通常、別の会社による買収提案の発表は、購入する会社の株主にとって良いことです。 これは、オファーが一般に発表前の企業の市場価値よりも高いためです。 ただし、一部のコールオプション保有者にとって、買い取り状況が有利かどうかは、保有するオプションの行使価格とオファーで支払われる価格によって異なります。
コールオプションは、保有者に、米国のオプション（ほとんどのストックオプションがそうである）であると仮定して、有効期限前の任意の時点で、設定された価格で原証券を購入する権利を与えます。 事実上、その価格が現在の市場価格よりも高ければ、誰もこのオプションを行使して設定価格で株式を購入することはないでしょう。 1株あたりの設定金額が提供されるバイアウトオファーの場合、これにより、他のオファーが来ず、オファーが受け入れられる可能性が高いと仮定して、シェアがどれだけ高くなるかが事実上制限されます。 そのため、オファー価格がコールオプションの行使価格を下回る場合、オプションはその価値のほとんどを簡単に失う可能性があります。 一方、このオファー価格よりもストライク価格が低いオプションでは、価格が急上昇します。
たとえば、2006年12月4日、Station Casinosは経営陣から1株当たり82ドルの買収提案を受け取りました。 その日のオプションの価値の変化を見ると、一部のコールオプション保有者が好調で、他のコール保有者が激しく打撃を受けたという明確な兆候が得られます。 その日、ストライク価格が70ドルの1月9日のオプションは、オファー価格の82ドルを大きく下回り、11.40ドルから17.30ドルに上昇し、52％増加しました。 一方、1月9日のオプションの行使価格が90ドルであり、82ドルのオファー価格を上回ると、3.40ドルから1ドルに下がり、71％の損失となりました。
一部のコールオプション保有者は、オファー価格がオプションの行使価格を上回った場合、買い取りの結果として健全な利益を享受します。 ただし、行使価格が提示価格を上回っている場合、オプション保有者は大きな打撃を受けます。
