株式市場は刺激的で、スリリングで、怖く、落胆することがあります。 在庫はすべての形状とサイズで提供されており、さまざまな業界をカバーしています。それらに投資することで、つま先を保つことができます。 Johnson&Johnson（JNJ）のような一般名のように、ヘルスケア業界には時価総額の大きい株があります。 Horsehead Holdings Corp.（ZINC）のような比較的未知の企業によって提供される、金属産業には小さな時価総額の株式があります。 そして、もちろん、間に何千もの株があります。
多くの投資家は、時価総額を、株がどれだけうまく取引され、特定の期間に特定の価格で株を売買するのがどれだけ簡単かを示す指標として期待しています。 多くの人は、時価総額の大きい株式は、時価総額の小さい株式よりも簡単かつ迅速に取引できる（流動性が高い）と考えています。 このため、より小さな資本の株式は「流動性プレミアム」を受け取る傾向があります。投資家は、小さな資本の株式を保有するためだけに追加のリターンまたは追加の報酬を得ることができます。 しかし、流動性プレミアムは常に実現されるわけではなく、流動性がリターンにほとんど影響を与えないと信じるアナリストもいます。 株式の取引量が少ないため、流動性は常に犠牲になりますか？ ある場合、この影響はどのように戻りますか？
小さな時価総額と流動性
アメリカの株式市場では、時価総額の小さい株は20億ドル未満の価値がある株です。 国際市場（特に新興市場）では、20億ドルのマークが資本の中株から大規模株を特徴付けることが多く、小株は10億ドル未満と評価されています。 （詳細については、小型株と大型株について。）
取引量の厳密な定義を流動性の代用として使用する場合、小さな資本の株式には流動性の問題があるように見えます。 この問題のために、投資家は市場から遠ざかる傾向があり、過小評価されている株式に目を光らせている投資家に開かれた機会を残しています。 しかし、投資家は小規模株に飛躍する前に、潜在的な落とし穴を理解する必要があります。 第一に、流動性プレミアムは保証されておらず、必要な調査とデューデリジェンスを実施せずに小資本の株式に盲目的に投資すると、多大な損失が発生する可能性があります。
第二に、小さな株は長期的には大きな株を上回る傾向がありますが、短期間で大きな変動を示す可能性があります。 実際、研究によれば、非流動株の推定年間保険料は流動株よりも1.1％高いことが示されています。
流動性リスクの管理
流動性リスクが認識されているため、多くの小規模企業の株式は見過ごされています。 良いニュースは、流動性リスクを管理できることです。 次の方法をお勧めします。
- 同様の流動性レベルで中小企業のポートフォリオを比較する調査では、中小企業のポートフォリオは、同等の流動性レベルでも大企業のポートフォリオよりも優れていることが示されています。 これは、流動性リスクが問題にならないように、流動性の高い小株が大株を上回る可能性があることを意味します。 資本金が少ない株式では、売り手がいないとき、またはすべての売り手がすでに売却したときに流動性が消滅する傾向があります。 買い手はまだ何も買わずにそこにいる可能性があり、そのような場合、何らかのイベントが取引に対する新たな意欲を引き起こすまで、株価は横に移動する可能性があります。 ただし、調査を行った購入者は、在庫が低いポイントが購入に最適な時期であることに気付く場合があります。 この戦略には、忍耐と、株が流動的になるとすぐに襲い掛かる意欲が必要です。小さな株を売ろうとすると、2つのシナリオが発生する可能性があります。 最初の、より望ましいシナリオでは、投資家は株価が期待されるレベルまで上昇し、評価が一杯になったときに売ろうとします。 この時点で、株式は他の投資家、セルサイドのアナリスト、メディアの注目を集めている可能性があります。 これは通常、流動性が開かれ、より多くのバイヤーが市場に参入することを意味します。このシナリオでは、市場は在庫を手放すことに熱心であり、販売は簡単かつ迅速です。 2番目のシナリオは、流動性がまだ低いときに発生する可能性があります。 この時点で、投資家は、株を購入したときと同じように、売り注文を辛抱強く実行し、市場を待つ必要があります。
ボトムライン
宿題をして、長い目で見ながら、忍耐力を働かせたら、小さな時価総額の株式に投資することは、大きな株式に投資するよりもリスクがないことに気付くでしょう。 このカテゴリへの関心が低いため、魅力的な価値のある銘柄を見つけるのが簡単になることが多く、結果として得られるパフォーマンスは印象的です。
