スポンサーなしの広告

スポンサーなしのADRとは

後援されていないADRは、ADRの基礎となる外国発行体の関与、参加、または同意さえなしに、預託銀行が発行する米国預託証書（ADR）です。そのため、発行者は、スポンサー付きのADRを制御することはできませんが、スポンサー付きのADRは制御を保持します。

預託銀行は通常、投資家の需要に応じて、スポンサーなしのADRを確立します。株主の利益と議決権は、これらの特定の証券の保有者にまで拡大されない場合があります。スポンサーなしのADRは通常、米国の取引所ではなく店頭（OTC）で取引されます。

後援されていないADRの問題の数は、証券取引委員会（SEC）が外国発行体に適用される免除を修正した2008年10月10日以降に急増し、セクションの下で登録を必要とせずに証券を米国OTC市場で取引できるようになりました1934年の SEC法の12（g）。

この修正により、特定の条件を満たす外国発行体に対して第12条（g）からの自動的な免除が提供され、書面による申請および書類提出の要件が削除されました。これらの条件により、発行者は米国外の主要市場で株式のリストを維持し、英語で指定された米国以外の開示文書で電子的に公開する必要がありました。

預託銀行は、非スポンサーADRをSECに登録する前に、基礎となる発行者に通知したり許可を得たりする必要がなかったため、これらを市場に投入するラッシュがあり、その結果、同じ発行者に対して複数の非スポンサーADRが作成されることがありました。

スポンサーなしのADRとは対照的に、スポンサー付きのADRでは、外国企業が直接国際資本市場に参入できます。スポンサー付きADRは米国に上場されますが、発行会社の収益と利益は自国通貨建てです。スポンサー付き預託レシートには3つのレベルがあります。

レベルIスポンサーのADRは、店頭（OTC）でのみ取引でき、米国の公式取引所では取引できません。ただし、レベルIが後援するADRは、同じ開示を必要とせず、一般に受け入れられている会計原則GAAPを順守する必要がないため、外国企業向けに設定するのが簡単です。レベルIがスポンサーとなったADRは、透明性が比較的低いため、投資家に特定のリスクをもたらします。

レベルIIがスポンサーとなっているADRは取引所に上場できるため、より広い市場で見ることができます。ただし、企業はSECに準拠する必要があります。

レベルIIIスポンサーADRは、企業が資本を調達するために株式を発行することを許可しますが、最高レベルのコンプライアンスと開示を必要とします。