目次
- デリバティブとは？
- デリバティブを理解する
- 二者間デリバティブ
- デリバティブの利点
- スワッピング
- 借金を買う
- オプション
- ボトムライン
デリバティブとは？
デリバティブは、合意された原資産である金融資産（証券など）または資産のセット（インデックスなど）に基づいた価値を持つ2つ以上の当事者間の契約です。 一般的な原資産には、債券、商品、通貨、金利、市場指数、株式が含まれます。
デリバティブを理解する
一般的に、高度な投資の領域に属するデリバティブは、その価値がリンク先のプライマリー証券の価値のみに基づいている（派生している）セカンダリー証券です。 それ自体、派生物は価値がありません。 先物契約、先物契約、オプション、スワップ、およびワラントは、一般的に使用されるデリバティブです。
たとえば、先物契約はデリバティブです。なぜなら、その価値は原資産のパフォーマンスによって影響を受けるからです。 同様に、ストックオプションは、その価値が基礎となるストックの値から「導出」されるため、デリバティブです。 デリバティブの価値は資産に基づいていますが、デリバティブの所有権は資産の所有権を意味するものではありません。
派生製品には、「ロック」と「オプション」の2つのクラスがあります。 ロック商品（スワップ、先物、先物など）は、契約期間中、それぞれの当事者を最初から合意された条件に拘束します。 一方、オプション商品（金利スワップなど）は、最初に合意した条件の下で契約の当事者になる権利を買い手に提供しますが、義務ではありません。
リスクと報酬の方程式はしばしば投資哲学の基礎と考えられており、デリバティブはリスクを軽減する（ヘッジ）か、相応の報酬を期待してリスクを引き受ける（推測）ために使用できます。
たとえば、トレーダーは、関連する先物契約を売る（または「ショート」する）ことにより、予想されるインデックス価格の下落から利益を得ようとする場合があります。 ヘッジとして使用されるデリバティブにより、原資産の価格に関連するリスクを契約に関与する当事者間で移転することができます。
重要なポイント
- デリバティブとは、合意された原資産である金融資産、インデックスまたは証券に基づく価値を持つ2つ以上の当事者間の契約であり、先物契約、先物契約、オプション、スワップ、ワラントは一般的に使用されるデリバティブです。リスクを軽減する（ヘッジ）か、相応の報酬を期待してリスクを引き受ける（推測）。
デリバティブとは何ですか？
二者間デリバティブ
たとえば、農民や製粉業者は商品デリバティブを使用して、ある程度の「保険」を提供しています。 農家は商品の許容価格を固定する契約を結び、製粉業者は商品の保証された供給を固定する契約を結びます。 農家と製粉業者はどちらもヘッジによってリスクを軽減していますが、どちらも価格が変化するリスクにさらされています。
たとえば、農民は商品の特定の価格を保証されていますが、価格は上昇する可能性があり（たとえば、天候関連のイベントによる不足）、農民は獲得できた追加の収入を失うことになります。 同様に、商品の価格が低下する可能性があり、製粉業者は、商品に対して通常よりも多く支払う必要があります。
たとえば、2017年4月に農家が製粉業者と先物契約を結び、7月に1ブッシェルあたり4.404ドルで5, 000ブッシェルの小麦を販売するとします。 2017年7月の有効期限で、小麦の市場価格は4.350ドルに低下しますが、製粉業者は4.404ドルの契約価格で購入する必要があり、これは4.350ドルの市場価格よりもはるかに高くなっています。 彼は21, 750ドル（4.350 x 5, 000）を支払う代わりに、22, 020ドル（4.404 x 5, 000）を支払うことになり、幸運な農夫は市場よりも高い価格を取り戻します。
一部のデリバティブは、国内の証券取引所で取引されており、米国証券取引委員会（SEC）によって規制されています。 他のデリバティブは店頭（OTC）で取引されています。 これらのデリバティブは、当事者間で個別に交渉された契約を表しています。
デリバティブの利点
架空の農場の話を使って、いくつかの種類の派生物の仕組みを調べてみましょう。
Healthy Hen FarmsのオーナーであるGailは、鶏肉市場のボラティリティを心配しており、鳥インフルエンザの散発的な報告がすべて東から出ています。 ゲイルは、別の悪いニュースからビジネスを守りたいと考えています。 そこで彼女は、彼女と先物契約を結ぶ投資家に会います。
投資家は、市場価格に関係なく、6か月後に鳥が屠殺の準備ができたときに鳥1匹あたり30ドルを支払うことに同意します。 その時点で価格が30ドルを超えている場合、投資家は市場価格よりも低い価格で鳥を購入し、利益のために市場でより高い価格で販売できるため、利益を得ることができます。 価格が30ドルを下回った場合、ゲイルは現在の市場価格以上、または公開市場での鳥の価格以上で鳥を売ることができるため、利益を得ることができます。
先物契約を締結することにより、ゲイルは1羽あたり30ドルの価格に固定されているため、市場の価格変動から保護されています。 狂牛病の恐怖で鳥1匹あたり最大50ドルまで値上がりした場合、彼女は負けるかもしれませんが、鳥インフルエンザの発生のニュースで価格が10ドルまで下がった場合、彼女は保護されます。 先物契約でヘッジすることにより、Gailは自分のビジネスに集中し、価格変動に対する心配を抑えることができます。
スワッピング
今、Gailは、Healthy Hen Farmsを次のレベルに引き上げるときだと判断しました。 彼女はすでに近くの小規模農場をすべて買収しており、自分の加工工場を開設したいと考えています。 彼女はより多くの資金を得ようとしますが、貸し手であるレニーは彼女を拒否します。
レニーが資金調達を拒否する理由は、ゲイルが大規模な変動金利ローンを通じて他の農場の買収を資金調達したためであり、レニーは金利が上昇すると借金を支払うことができないと心配しています。 彼は、彼女がローンを固定金利ローンに変換できる場合にのみ彼女に貸し出すとゲイルに伝えます。 残念ながら、彼女の他の貸し手は、金利が上昇することを望んでいるため、現在の融資条件の変更を拒否しています。
ゲイルは、一連のレストランのオーナーであるサムと出会うと幸運な休憩を取ります。 サムはゲイルとほぼ同じサイズの固定金利ローンを保有しており、将来金利が低下することを期待しているため、変動金利ローンに変換したいと考えています。
同様の理由で、サムの貸し手はローンの条件を変更しません。 ゲイルとサムはローンを交換することにしました。 彼らは、ゲイルの支払いはサムのローンに行き、彼の支払いはゲイルのローンに行くという取り決めを立てます。 ローンの名前は変更されていませんが、彼らの契約により、両者は希望するタイプのローンを取得できます。
どちらか一方がデフォルトまたは破産した場合、もう一方は彼または彼女の古いローンにスナップバックされるので、これは両方の人にとって少し危険です。 ただし、個々のニーズに合わせてローンを変更できます。
借金を買う
ゲイルの銀行家レニーは、有利な金利で追加資本をポニーアップし、ゲイルは幸せになります。 レニーはお金が返ってくるので喜んでもいますが、サムやゲイルが彼らのビジネスで失敗するかもしれないと少し心配しています。
さらに悪いことに、レニーの友人デールは彼に来て、彼自身の映画会社を始めるためのお金を求めます。 レニーは、デールに多くの担保があり、映画業界のより不安定な性質のためにローンがより高い金利になることを知っているので、彼は彼の資本のすべてをゲイルに貸していることで自分を蹴っている。
Lennyにとって幸いなことに、デリバティブは別のソリューションを提供します。 レニーはゲイルのローンをクレジット・デリバティブにスピンし、真の価値まで割引して投機家に販売します。 レニーはローンの完全なリターンを見ていませんが、彼は彼の資本を取り戻し、彼の友人デールにそれを再び出すことができます。
レニーはこのシステムを非常に気に入っているため、ローンのクレジット・デリバティブとしてのスピンアウトを続け、デフォルトのリスクを減らし、流動性を高めることと引き換えに適度なリターンを取ります。
オプション
数年後、Healthy Hen Farmsは上場企業（HEN）であり、アメリカ最大の家禽生産者です。 ゲイルとサムはどちらも引退を楽しみにしています。
長年にわたり、サムはHENのかなりの数の株を買いました。 実際、彼は会社に100, 000ドル以上投資しています。 サムは、別のショック、おそらく鳥インフルエンザの別の発生が、退職金の大部分を一掃するかもしれないと心配しているので、緊張しています。 サムは、肩から危険を冒してくれる人を探し始めます。 レニーは、現在、投資家であり、オプションの積極的な作家であり、彼に手を貸すことに同意します。
レニーは、サムがレニーにHEN株を現在の1株当たり25ドルの価格で売る権利（ただし義務ではない）にレニーに支払う契約の概要を説明します。 株価が急落した場合、レニーはサムを退職貯蓄の損失から保護します。
レニーは料金を徴収しており、リスクを処理できるため、OKです。 これはプットオプションと呼ばれますが、将来、固定価格で株式を購入することに同意する人が逆に行うことができます（コールオプションと呼ばれます）。
健康な鶏農場は、サムとゲイルの両方が退職のためにお金を引き出すまで安定しています。 レニーは手数料と彼の活況を呈している貿易業者からの利益を得ています。
ボトムライン
この物語は、デリバティブがどのようにリスク（および付随する報酬）をリスク回避からリスク求職者に移動できるかを示しています。 ウォーレンバフェットはかつてデリバティブを「大量破壊兵器」と呼んでいましたが、デリバティブは適切に使用されれば非常に有用なツールとなります。 他のすべての金融商品と同様に、デリバティブには長所と短所がありますが、金融システム全体の機能を強化する独自の可能性も持っています。
