取引効果とは何ですか？
取引効果は、選択したベンチマークのポートフォリオリターンとポートフォリオリターンを比較することにより、ポートフォリオマネージャーの有効性を測定します。
重要なポイント
- トレーディング効果は、ポートフォリオマネージャーの有効性を、選択したベンチマークのポートフォリオリターンと比較することで測定します。トレーディング効果は、ポートフォリオマネージャー（または投資家）がポートフォリオを積極的に管理することで付加価値を高めたかどうかという単純な質問に答えます。アクティブ投資（トレーディング）がパッシブ投資（売買）よりも優れているかどうかを判断する。
取引効果を理解する
取引効果は、アクティブな投資家のポートフォリオと選択したベンチマークのパフォーマンスの違いです。 アクティブな投資は、実践的なアプローチを取り、誰かがポートフォリオマネージャーの役割で行動することを必要とします。 目的は、観察期間中に行われた投資家のポートフォリオの構成を含む構成が、ベンチマークよりも優れているか悪いかを確認することです。 取引効果は、アクティブ投資（トレーディング）がパッシブ投資（買いとホールド）よりも優れているかどうかを判断するためにも使用できます。
選択されたベンチマークは、測定対象のポートフォリオに関連する必要があり、広く認識され、使用される必要があります。 たとえば、S&P 500インデックスは、主に株式で構成される投資家のポートフォリオを測定するための適切なベンチマークとなりますが、他の資産クラスで構成されるポートフォリオのパフォーマンスを測定するためにも使用できます。
取引効果は、投資家がポートフォリオマネージャーのパフォーマンスを定量化する方法として機能します。 ポートフォリオに調整を加えることで、マネージャー（または投資家）が価値を高めたかどうかという簡単な質問に答えます。 ダウ・ジョーンズ社債インデックスなどのベンチマークがアクティブに管理されている債券ポートフォリオを上回る場合、ポートフォリオマネージャーは投資家の価値を差し引きました。 債券ポートフォリオが債券インデックスを上回る収益を上げている場合、ポートフォリオ構成の変化により投資家の価値が高まり、優れた経営戦略を示しています。
取引効果と債券ポートフォリオ
多数の複雑な要因が債券ポートフォリオのリターンに影響を与える可能性があります。 債券ポートフォリオのパフォーマンス指標が欠如している理由の1つは、1970年代以前は、ほとんどの債券ポートフォリオマネージャーが買いとホールドの戦略を採用していたため、おそらくパフォーマンスに大きな違いはなかったためです。 この時代、金利は比較的安定していたため、債券ポートフォリオの積極的な管理からはほとんど利益を得られませんでした。 債券市場の環境は、金利が劇的に上昇し、より不安定になった1970年代後半と1980年代に大きく変化しました。
株式ポートフォリオのパフォーマンスを評価する手法はほぼ40年間存在していましたが、金利とボラティリティの劇的な上昇により債券市場が大きく変化したときに、債券ポートフォリオのパフォーマンスを調べるための同等の手法がより最近開始されました。
この変更は、債券の取引に対するインセンティブを生み出し、積極的な管理へのこの傾向は、債券ポートフォリオ管理者によるパフォーマンスの分散をもたらしました。 このパフォーマンスの分散は、投資家が債券ポートフォリオマネージャーのパフォーマンスを評価するのに役立つ技術の需要を生み出しました。 債券の評価モデルは通常、全体的な市場要因と個々の債券選択の影響を考慮します。
取引効果を測定するこの手法は、包括的なリスク測定として債券の期間に基づいてリターンを分類しますが、デフォルトのリスクの違いを考慮しません。 具体的には、この手法は、期間が8年のAAAボンドと同じ期間のBBBボンドを区別せず、パフォーマンスに明らかに影響する可能性があります。 たとえば、BBB債券に投資したポートフォリオマネージャーは、債券の質が低いために非常に肯定的な分析効果を経験する可能性があります。
