償還停止とは何ですか？
償還停止とは、ファンドの投資家がファンドに投資した資本を引き出したり、「償還」したりすることができない一時的な措置です。 この用語は主にヘッジファンドに関連付けられており、ヘッジファンドは特定のまれな状況下で償還停止を課す権利を留保します。
通常、ヘッジファンドマネジャーは、異常に大量の償還請求がファンドの流動性または支払能力を脅かす可能性があると恐れている場合、償還停止を課します。 ただし、そうすると投資家の信頼を損なう可能性があり、通常、償還停止が解除されると償還が増加します。
重要なポイント
- 償還停止は、投資家が投資ファンドから資本を引き出す能力を一時的に停止するものであり、通常、深刻な信用収縮などの危機に対応して課されます。 、スターファンドマネージャーの喪失など。
償還停止について
償還停止を強制するかどうかの決定は、ヘッジファンドマネージャーとその受託者によって行われます。 この決定は、一般的に投資家に眉をひそめられ、貧弱な経営慣行の兆候と見なされるため、軽視すべきではありません。
償還を処理するための正確なプロセスは、投資ファンドによって定められた条件に依存します。 ただし、すべての資金は、償還停止期間が課された場合に規制当局および投資家に通知し、停止期間中はそれらの当事者に新しい進展を通知するよう要求されます。 さらに、ヘッジファンドは、できるだけ早く停止を解除するための合理的な努力をする必要があります。
通常、償還の一時停止は、異常な状況のために予約されているまれなイベントです。 投資家や規制当局から信頼されるとみなされるためには、これらの状況は個々のファンドに特有のものではなく、市場全般に影響を与えるべきです。 たとえば、2007年から2008年の金融危機では、ヘッジファンドによる償還停止の急増が見られましたが、ヘッジファンドやその他の投資手段の流動性に影響を与えるまれで深刻な信用収縮がその期間に含まれていた限り、理解できます。
ヘッジファンドに償還停止を課す可能性のある他のイベントには、自然災害やファンドの合併や再編などの企業行動が含まれます。 このようなトランザクションは複雑になる可能性があり、償還の需要が増加する可能性があります。 スターファンドマネジャーなどの主要人事の退任も投資家のセンチメントに影響を与え、償還の増加を促す可能性があります。
償還停止の実世界の例
2018年8月、スイスの投資会社GAM Holding（GMHLY）は、スターマネージャーが規制当局によって停止された後、償還停止を強制しました。 債券市場で絶対収益戦略を追求していた影響を受けたファンドは、一時停止のニュースを受けて予想よりも高い償還要求で打たれました。
ファンドの取締役会によって承認されたこの決定は、投資家が運用資産（AUM）の10％以上を償還することを要求した期間の後に行われました。 同社は、この決定を裏付けるために、この大量の償還を許可することで、ポートフォリオ全体の流動性を許容レベル以下に下げることで、残りの投資家に悪影響を与えると主張しました。
投資家からの反発を減らすために、GAM Holdingは、一時停止期間中、すべての管理手数料の一時停止を実施しました。
