目次
- 重要な用語の定義
- 考慮すべきその他の要因
- ボトムライン
債券は一般に、企業または政府が、元本の全額を返済する前に、一定期間利子と引き換えに金額を貸し付けることに同意する投資家を見つけることによって、資本ニーズを満たすための単純な債務証書です。 。 債券発行者と投資家が同意する特定のレートと期間があります。
最初は数字がわかりにくいかもしれませんが、重要な数字といくつかの簡単な計算を分解すると、社債の背後にある数学を少し理解しやすくすることができます。 特に、どの社債に投資する価値があり、どの社債が十分な投資収益率（ROI）を提供していないかを把握する場合に役立ちます。
重要なポイント
- 債券の計算は扱いにくいように思えるかもしれませんが、債券の価値、リスク、および利回りを計算する必要があります。期間、および満期利回り。
重要な用語の定義
現在の利回り： これは、額面または額面に基づいてではなく、市場価格とクーポンレートに基づいて社債が提供する現在の利回りを指します（以下を参照）。 この利回りは、債券の年間利子を取り、その金額を現在の市場価格で割ることによって決定されます。 これを明確にするために、次の簡単な例を考えてみましょう。900ドルで販売され、7％のクーポン（年間70ドル）を支払う1, 000ドルの債券の現在の利回りは7.77％です。 これは、70ドル（年利）を900ドル（現在の価格）で割ったものです。
コールする利回り： コールする利回りは、満期日ではなく最初の可能なコール日に償還された場合の債券の利回りを指します。 この計算で使用される日付は通常、可能な限り早い呼び出し日であり、完全な値に達する最終日ではありません。 慎重な投資家が、社債の投資について最終決定を下す前に、社債のコール利回りと満期利回りの両方を決定することは珍しくありません。 可能な利回りの範囲は、ローエンドで要求する利回りで明らかになります。 一方、満期利回りは、債券のハイエンド利回りを決定するために使用されます。 スタンダード&プアーズによれば、コールする利回りは、社債がコール日まで保有され、再投資された現金がコールする元の利回りと同じレートで行われると仮定します。
満期利回り（YTM）： これは、債券の価格を現在のキャッシュフロー値と同等にするための金利を指します。 フレーズが成熟するとき が使用される場合、これは社債が満期になるまで保有されることを想定していることを意味します。 さらに、この用語は、すべての中間キャッシュフローが満期時の利回りと同等のレートで再投資されることも想定しています。 社債が満期まで保有されていない場合、またはキャッシュフローが利回りから満期までのレートとは異なるレートで再投資される場合、投資家の利回りは利回りから満期までと異なります。 満期利回りの計算には、債券を満期まで保有する際に投資家が経験するキャピタルロス、ゲイン、または所得に対する考慮が含まれることに注意することが重要です。
イールドトゥーワースト（YTW）： これは、社債が生成できる最低のイールドを指します。 通常、このメジャーは成熟前に呼び出されます。
期間： これは、金利の変化に対する債券の感応度を測定します。 期間とは、具体的には、証券のキャッシュフローが成熟するまでにかかる加重平均期間を指します。 この平均期間は、特に証券の価格に対する現在のキャッシュフロー値の割合によって重み付けされます。 これは、債券のデュレーションが長いほど、または長いほど、金利の変動に対して脆弱になることを意味します。 したがって、S&Pによれば、デュレーションは、金利の1％の変動を前提として、債券の価格の正確な変化をパーセンテージで推定するために使用されます。 たとえば、社債のデュレーションが3の場合、金利が1％変動するごとに3％変動すると予想されます。
考慮すべきその他の要因
満期日：満期日 は、社債の元本を受け取る日です。 したがって、それはまた、その資本に対する利子の支払いを受け取る期間を決定します。 もちろん、これがどのように機能するかにはいくつかの例外があります。 たとえば、一部の債券または証券は呼び出し可能と見なされます。 これは、債券の発行者が実際の満期前の特定の時間に元本を返済できることを意味します。 疑いもなく、投資家が社債がそのような証券への投資の前に呼び出し可能であるかどうかを決定することが重要です。
クーポン： これは、債券が支払う利息の年間額を指し、多くの場合、債券の額面の割合として表されます。 これは、固定6％クーポンを持つ1, 000ドルの社債は、債券の期間中年間60ドルを支払うことを意味します。 ほとんどの利払いは半年ごとに行われます。 したがって、この例では、投資家は年に2回、30ドルの支払いを受け取る可能性があります。 上記のように、クーポンから逸脱する可能性のある現在の利回りもあります。これは、現在の利回りとは対照的に、名目利回りとも呼ばれます。 これは、一度発行された債券が取引されて再販され、その価値が変動する可能性があるためです。 現在の利回りの変更は、額面金額としてクーポンに影響を与えず、年間支払いは発行日から固定されることに留意することが重要です。
額面価格 ： これは債券の額面であり、発行者の企業憲章に記載された額です。 この金額は、満期時の債券の価値とその時点までのクーポンの支払い回数を決定するために使用される固定利付債にとって特に重要です。 債券の通常の額面は100ドルまたは1, 000ドルです。 社債の現在の市場価格は、現在の金利、債券発行者の信用格付け、企業の質、満期までの時間などのさまざまな要因に応じて、いつでも額面価格を上回ったり下回ったりする場合があります。
現在の価格（または購入価格）： これは、投資家が社債（またはその他の証券）に対して支払う金額のみを指します。 投資家にとっては、現在の価格が最終的に潜在的なROIを決定するため、これは重要な金額です。 購入価格が額面価格よりもはるかに高い場合、機会はほとんどの場合、返品の大きな可能性を示しません。
クーポンの頻度と利息の支払日： すべての投資家がクーポンの頻度と、ポートフォリオで保有する社債の正確な利息の支払日を知っていることが重要です。 この情報は、たとえば発行者の目論見書に記載されています。
ボトムライン
上記の情報を使用して、投資家はさまざまな社債の利払いによってもたらされるキャッシュフローを正確に決定できます。 前述のように、ほとんどの社債は半年ごとに支払われます。 ただし、代替手段は毎年または四半期ごとです。額面$ 1, 000、固定6％クーポンの社債（年利クーポン）は、利息支払いの所定の日に年1回60ドルを支払います。
額面1, 000ドル、固定6％クーポンの社債（四半期クーポンの頻度）は、利息支払いの所定の日に、年4回15ドルを支払います。 実際、ポートフォリオ内のすべての社債の関連データを収集することにより、投資家は受け取る利息クーポンの日付と金額に関する正確な情報を受け取り、ポートフォリオの明確な支払い構造を取得できます。 それに応じて要約することにより、投資家は、例えば、受け取った毎月の利子の正確な金額を決定することができます。 これらは重要な数字を見つけるための優れた方法です。
