強力なファンダメンタルズで低価格の銘柄を選ぶことはウォーレン・バフェットが数十億ドルを稼ぐのを助けたかもしれないが、バリュー投資家はおおむね遅れている。 バリュー株に投資するETFとクォントファンドは、ファンダメンタルズに比べて価格が安くなっていますが、数十億ドルを流出させています。
JPMorganのDubravko Lakos-Bujas氏は次のように述べています。 「断続的な反転集会（2009、2012-13、2016）にもかかわらず、価値は現在最大のディスカウントで取引されており、過去30年間で最大のプレミアムを提供しています。」
投資家にとっての意味
価値ベースの投資戦略は、本来の価値を下回る価格で取引されている株は、平均回帰の純粋な力によってある時点で跳ね返らなければならないという仮定に基づいています。 しかし、ロジックの健全性にもかかわらず、価値ベースの戦略を使用するETFは、それぞれのベンチマークを下回っています。
iShares Russell 1000 Value ETF（IWD）は、過去6年間でRussell 1000インデックスを最大22パーセント下回っており、今年はすでに40億ドルの流出がありました。 iShares S&P 500 Value（IVE）、iShares Russell Mid-Cap Value（IWS）、およびiShares Russell 2000 Value（IWN）も2019年に同様の重要な資産流出を経験しています。
過去10年間で大幅に成長し、1.5兆ドルを超える運用資産（AUM）を抱えるクォントファンドは、それほど良くありませんでした。 これらのファンドは、「定量的」という言葉に由来し、データ分析と計算能力を使用して、価値、規模、ボラティリティ、利回り、品質、勢いなどのさまざまな市場要因に賭けます。
しかし、そのリストのうち、最大のクォントファンドの多くにとって最も重要であると思われるのは、最初の要因である価値です。 バンクオブアメリカは、ベンチマークと比較して、29の最大クォントファンドの保有が、より低い価格から収益および価格から無料のキャッシュフロー倍数で取引される株式にはるかに傾いていることを発見しました。値ベースの戦略を使用します。
しかし、価値ベースのETFのように、クオンツファンドは苦労しています。 先月、それぞれのベンチマークをクリアしたクォントファンドはわずか34％で、すべての大型アクティブマネージャーが達成した50％を超えるヒット率を大幅に下回っています。 AQR Capital Managementの最高投資責任者であるCliff Asness氏はBarron'sに語りました。
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バリュー投資は、ファンダメンタルズに比べて過小評価されている銘柄を選ぶという単純な戦略に基づいているため、このような戦略は比較的通常の時間に機能する可能性があります。 しかし、世界的な金融危機以来の超低金利は、株式市場が通常の状態で動作していないことの少なくとも1つの兆候であり、ここ数か月で、ボラティリティの上昇は、株式が最新の見出しによってより支配されている影響のようです基本ではなく。 投資家が必要とする価値は、それが何であれ、正常に戻ることです。
