ユーロ/米ドルまたはユーロFX先物と混同されやすいユーロドルは、1999年に発売された欧州の単一通貨とは何の関係もありません。むしろ、ユーロドルは米ドル建ての定期預金であり、米国外の銀行で保有されています。 定期預金は、特定の満期日を指定した利息をもたらす銀行預金です。
米国の国境の外にいるため、ユーロドルは連邦準備制度の管轄外にあり、規制のレベルが低くなっています。 ユーロドルは米国の銀行規制の対象ではないため、投資家に対するリスクの高いレベルは金利の上昇に反映されます。
ユーロドルという名前は、当初はドル建ての預金が主にヨーロッパの銀行で保有されていたという事実に由来しています。 当初、これらの預金はユーロバンクドルとして知られていました。 しかし、米ドル建ての預金は現在、世界中の金融センターで保持されており、ユーロドルと呼ばれています。
同様に（そして紛らわしいことに）、ユーロ通貨という用語は、通貨が発行された母国にない銀行に預け入れられた通貨を表すために使用されます。 たとえば、ブラジルの銀行に預け入れられた日本円は、ユーロ通貨として定義されます。
ユーロドルの歴史
第二次世界大戦の終結後、米国外で保有される米ドル預金の量は大幅に増加しました。 貢献要因には、マーシャルプランの結果としての米国への輸入の増加とヨーロッパへの経済援助が含まれます。
ユーロドル市場は、1950年代の冷戦時代にその起源をたどります。 この期間中、ソビエト連邦は、原油などの商品の販売から生じるドル建ての収益を米国の銀行から移動させ始めました。 これは、米国が資産を凍結できないようにするために行われました。 それ以来、ユーロドルは世界最大の短期金融市場の1つとなり、その金利は企業の資金調達のベンチマークとして浮上しています。
ユーロドル先物
ユーロドル先物契約は、1981年にシカゴ商品取引所（CME）によって開始され、最初の現金決済先物契約となりました。 有効期限が切れると、現金で決済された先物契約の売り手は、原資産を引き渡すのではなく、関連する現金ポジションを譲渡できます。
ユーロドル先物は当初、最大のピットでシカゴ商品取引所の上層階で取引され、そこには1, 500人のトレーダーと店員がいました。 しかし、ユーロドル先物取引の大半は現在、電子的に行われています。
ユーロドル先物の原資産はユーロドル定期預金で、元本は100万ドルで、満期は3か月です。
「オープンアウトクライ」ユーロドル契約シンボル（つまり、注文が叫び声と手信号で伝えられるトレーディングフロアで使用）はEDで、電子契約シンボルはGEです。 ユーロドル先物の電子取引は、CME Globex電子取引プラットフォームで、日曜日から金曜日の午後6時から午後5時（EST）に行われます。 有効期限は、他の金融先物契約と同様に、3月、6月、9月、12月です。 ティックサイズ（最小変動）は、最も近い満了する契約月の1ベーシスポイントの4分の1（0.0025 =契約あたり6.25ドル）で、他のすべての契約月の1ベーシスポイントの半分（0.005 =契約あたり12.50ドル）です。 先物で使用されるレバレッジにより、1つの契約を約1, 000ドルのマージンで取引できます。
ユーロドルは、1日の平均取引量と建玉（オープン契約の総数）の点でCMEで提供される主要な契約に成長しました。 2018年2月の時点で、ユーロドルはE-Mini S&P 500先物（標準的なS&P 500先物契約の5分の1のサイズの電子取引先物契約）、原油先物および平均日次取引量の10年物国債先物をはるかに上回っていました。建玉。
LIBORおよびユーロドル
ユーロドル先物の価格は、米国外の銀行で保有されている米ドル建ての預金の金利を反映しています。 より具体的には、価格は、契約の決済日に予想される3か月米ドルLIBOR（ロンドン銀行間提供金利）金利の市場ゲージを反映しています。 LIBORは、銀行がロンドンの銀行間市場で資金を借りることができる短期金利のベンチマークです。 ユーロドル先物はLIBORベースのデリバティブであり、3ヶ月間100万ドルのオフショア預金に対するロンドン銀行間取引レートを反映しています。
ユーロドル先物価格は、100マイナス3か月の米ドルLIBORの暗黙の金利を使用して数値で表されます。 このように、96ドルのユーロドル先物価格は、4％の暗黙の決済金利を反映しています。
たとえば、投資家が1つのユーロドル先物契約を$ 96.00で購入し、価格が$ 96.02に上昇した場合、これはLIBORの暗黙的決済が3.98％に低いことに相当します。 先物契約の買い手は50ドルを稼いだことになります。 （1ベーシスポイント0.01は1契約あたり25ドルに相当し、0.02の移動は1契約あたり50ドルの変動に相当します。）
ユーロドル先物によるヘッジ
ユーロドル先物は、企業や銀行が将来借りたり貸したりする予定のお金の金利を確保するための効果的な手段を提供します。 ユーロドル契約は、将来の複数年にわたる利回り曲線の変化をヘッジするために使用されます。
例：9月に会社が購入するには12月に800万ドルを借りる必要があることを知っているとします。 各ユーロドル先物契約は、3か月満期の100万ドルの定期預金を表していることを思い出してください。 同社は、購入に必要な8百万ドルに相当する12月のユーロドル先物契約を8回空売りすることで、その3か月間の金利の不利な動きをヘッジできます。
ユーロドル先物の価格は、決済時（この場合は12月）に予想されるロンドン銀行間取引レート（LIBOR）を反映しています。 12月の契約を空売りすることにより、同社は金利の上昇から利益を得て、12月のユーロドル先物価格もそれに対応して低下しました。
9月1日の12月のユーロドル先物契約価格は正確に96.00ドルで、金利4.0％を意味し、12月の満了時の最終終値は95.00ドルで、5.0％の高い金利を反映すると仮定します。 会社が9月に12ドルのユーロドル契約を8ドル96.00ドルで売却した場合、8契約で100ベーシスポイント（100 x 25ドル= 2, 500ドル）の利益を得ることになります。
このようにして、同社は金利の上昇を相殺することができ、9月に空売りを行った時点での12月のユーロドル契約の価格に反映され、12月の予想LIBORを効果的にロックしました。
ユーロドル先物で投機
金利商品として、米国連邦準備制度の政策決定はユーロドル先物の価格に大きな影響を及ぼします。 この市場のボラティリティは、通常、連邦準備制度の金融政策に影響を与える可能性のある重要な連邦公開市場委員会（FOMC）の発表と経済の放出に見られます。
金利の引き下げまたは引き上げに向けた連邦準備制度の方針の変更は、数年にわたって行われます。 ユーロドル先物は、金融政策におけるこれらの主要な動向の影響を受けます。
ユーロドル先物の長期トレンド特性により、トレンドフォロー戦略を使用するトレーダーにとって魅力的な選択肢となります。 2000年から2007年までの次のチャートを考えてみましょう。ユーロドルは15か月連続して上昇傾向にあり、その後27か月連続で低下傾向にありました。
高いレベルの流動性と比較的低いレベルの日中ボラティリティ（つまり1日以内）は、「マーケットメイキング」スタイルの取引を使用するトレーダーに機会を与えます。 この方向性のない戦略（強気でも弱気でもない）を使用するトレーダーは、ビッドとオファーに同時に注文を出し、スプレッドをキャプチャしようとします。 アービトラージや他の契約に対するスプレッドなどのより洗練された戦略も、ユーロドル先物市場のトレーダーによって使用されています。
ユーロドルは、TEDスプレッドで使用され、信用リスクの指標として使用されます。 TEDスプレッドは、米国財務省の3か月先物契約の利率と、同じ有効期限のユーロドルの3か月契約の金利差です。 TEDは、T-Billとユーロドル先物契約のシンボルであるEDを使用した頭字語です。 TEDスプレッドの増減は、銀行間ローンのデフォルトのリスクレベルに対するセンチメントを反映しています。
ボトムライン
E-mini S&Pや原油など、より短期的なボラティリティを提供する先物契約に引き寄せられる傾向がある小売トレーダーは、ユーロドルを見落とすことがよくあります。 ただし、ユーロドル市場の流動性と長期的なトレンドの質は、小規模および大規模の先物トレーダーにとって興味深い機会を提供します。
