目次
- 規制の最大の利益とは
- レギュレーションBIの背景
- DOL受託者規則
- レギュレーションBIの批判
- レギュレーションBIの詳細
規制の最大利益（BI）とは何ですか？
レギュレーションベストインタレスト（BI）は2019年証券取引委員会（SEC）のルールであり、ブローカーディーラーは、顧客に最善の利益をもたらす金融商品のみを推奨し、潜在的な利益相反および金銭的インセンティブを明確に識別することを要求しますブローカーディーラーがそれらの製品を持っている場合があります。 これは、労働省の基準規則と密接に関連しています。
レギュレーションBIルールは、1934年の証券取引法に該当し、証券取引または投資戦略を推奨する際にブローカーディーラーの行動基準を確立します。
重要なポイント
- レギュレーションベストインタレスト（BI）は、投資家の保障措置を改善し、ブローカーディーラーとファイナンシャルアドバイザーの行動を標準化しようとするSECの規制です。以前は、ブローカーは「適合性基準」にのみ従いました。これは、ブローカーがクライアントに助言するとき、適切であるが必ずしもクライアントの最善の利益とは限らない投資のみを推奨することを意味しました。
レギュレーションBIの背景
規制BIは、2019年6月5日に3対1の投票でSECによって承認されました。規制は2018年4月18日に最初に提案され、SECはコメントを収集し、次の5か月間、提案に関するヒアリングを行いました。 SECが発行したプレスリリースで、委員会は、「規制の最善の利益は、ブローカーディーラーの行動基準を既存の適合性義務を超えて強化し、ブローカーディーラーがその利益よりも経済的利益を優先しないことを明確にする推奨を行う際に小売顧客。」
ブローカーディーラーの責任は、過去20年間で、顧客の株やその他の証券の取引を単に実行することから、より広範な投資アドバイスを提供することへとシフトしています。 クライアントの受託者として働くファイナンシャルアドバイザーとは異なり、ブローカーディーラーは、投資商品または戦略を推奨する際に潜在的な利益相反を開示する必要がありませんでした。
DOL受託者規則
2017年、米国労働省は、フィデューシャリールールと呼ばれるものを提案しました。これは、退職プランで働くか、退職プランのアドバイス（アドバイザー、ブローカーディーラー、保険代理店）を提供するすべての金融専門家に、フィデューシャリー基準を守ることを要求するものです、クライアントの利益を最優先するために法的および倫理的に拘束されています。 退職のアドバイスを与える専門家が潜在的な利益相反を隠すことを防ぎ、完全な透明性を確保するために、すべての手数料を単純なドルでクライアントに開示することを要求したでしょう。
レギュレーションFDは、既知のとおり、当初2017年4月10日から2018年1月1日まで段階的に導入される予定でしたが、トランプ政権とSECの議長であるジェイクレイトンによって反対されました。 2018年6月21日、米国第5巡回区控訴裁判所は規則を正式に無効にし、事実上それを殺しました。
レギュレーションBIの批判
一部の批評家は、レギュレーションBIをレギュレーションFDの弱い代替品と見なしています。 デジタルアドバイザーであるベターメントの創立者兼CEOであるジョンスタインは、次のように述べています。 残念ながら、この誤解を招くようなタイトルのルールは、大規模な金融会社のマーケティング上の利益を個人投資家に損害を与えるのに最も役立つ可能性があります。 これは、ウォールストリートのオオカミへの羊の衣類の贈り物です。」
2019年9月10日、独立系アドバイザーのXY計画ネットワークの共同設立者であるMichael KitcesとAlan Mooreは、レギュレーションBIをブロックすることを期待して、ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所にSECに対して訴訟を提起しました。
「議会が1940年の投資顧問法を制定したとき、製品を販売するビジネスの仲介販売員と、財務アドバイスを提供するビジネスの投資顧問の間に明確で明確な線引きを作成したことを裁判所が認識することを希望します、およびSECのReg BIは、この明るい線の分離を再定義しようと不適切に試みた」とKitcesはInvestopediaに語りました。
その訴訟は7つの州の1日後に提起され、コロンビア特別区は規則の実施を阻止することを望んで、同じ裁判所でSECに対して同様の訴訟を提起しました。 これらの州は、XY計画ネットワークのように、規制の最善の利益は、ドッド・フランク法がブローカーの行動規則に設定したガイドラインを回避したと主張しています。
一方、証券業界を代表する証券業界金融市場協会であるSIFMAは、レギュレーションBIを擁護し、フィデューシャリールールよりも強い規定を提供していると主張しました。 SIFMAの社長兼CEOであるケネスE.ベンセンJr.は、プレスリリースで次のように述べています。投資家の保護を強化し、金融サービスプロバイダーのプロ意識の向上に貢献します。」
レギュレーションBIの詳細
SECによると、レギュレーションBIの主な詳細は次のとおりです。
開示義務：ブローカーディーラーは、提供する製品とサービスの関係と推奨事項に関する重要な事実を開示しなければなりません。
ケア義務：ブローカーディーラーは、小売顧客に推奨を行う際に、合理的な注意、注意、およびスキルを行使する必要があります。 ブローカーディーラーは、推奨事項に関連する潜在的なリスク、報酬、およびコストを理解する必要があります。
利益相反の義務：ブローカーディーラーは、利益相反を特定し、少なくとも開示または排除するために合理的に設計された書面によるポリシーおよび手順を確立、維持、および実施する必要があります。 ポリシーと手順は次の要件を満たす必要があります。
- 企業の金融専門家が小売顧客の利益よりも企業の利益を優先するインセンティブを生み出す競合を緩和する。限定的な製品メニューや独自の製品のみの提供など、提供の重大な制限を防止する会社またはその金融専門家が、小売顧客の利益よりも自分の利益または企業の利益を優先させる。 期間限定での特定の証券または特定の種類の証券の販売に基づく販売コンテスト、販売割当、ボーナス、および非現金補償を排除します。
コンプライアンス義務：元の提案からの拡張では、ブローカーディーラーは、規制全体の利益のコンプライアンスを達成するために合理的に設計されたポリシーと手順を確立、維持、実施しなければなりません。
2020年6月30日までに、登録されているすべてのブローカーディーラーはレギュレーションベストインタレストの遵守を開始する必要があります。 SECに登録されているすべてのブローカーディーラーおよび投資顧問は、「準備し、個人投資家に届け、関係概要を提出する必要があります」。フォームには、「会社とその金融専門家が懲戒歴があるかどうか」を含め、標準化されたQ&A形式に従う必要があります。
