投資家が債券を購入するとき、彼らは本質的に債券発行者にお金を貸しています。 その見返りに、債券発行者は、債券の存続期間を通じて投資家の利息を支払い、満期時に額面を返済することに同意します。 投資家が利子を通じて得るお金は利回りと呼ばれます。 多くの場合、この利回りはプラスですが、利回りもマイナスになる特定の状況があります。
負の債券利回りの意味
債券の利回りがマイナスの場合、それは債券保有者が投資でお金を失うことを意味しますが、これは珍しい出来事です。 債券の利回りがマイナスになるかどうかは、計算される利回りのタイプに大きく依存します。
計算の目的に応じて、現在の利回りまたは満期利回り（YTM）公式を使用して、債券の利回りを決定できます。
現在の利回り
債券の現在の利回りは、現在の販売価格に関連して毎年支払われる利子の額を決定するために使用される単純な公式です。 計算するには、年間クーポン支払額を債券の販売価格で割るだけです。
たとえば、1, 000ドルの債券のクーポンレートが7％で、現在700ドルで販売しているとします。 債券は利息として年間70ドルを支払うため、現在の利回りは10％です。
この式を使用すると、債券の利回りがマイナスになることはほぼ不可能です。 価格が実質的に額面を上回っていても、利子を支払う債券は常にプラスの現在利回りを持ちます。 債券の利回りがマイナスになるには、マイナスの利子を支払わなければなりません。
満期利回り
YTM計算は、債券の販売価格と額面の財務的影響が組み込まれているため、より包括的な利回り計算式です。 債券の額面は、発行体が満期時に債券保有者に支払わなければならない金額です。 したがって、債券のYTMは、債券が満期まで保有される場合に投資家が期待できる収益率を表します。
YTMの計算には満期時の支払いが組み込まれているため、債券は利回りが負になるために負のトータルリターンを生成する必要があります。 YTMがマイナスになるためには、将来のすべてのクーポン支払いが初期投資を十分に上回ることができなかったため、プレミアム債は額面をはるかに上回る価格で販売する必要があります。
たとえば、上記の例の結合のYTMは16.207パーセントです。 代わりに1, 650ドルで販売された場合、そのYTMは-4.354％に急落します。
