過去3日間の市場の回復にもかかわらず、株式には大きな脆弱性が残っています。 貿易戦争への懸念の中で、S&P 500指数（SPX）は、4月5日の終値の時点で、1月26日の最高値をまだ7.3％下回っています。 市場の暴落を引き起こす可能性のある大きな力の中で、経済調査会社Macromavensの創立者であるStephanie Pomboyの意見では、特に大きな消費者債務が現れています。
バロンの長期インタビューで次のように述べています。「危機が発生する可能性のある2つの方法があります。FRBの引き締めは家計や投機的等級の企業のネジを回し続け、市場は動き始めます。より壮観な方法は、テロリストや北朝鮮などが原因で株が下落した場合、年金危機全体を前面に押し出すことです。」
爆発的な家計債務
「4年前の40セントから、家計は1ドルごとに90セントを借りています」とPomboy氏は、借り入れコストの上昇が債務負担のある消費者に危機をもたらすという結果を出しました。 さらに、彼女は、医療保険コストを削減すると考えられていた手頃な価格のケア法が2013年に施行された直後の消費者借入の急増に注目しました（詳細について は、2018年に1929年の株式市場の暴落が発生した理由 も参照してください）。
「債務返済は減税の効果全体を排除する率で増加している」と彼女は付け加えて、「世帯については、年間750億ドルの債務返済を見ている」と付け加えた。 ブルームバーグが報告した連邦準備制度のデータによると、米国の家計債務は2007年以来最速で第4四半期に増加しました。ブルームバーグは、クレジットカードの支出と支払い遅延の両方が活発に増加しており、クレジットカード残高の高いレートが「最大の米国の多くの家族の経済的不安。」
必需品の高騰
Pomboyは、2008年の金融危機後、貯蓄総額が4, 400億ドルから1.4兆ドルに増加したが、現在は4, 000億ドルに戻っていると指摘しました。 その大幅な節約の削減の多くは、食料、エネルギー、ヘルスケア、住宅などの非裁量品目のコストが大幅に増加した結果だと彼女は言いました。 「消費者は、危機後に貯めた貯金をすべて引き出し、生活の必需品に対応するためにクレジットカードの借金を背負わなければならなかった」と彼女は3月22日に公開されたインタビューでバロンに語った。
彼女は、過去6ヶ月間の消費支出の増加の30％を食料とエネルギーだけで賄っていたのに対し、過去2年間は11％だったと述べた。 これは、裁量的な小売支出を押し出しているため、投資家にこのセクターを「避ける」ようアドバイスしています。 また、はるかに広範な影響もあります。 「経済の70％で、消費者支出の減少は利益に影響を与える」と彼女は指摘した。 Pomboyは、2019年に最近の減税による「一時的な上昇」が薄れると予想していますが、トランプ大統領の関税は「コストの上昇によりマージンを圧迫する可能性があります」。
年金危機
「9年間にわたる資産インフレが続いた後、米国の公共部門と民間部門全体で4兆ドルの年金赤字を見ています」とPomboy氏も観察しました。 一人当たりで、それはすべての米国居住者のために12, 000ドル以上です。 「市場が15％でも修正し、そこにとどまると、年金に大きな穴が空く」と彼女は付け加えた。
一方、彼女は次のように述べた。「株式市場は自由なお金に完全に依存しており、経済と収益の伸びが鈍い中でそれを駆り立てた。量的緩和を突然取り消すことができ、株式にノックオンの影響を与えないという考えは少し見えるパイインザスカイ。」 （詳細については、「 貿易緊張下のピーク前のプレクラッシュインジケーター 」も参照してください。）
投資先
Pomboyのクライアントは、ミューチュアルファンドやヘッジファンドなどの機関投資家です。 バロンに自分のポートフォリオについて尋ねると、「私は金と恥ずかしいほどの現金を持っています。2月の最初の週に市場が不足し、敗走の一部を捕らえました。 」 暗号通貨に関しては、彼女は「信じられない」価格プレミアムとあなたの持ち物にアクセスして取引することの難しさを考えると、魅力を理解していません。 彼女はむしろ金貨を保有することに留意し、中央銀行がデジタルマネーの規制を開始することも確信しています。
長年の投資マネジャーに対して、彼女は「米国のリスク資産に対して、たとえば新興市場やハード資産に対して過小評価する」ことを推奨しています。 彼女はまた、バロン氏に次のように語った。「コモディティに潜むことができます。CRBインデックスは、相対的なパフォーマンスに基づいて、これまでで最も低い値に近い」 最後に、彼女は、FRBが今年の予測される4つの利上げを3つまたは2つに減らし、おそらく量的緩和の計画された反転を遅らせることを期待して、「長期の財務省を太りすぎてドルを低くします」と指摘しました。
