滅菌介入とは何ですか？
不妊介入とは、マネタリーベースを変更せずに、国内通貨の交換価値に影響を与えるための中央銀行による外貨の売買です。 滅菌介入には、1）外貨資産の販売または購入、および2）米国政府証券の購入または販売を含む公開市場操作（最初の取引と同じサイズ）の2つの個別の取引が含まれます。
公開市場操作は、マネタリーベースに対する介入の影響を効果的に相殺または殺菌します。 外貨の販売または購入が公開市場操作を伴わない場合、それは非滅菌介入になります。 経験的証拠は、滅菌介入が一般に為替レートを変更できないことを示唆しています。
滅菌介入を理解する
滅菌介入の簡単な例を考えてみましょう。 連邦準備制度がユーロに対するドルの弱さを懸念していると仮定します。 したがって、ユーロ建ての債券を100億ユーロで売却し、債券の売却から140億ドルの収入を受け取ります。 銀行システムから連邦準備制度への140億ドルの撤退は連邦資金率に影響を与えるため、連邦準備制度は直ちに公開市場操作を行い、140億ドルの米国財務省を購入します。 これにより、140億ドルが通貨システムに注入され、ユーロ建て債券の売却が不活性化されます。 事実上、連邦準備制度は、ユーロ建ての債券を米国債と交換することにより、債券ポートフォリオを入れ替えています。
滅菌介入とキャリートレード
前世紀の終わり頃、多くの不妊治療介入の一般的な原因は、現地の金利を国際平均以下に押し上げた高額のマネーサプライでした。より高い金利。
キャリートレードは、借りている通貨に下向きの圧力をかけます。 滅菌された介入はすでに高額のマネーサプライを削減しないため、国内の金利は依然として低くなります。 参加者は自国での借入と海外での融資を続けており、中央銀行は将来の国内通貨の下落を防ぎたい場合、再度介入しなければなりません。 中央銀行は最終的に外貨準備を使い果たすため、これは永遠に続くことはできません。
特別な考慮事項
米国財務省は国の為替レートを決定する責任があり、その目的のために、外貨およびドル建て資産のポートフォリオである為替安定化基金を維持しています。 連邦準備制度には、同じ目的で外貨ポートフォリオもあります。 為替レートの介入は、財務省と連邦準備制度によって共同で行われます。
金融政策に影響を与えるために連邦準備制度が使用する主なツールの1つは、主に国内目標を達成するために連邦公開市場委員会によって設定される連邦資金率の目標です。 連邦準備制度は、その介入活動が金融政策の運営に影響を与えることを決して許さないため、常に滅菌介入を使用します。 また、日本銀行や欧州中央銀行などの主要国の中央銀行は、短期の運用目標として翌日物金利を使用しており、同様に通貨介入を不活性化します。
