引受契約とは何ですか？
引受契約は、引受グループまたはシンジケートを形成する投資銀行グループと、新しい証券発行の発行会社との間の契約です。
引受契約の目的は、すべてのプレーヤーがプロセスの責任を理解し、潜在的な競合を最小限に抑えることです。 引受契約は引受契約とも呼ばれます。
重要なポイント
- 引受契約は、引受グループを形成する投資銀行のシンジケートと新しい証券発行の発行会社との間で行われます。発行、合意価格、初期再販価格、および決済日。
引受契約について
引受契約は、新しい証券発行を発行する企業と、利益のために発行を購入して再販することに同意する引受グループとの間の契約と見なすことができます。
前述のように、契約は通常、新しい証券を発行する企業とシンジケートを形成する投資銀行との間で行われます。 シンジケートは、個々に処理するのが困難な大規模な金融取引を処理するために形成された一時的な金融専門家のグループです。
引受契約には、取引の詳細が含まれます。これには、引受グループによる新規証券発行購入のコミットメント、合意価格、初期転売価格、および決済日が含まれます。
引受契約にはいくつかの種類があります：確約契約、ベストエフォート契約、ミニマキシ契約、オールオアナッシュ契約、スタンバイ契約。
引受契約の種類
確約コミットメント引受では、引受会社は、発行者が投資家に売却できるかどうかにかかわらず、発行者が販売するすべての証券を購入することを保証します。 これは、発行者のすべてのお金をすぐに保証するため、最も望ましい契約です。 オファリングの需要が多いほど、確約ベースで行われる可能性が高くなります。 確固たるコミットメントでは、証券会社が投資家に証券を売却できない場合、アンダーライターは自分のお金を危険にさらします。
確約ベースで証券の引受を行うと、引受会社は相当なリスクにさらされます。 そのため、引受会社は引受契約にマーケットアウト条項を含めることをしばしば主張します。 この条項は、証券の品質を損なう展開がある場合に、引受会社がすべての証券を購入する義務から解放します。 ただし、市況の悪さは適格条件ではありません。 マーケットアウト条項が呼び出される場合の1つの例は、発行者がバイオテクノロジー企業であり、FDAが企業の新薬の承認を拒否した場合です。
ベストエフォートの引受契約では、引受会社は発行者が提供するすべての証券を売却するために最善を尽くしますが、引受会社は自身の口座の証券を購入する義務はありません。 問題に対する要求が低いほど、ベストエフォートベースで実行される可能性が高くなります。 ベストエフォートの引受で売却されていない株式または債券は、発行者に返還されます。
ベストエフォート型の引受契約は、主にハイリスク証券の販売に使用されます。
ミニマキシ契約は、最低額の有価証券が売却されるまで有効にならない種類の最善努力の引受です。 最低額が満たされると、引受会社は証券を売り出し条件に基づいて指定された最高額まで売却できます。 投資家から集められた資金はすべて、引受が完了するまでエスクローに保持されます。 オファリングで指定された最低額の証券に到達できない場合、オファリングはキャンセルされ、投資家の資金はそれらに戻されます。
すべてまたはまったく引き受けていない場合、発行者は、すべての有価証券の売却による収益を受け取る必要があると判断します。 投資家の資金は、すべての証券が売却されるまでエスクローに保持されます。 すべての証券が売却された場合、収益は発行者にリリースされます。 すべての有価証券が売却されない場合、問題はキャンセルされ、投資家の資金はそれらに戻されます。
スタンバイ引受契約は、優先権の提供と併せて使用されます。 すべてのスタンバイ引受は、確約ベースで行われます。 スタンバイ引受会社は、現在の株主が購入していない株式を購入することに同意します。 その後、スタンバイ引受会社は証券を一般に再販します。
