ソフトコールプロビジョニングとは何ですか？
ソフトコール条項は、転換社債および債券に追加される機能です。 この規定は、早期償還が発生した場合に発行者が保険料を支払うことを規定しています。
重要なポイント
- ソフトコール条項は、転換社債および債務証券で使用でき、早期償還が発生した場合に発行者はプレミアムを支払うことを明記しています。 コールは、ソフトコールプロビジョニングまたはハードコールプロビジョニングのいずれかであるボンドに追加できます。ソフトコールプロビジョニングでは、債券が先にコールされた場合、発行者は債券保有者に額面プレミアムを支払う必要があります。 ハードコールの規定では、特定の時間を指定し、その時間が経過する前に債券が呼び出されるのを防ぎます。
ソフトコールプロビジョニングの仕組み
会社は、短期の債務を履行するため、または長期の資本プロジェクトに資金を供給するために資金を調達するために債券を発行します。 これらの債券を購入した投資家は、債券のリターンを表すクーポンと呼ばれる定期的な利払いの代わりに、発行者にお金を貸します。 債券が満期になると、元本投資は債券保有者に返済されます。
時々、債券は呼び出し可能であり、発行時に信託証書にそのように強調されます。 これは既存の債券を早期に償還し、より低い金利で新しい債券を再発行することを意味するため、金利が低下した場合、呼び出し可能な債券は発行者にとって有益です。 ただし、呼び出し可能な債券は債券投資家にとって魅力的なベンチャーではありません。これは、債券が「呼び出される」と、利子の支払いが停止されることを意味します。
これらの証券への投資を促進するために、発行者は債券にコール保護規定を含めることができます。 コールプロビジョニングは、ハードコールプロビジョニングまたはソフトコールプロビジョニングのいずれかです。
ソフトコールの提供は、呼び出し可能な債券の魅力を高めます。これは、発行者が問題を早期に償還することにした場合の追加の制限として機能します。 コール可能な債券には、ハードコール保護に加えて、またはハードコール保護の代わりに、ソフトコール保護が含まれる場合があります。 ソフトコールの規定では、債券が早期に呼び出された場合、通常はハードコール保護が経過した後に、発行者が債券保有者に額面のプレミアムを支払う必要があります。
転換社債には、ソフトコールとハードコールの両方の条項を含めることができ、ハードコールの有効期限が切れる場合がありますが、ソフト条項には多くの場合可変条件があります。
特別な考慮事項
ソフトコールプロテクションの背後にある考え方は、発行者が債券を呼び出したり変換したりしないようにすることです。 ただし、会社が債券を実際に呼び出したい場合、ソフトコール保護は発行者を停止しません。 債券は最終的には呼び出される可能性がありますが、この規定により、証券の一定の収益率が保証されるため、投資家のリスクが低下します。
ソフトコール保護は、あらゆる種類の商業貸し手と借り手の取り決めに適用できます。 商業ローンには、金利が低下したときに借り手が借り換えをするのを防ぐためのソフトコール条項が含まれる場合があります。 契約条件は、貸し手の実効利回りを低下させる閉鎖後の特定の期間内のローンの借り換え時にプレミアムの支払いを要求する場合があります。
ソフトコールプロビジョニングとハードコールプロビジョニング
ハードコール規定は、一定の時間が経過する前に債券保有者が債券を呼び出されることを防ぎます。 たとえば、10年債の信託契約には、債券が6年間は請求できないままであると記載されている場合があります。 これは、発行者が債券を市場から引退することを決定する前に、投資家が少なくとも6年間支払われる利子収入を享受できることを意味します。
さらに、ソフトコール条項は、債券が発行価格を超えて取引されている場合、債券を早期に償還できないことを示す場合もあります。 転換社債の場合、保険契約のソフトコール条項は、社債を転換する前に原株が特定のレベルに達することを強調する場合があります。
たとえば、信託契約では、最初のコール日に保険料の3％、ハードコールプロテクションの1年後に2％、ハードの満了の3年後に債券が呼び出された場合は1％がコール可能な債券保有者に支払われると記載されている場合がありますコールの提供。
