最近の調査によると、証券取引委員会の従業員は、インサイダー取引のために調査する多くの企業と同じ素晴らしい投資収益を享受しています。
SEC従業員の株式取引という題名のこの論文は、コロンビアビジネススクールの教授Shivaram Rajgopalと、アリゾナ州立大学会計学部の助教授であるRoger M. Whiteによって執筆されました。
レポートは、2009年から2011年までのSEC従業員による取引を追跡しました。取引を模倣するポートフォリオは、すべての証券で年間約4％の過剰なリスク調整後リターンを獲得し、それらの証券のみで8.5％機関投資家によって報告されたように、米国に拠点を置いて登録されています。
比較すると、同じ期間のインサイダートレーダーは、年間約6％の平均リスク調整後リターンを獲得しました。
インサイダー取引？
この種の印象的な利益の背後にあるものは何ですか？ 報告書によると、研究者たちは「過剰なリターンは主に悪いニュースの暴露に先立って株を売っている従業員によるものであるようだ」と指摘している。 この理由は、SECの従業員は、調査を担当している会社に持ち株を売却する必要があるためです。
これはインサイダー取引を構成していますか？ この研究の著者は、「このような方針は、SECによって開始された事実上すべての調査が非公開であるため、従業員に非公開情報の株式販売を強制することに等しいことを懸念している。個々の株式を保有するため。」
SECは潜在的な詐欺師を監視しますが、それらを監視しているのは誰ですか？
証券取引委員会は、米国の証券業界の監督を担当する規制機関です。
報告書はまた、SECの従業員が「購入する証券に関してナイーブな個人投資家と変わらないようだ」と判断したことを示唆しています。 これは、超過リターンが特定の投資スキルの結果ではないことを意味する可能性があります。
この研究の重要な意味については、SEC自体の地位に関係しています。 「金銭的不正の出現でさえ、SECとその利害関係者の信頼性を損なう可能性があります」と、この研究の著者は書いています。
