftはアナリストの予想を簡単に上回る2019年第1四半期の収益を報告しましたが、Visaは0.3％下落しましたが、Microsoftは4月25日に3.3％上昇しました。彼らに反対します。
UBSはまた、現役のマネージャーの中で最も少ない株式保有を特定しました。 これらもまた降順で、Apple Inc.（AAPL）、Nestle SA（NSRGY）、Exxon Mobil Corp.（XOM）、Tencent Holdings Ltd.（TCEHY）、Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.（TSM）です。 年初来のパフォーマンスは以下のとおりです。
5つの最も低体重の株式ピッカーホールディングス
（2019年4月25日までのYTDゲイン）
- Apple、+ 30.7％Nestle、+ 20.9％Exxon Mobil、+ 21.9％Tencent、+ 23.3％Taiwan Semiconductor、+ 20.5％S&P 500インデックス、+ 16.7％
4月に急増したハイテク中心のNasdaq 100インデックスの約50％は、わずか4メガキャップのハイテク株によって推進されています。 ブルームバーグによると、これらはApple、Amazon.com Inc.（AMZN）、Microsoft、およびFacebook Inc.（FB）です。
楽観主義者は、ファンドマネージャーの間で混雑した持ち株が高い信念を反映していると反論します。 ブルームバーグの別のレポートによると、ゴールドマン・サックスの米国株式戦略担当チーフであるデビッド・コスティンはこの見解を表明しています。 さらに、ブルームバーグが引用したゴールドマン・サックスのデータによると、いわゆるFANG株は2019年に15％の中央値の利益成長をもたらすと予想され、S&P 500全体の数字のほぼ3倍になります。
ブルームバーグは、ミューチュアルファンドとヘッジファンドの両方のマネージャーが同時に好む株式の均等加重ポートフォリオを毎月リバランスし、2013年以来S&P 500を年間約5パーセントポイント上回るとしています。 ブルームバーグが引用したゴールドマン・サックスの分析によると、上記の太りすぎの株式のうち、アルファベットはヘッジファンドとミューチュアルファンドの両方で現在のお気に入りです。
先を見る
「しかし、市場が反転すると、全員が同時に出口に向かって走るのと同じように反対の反応を示します。それが2018年後半に発生したことであり、今日の市場でもリスクは少なくありません」とChristopher Hillary、CEOデンバーに本拠を置くRobaix Capitalのポートフォリオマネージャーはブルームバーグに語った。 2018年第4四半期の市場の売却中に、そのプロセスで価値の20％、30％、またはそれ以上を失った株を見つけることは珍しくありませんでした。
