目次
- シータとは何ですか？
- シータとクレジットスプレッド
- 例
シータとは何ですか？
オプション取引では、オプションの価格（プレミアムとして知られる）は時間の経過に敏感です。 満了までの時間が近づくと、このオプションの時間価値は減少し、同じ原資産のオプションは、満期が増加するにつれて高くなり、それ以外はすべて等しくなります。
シータは、時間の経過に関するオプションの価値の変化率を測定するリスクメトリック、またはギリシャ語の名前です。 オプションのシータが0.10ドルである場合、そのプレミアムは1日あたり10セントの下落、または時間の減衰を経験し、他のすべてを一定に保ちます。 したがって、ロングオプションのポジションの所有者は、オプション契約を保持し続けるため、シータからマイナスの影響を受けます。 一方、オプションの売り手（「作家」として知られる）は、時間の減衰から恩恵を受け、正のシータを受け取ることができます。
もちろん、オプションの売り手は、シータポジションのプラスの効果を打ち消す可能性のあるいくつかの他のリスク要因にさらされています。たとえば、原資産の価格が大幅に変動した場合、またはインプライドボラティリティが上昇した場合です。 ただし、スプレッドとして知られる特定のオプション戦略は、これらの他のリスクの範囲を緩和しながら、正のシータを活用できます。
重要なポイント
- オプション契約は、一般的に時間の経過を伴うデリバティブです。つまり、時間の経過とともに価値を失う傾向があります。シータは、時間の経過に敏感な価格を説明するオプションのリスク要因です。同じクラスまたは同じセキュリティの低価格オプションで、クレジットが発生する これらのポジションは当然、正のシータを持ちます。つまり、時間の経過から利益を得ます。
シータとクレジットスプレッド
クレジットスプレッドは、同じ有効期限で同じ原資産に低いプレミアムオプションを同時に購入し、高いプレミアムオプションを書き込むことを伴うオプション取引戦略です。
「信用スプレッド」という用語は、財務省の債券の利回りを評価する際にも使用できることに注意してください。 ここでは、オプション取引の観点からその意味のみを見ていきます。
この種の取引は、ポジションを開くときに正味のクレジットを生み出し、スプレッドが狭くなると利益をもたらします。 スプレッドには長い脚と短い脚の両方があるため、ショートポジションの全体的なリスクは長いことによっていくらか相殺されます。 それでも、これは純ショートポジションであるため、戦略の全体的なシータはプラスです。 したがって、基礎となる資産が置かれている限り、有効期限が近づくと、ポジションの価値が高くなります。
たとえば、弱気なトレーダーは、株価が下がると、特定のストライク価格でコールオプションを購入（ロングコール）し、同じクラス内で同じストライク価格で同じ有効期限で同じ数のコールオプションを販売（ショートコール）できることを期待します価格。 事実、原資産の価格が実際に下落した場合、スプレッド利益のライターは下落します。 しかし、原資産の価格が現在のままであり、満期までにあまり動かない場合、作家は依然として正のシータの恩恵を受けています。
例
たとえば、投資家がXYZ株式の1つのコールオプションを30ドルのプレミアムで1ドルのプレミアムで購入し、同時に2番目のコールオプションを25ドルのストライク価格で書き込み、4ドルのプレミアムを徴収するとします。 エクイティオプションの乗数は100であるため、受け取った正味クレジットは3ドル（4ドル-1ドル）、または300ドルです。ネットクレジットは、投資家が受け取ることができる最大の利益です。
ここで、全体の位置のシータが0.20であるとします。 これは、すべてが同じままである場合、スプレッドが投資家に対して1日あたり20ドルを稼ぐことを意味します。 この場合、投資家はポジションの時間的減衰が増加し、満期までに株価が25ドル未満に留まることに賭けています。
