Sharpe比率とTreynor比率は、リスク調整後収益率を測定するために使用される2つの比率です。 両方とも、それぞれのクリエイターであるノーベル賞受賞者のウィリアム・シャープとアメリカの経済学者ジャック・トレイナーにちなんで名付けられました。 彼らは投資家が投資とリスクを理解するのを助けるかもしれませんが、投資パフォーマンスを評価するための異なるアプローチを提供します。 シャープレシオは、投資家のリスクと比較した投資のリターンを投資家が理解するのに役立ちます。一方、トレイナーレシオは、ポートフォリオ内のリスクの各ユニットに対して発生した超過リターンを調査します。
この短い記事では、各比率がどのように機能し、どのように異なるかについて説明します。
シャープレシオの仕組み
1966年に最初に開発され、1994年に改訂されたシャープレシオは、リスクのない投資と比較して資産のパフォーマンスがどれほど良いかを明らかにすることを目的としています。 リスクのない投資を表すために使用される一般的なベンチマークは、米国財務省証券または債券、特に90日間の財務省証券です。 シャープレシオは、投資ポートフォリオ（または個々の株式投資）の期待収益率または実際の投資収益率を計算し、リスクのない投資の収益率を差し引き、その数を投資ポートフォリオの標準偏差で除算します。 一般に、シャープレシオの値が大きいほど、リスク調整後のリターンは魅力的です。
。。。 SR = SD（rx −RF）where：rx =期待されるまたは実際の投資収益率RF =リスクフリー投資の収益率SD = rxの標準偏差
期待されるまたは実際の収益率は、測定が一貫している限り、任意の頻度で測定できます。 期待収益率または実際の収益率がリスクのない投資収益率から差し引かれたら、標準偏差で割ることができます。 偏差が大きいほど、リターンが高くなります。
シャープレシオの主な目的は、リスクフリー商品への投資と比較して、エクイティ投資に固有の追加リスクを受け入れることと引き換えに、投資利益率を大幅に高めるかどうかを決定することです。
Treynor Ratioの仕組み
シャープレシオとほぼ同時期に開発されたトレノールレシオは、投資ポートフォリオのリスク調整後リターンを評価しようとしていますが、異なるベンチマークに対するポートフォリオのパフォーマンスを測定します。 リスクのない投資の収益率のみに対してポートフォリオの収益を測定するのではなく、Treynor比率は、ポートフォリオが株式市場全体をどの程度上回っているかを調べようとします。 これは、シャープレシオの式の標準偏差をベータに置き換えることで実現します。ベータは、市場全体のパフォーマンスによる収益率として定義されます。
たとえば、標準的な株式市場のインデックスが10％の収益率を示している場合、それがベータ版です。 次に、13％の収益率を示す投資ポートフォリオには、Treynor比率によって、市場全体のパフォーマンスを超えて生成された追加の3％の収益に対するクレジットのみが与えられます。 Treynor比率は、投資ポートフォリオが市場の平均利益を大幅に上回るかどうかを判断するものと見なすことができます。
各比率の制限
これらの比率にはそれぞれ一定の欠点があります。 シャープレシオが失敗するのは、ヘッジファンドのようなリターンの正規分布を持たない投資によって強調されることです。 それらの多くは、リターンをゆがめる可能性のある動的な取引戦略とオプションを使用しています。
Treynor比の主な欠点は、後方視界であり、特定のベンチマークを使用してベータを測定することに依存していることです。 ただし、ほとんどの投資は、必ずしも過去と同じように将来的に同じように機能するとは限りません。
ボトムライン
2つのメトリクスの違いは、Treynor比率は、シャープ比率のような合計リスク（標準偏差）を使用する代わりに、ベータまたは市場リスクを使用してボラティリティを測定することです。
