すべての普通株式の価値は、発行者の収益力と密接に関係しています。 株式の価値を評価するには、発行者の次の四半期、年、さらには10年の収益の可能性を理解することが必要です。 同様に、収益の可能性を適切に理解するために、投資家はすべての会社の収益とキャッシュフローのソースである収益を評価する必要があります。
したがって、株式を評価する上で最も重要な要素の1つは、発行会社のトップラインを予測することです。 ほとんどの株式投資家にとって注目すべき分野である収益の成長にはさまざまな要素がありますが、多くの場合、収益の成長が主な要因です。 トップラインの理解と予測の基本に取り組みます。
収益に細心の注意を払う
事実上すべての企業分析プロジェクトの最初のステップは、収益を生み出すために企業が何をするかを慎重に調べることです。 回答を探すのに最適な場所には、会社の財務報告書（10-Kおよび10-Qレポート）、最近の会社の投資家向けプレゼンテーション、会社のWebサイト、その他さまざまな情報源があります。 この段階では、投資家は会社がどの程度うまく行っているかではなく、会社が何をしているのかを理解することに集中すべきです。 また、投資家は、会社に複数の事業セグメントがある場合、主要な事業セグメント間の相違点と類似点を理解するよう努める必要があります。
第二に、歴史的な傾向に基づいた視点を開発することは良い考えです。 出発点として、ここ数年にわたる四半期ごとの収益の表をスプレッドシートにまとめると便利です。 詳細が良いほど、企業が複数のビジネスセグメントを持っている場合、表内の各収益の構成要素を分類することが役立ちます。 データが表に追加されると、各期間の前年比および連続的（四半期から四半期）の収益増加率を測定できます。 アナリストは、しばしば、数年にわたる複合年間成長率を計算して、より長い期間にわたる成長傾向を分析します。
会社は将来の成長に備えていますか？
過去の傾向が特定され、線引きされたら、次のステップは「理由」を尋ねることです。 質問。 特定の期間の収益の伸びが他の期間よりもはるかに大きかった場合、アナリストはその理由を理解する必要があります。 新製品の導入により、非常に高い成長が見られましたか？ 大規模な買収や新規顧客は、重要な新しい収益源を追加しましたか？ 会社のエンドユーザー市場の柔軟性が収益を弱めたのでしょうか？ このような質問をすることは、しばしばファイリングファイリングのMD&Aセクションを注意深く読むことで答えられますが、会社のビジネスモデルを理解するのを助け、将来のために十分な知識のある仮定をするための準備をします。
今年度の収益予測の良い基盤は、当面の歴史的傾向です。 最近の提出書類を読むことは、投資家が今日のトップラインのパフォーマンスに影響を与える可能性のある要因を理解するのに役立ちます。 過去数四半期に企業が年率10％で収益を伸ばしている場合、事業に何らかの根本的な変化が生じない限り、収益が今年度に年率20％で伸びると仮定するのは一苦労かもしれません。このより速い成長。 重要なのは、これらのビジネスドライバーが何であるかを理解して、トップラインを投影することに安心感を与えることです。
会社が生活のために何をしているか、そして過去の収益傾向がどのように見えるかを理解したら、現在のビジネス状況と将来に対する経営者の期待を分析することが重要です。 ほとんどの公開会社の管理グループは、何らかの形の財務ガイダンスまたは将来の収益と収益の可能性に対する期待を示しています。 これは、多くの場合、短期的な収益予測の優れた基礎となります。 デューデリジェンスの問題として、過去にどれほど良いガイダンスがあったかを考えるのが賢明です。 経営陣がそのビジネスをどれだけよく理解しているか、および経営陣が当面の間どれだけの可視性を持っているかを判断するために、実際の履歴数に対する履歴ガイダンスを調べると役立ちます。
ターゲット市場を見てください
企業のトップラインは、主にエンドユーザー市場で何が起こっているかによって決まります。 企業が携帯電話を製造する場合、エンドユーザー市場は携帯電話の加入者で構成されます。 投資家は、業界の収益成長の可能性を評価するために、世界中の加入者の成長率と携帯電話の交換ライフサイクルを考慮する必要があります。 対象会社が住宅ローンの貸し手である場合は、貸し手が営業している地域の売れ残り住宅在庫、金利の傾向、および全体的な消費者の健康の傾向を調べることができます。 エンドユーザー市場の成長の可能性についての理解を深めたら、次の数四半期と将来の数年の両方で、企業レベルでの収益成長の可能性をよりよく理解できます。
エンドユーザー市場と比較して企業のトップラインがどのように変化したかを分析すると、企業の競争上の地位に関する重要な手がかりを得ることができます。 エンドユーザー市場よりも企業のトップラインが有機的に速く成長している場合、その企業は市場シェアを獲得している可能性があります。 その反対も真実です。 いずれにせよ、このような比較を行うことにより、問題のある領域、またはより多くの分析が必要な領域を強調できます。 対象企業が長期にわたって競争力を維持すると考えている場合、企業のトップラインの有機的成長率はエンドユーザー市場全体と同じであると期待するかもしれません。 業界の競争が激化している場合、時間とともに会社の市場シェアも低下する可能性があり、その結果、会社のトップラインの成長率はエンドユーザー市場や業界の他の会社の成長率よりも遅くなる可能性があります。
競争環境を考慮する
変化する競争環境も、エンドユーザー市場の価格設定に影響を与える可能性のある要因の1つです。 アナリストは多くの場合、トップラインの成長を評価する際に、会社の製品の平均販売価格（ASP）が時間とともにどのように変化するかを調べます。 この考え方は、トップラインの成長のどれだけが、オープン市場で製品の需要量の変化に対する価格の変化から来ているか、またはそれから予想されるかを評価することです。 業界の競争が激化すると、ASPが低下する可能性があります。 さらに、弾力性のない需要特性を持つ製品（価格変更に対して比較的少量の需要量の変化）は、弾力的な需要特性を持つ製品に関連する量関連の収益の変化よりも、価格関連の収益の変化に相関する可能性が高くなります。 弾力性を理解することは、将来の産業収益の可能性を予測するのに役立ち、したがって、対象企業の収益予測を予測するのに役立ちます。
ボトムライン
適格なトップラインの予測は、企業分析のいくつかの重要な側面に取り組んでいます。 第1に、歴史的な財務分析は、収益成長を最近の傾向から乖離させる可能性のある最近の出来事を考慮に入れて、収益成長の仮定に対する期待を構築するのに役立ちます。 第二に、エンドユーザー市場の成長の特性を調べることが重要です。これは、そもそもすべての企業収益の源泉であるためです。 第三に、競争環境と会社の製品の需要特性を調べることは、収益成長率が業界全体の成長よりも速いか遅い理由を理解するのに役立ちます。 会社が生計のために何をするかを理解することから始めて、その要素が将来どのように変化するかを評価します。
