4倍魔女とは何ですか？
4倍ウィッチングとは、株価指数先物、株価指数オプション、株価オプション、および単一株先物が同時に失効する日付を指します。 ストックオプション契約とインデックスオプションは毎月第3金曜日に失効しますが、4つの資産クラスはすべて3月、6月、9月、12月の第3金曜日に同時に失効します。
4回の魔女は、4つの市場のうち3つが同時に期限切れになる3回の魔女の日付、または2つの市場が同時に期限切れになる2回の魔女に似ています。
4倍の魔女
4倍の魔女の説明
4つの契約タイプの有効期限にもかかわらず、「トリプルウィッチング」と「4倍ウィッチング」という用語はしばしば交換可能に使用されます。
4倍、3倍、および2倍の魔力はすべて、同じ日に期限切れになるこれらすべての派生製品に固有のボラティリティ（または大混乱）に由来しています。 魔女の時間は、超自然的な存在が地球を歩き回って、彼らに遭遇するのに十分な不幸な人に大混乱と不運をもたらすと言われる深夜から午前1時までの時間です。
重要なポイント
- 4倍ウィッチングとは、株価指数先物、ストックインデックスオプション、ストックオプション、および単一株式先物のデリバティブが同時に期限切れになる日付を指します。市場：収益性の高い既存の先物およびオプション契約の相殺により、4倍の魔女の日には重い取引量が見られます。
契約の種類
魔女が市場に与える影響を調査する前に、まず4倍の魔女に関係する契約の種類を調査する必要があります。
オプション契約
オプションはデリバティブであり、株式などの基礎となる証券に基づいて価値を決定します。 オプション契約は買い手に機会を与えますが、特定の日付またはそれ以前に、元の証券の取引を行使価格と呼ばれる事前設定価格で完了する責任は負いません。
オプションを購入して、コールオプションと呼ばれる株価の値上がりを推測できます。 オプションの有効期限における価格が行使価格よりも高い場合、投資家は行使するか、株式の株式に変換して利益を得ることができます。
プットオプションにより、投資家は、価格が満期時のストライキを下回っている限り、株価の下落から利益を得ることができます。 オプションは毎月第3金曜日に期限切れになり、オプションを売買するための前払い料金またはプレミアムがあります。
インデックスオプション
インデックスオプションはストックオプション契約に似ていますが、個々の証券を購入する代わりに、投資家はS&P 500などのインデックスを取引する権利ではなく、投資家に権利を与えます。有効期限のオプションの行使価格は、取引の利益を決定します。
インデックスオプションは、個々の株式の所有権を提供しません。 代わりに、取引は現金決済され、オプションのストライキと満期時のインデックス値の差が与えられます。
単一株式先物
先物契約は、指定された将来の日付で決定された価格で資産を売買するための法的契約です。 先物契約は、固定数量と有効期限で標準化されています。 先物は先物取引所で取引されます。 先物契約の買い手は満期時に原資産を購入する義務があり、売り手は満期時に売却する義務があります。
単一株式先物とは、契約の満了日に原株式の引渡しを行う義務です。 各契約は100株の株式を表します。 ただし、株式先物の保有者は、会社の収益から株主への現金支払いである配当金の支払いを受け取りません。
インデックス先物
指数先物は、投資家が将来の日付で契約が確定する金融または株式指数を売買することを除いて、株式先物に似ています。 有効期限が切れると、既存のポジションは相殺され、利益または損失の現金は投資家の口座に決済されます。
投資家は、インデックス先物を使用してインデックスの方向に賭け、インデックスが上昇すると信じるなら買い、市場が下がると信じるなら売ります。 インデックス先物は、ポートフォリオマネージャーが市場の下落時にポートフォリオを売却する必要がないように、株式のポートフォリオをヘッジするためにも使用できます。
代わりに、先物契約は利益を獲得しますが、ポートフォリオは低下し、損失を被ります。 目標は、長期保有の短期ポートフォリオ損失を最小限にすることです。
4倍魔女の市場への影響
4倍の魔女の日は、大量の取引量を目撃します。 アクティビティが増加する主な理由の1つは、収益性の高いオプションと先物契約が取引の相殺で自動的に決済されることです。
コールオプションは、原証券の価格が契約の行使価格より高い場合、インザマネーまたは収益性の高い期限が切れます。 プットオプションは、株価またはインデックスの価格が行使価格より低い場合にインザマネーとなります。 どちらの場合も、インザマネーオプションの有効期限が切れると、契約の買い手と売り手の間で自動取引が行われます。 その結果、4回のウィッチング日付により、完了されるこれらのトランザクションの量が増加します。
4週間の魔女の週の後、CNBCによると、S&P 500などの市場指数は、株式の短期需要を使い果たしたため、おそらく低下する傾向があります。 取引量の全体的な増加にもかかわらず、4倍の魔女の日は、必ずしも激しい変動に変換されません。
ボラティリティは、証券の価格変動の程度の尺度です。 ボラティリティが低いのは、年金基金マネージャーなど、長期的なポジションを変えないため、ほとんど影響を受けない長期的な機関投資家による可能性があります。 また、1年を通して複数の有効期限を持つさまざまなヘッジ手段が利用できるようになったことで、4日間の魔女の日の影響がやや減少しました。
先物契約のクローズとロールアウト
4倍の魔女の日の先物とオプションを取り巻く行動の多くは、ポジションの相殺、クローズ、ロールアウトに焦点を当てています。 先物契約には、買い手と売り手との間の契約が含まれており、基本となる証券は、満了時に契約価格で買い手に届けられます。
たとえば、Standard&Poorの500 E-mini契約（通常の契約の20％のサイズ）は、インデックスの価格に50を乗じて評価されます。2, 100の価格の契約では、値は$ 105, 000です。契約が有効期限で開いたままになっている場合、契約所有者に配信されます。
有効期限に、契約所有者は配達を受け取らず、代わりに、売買価格からの損益を解決する実勢価格の現金で相殺取引を予約することにより、契約を終了できます。 トレーダーは、既存の取引を相殺すると同時に、将来決済される新しいオプションまたは先物契約を予約することにより、契約を延長することもできます。これは契約の繰り越しと呼ばれるプロセスです。
アービトラージの機会
4日間の魔女の日を経て、契約の大きなブロックを含むトランザクションは、アービトラージャーに一時的な価格の歪みから利益を得る機会を提供する可能性のある価格変動を引き起こす可能性があります。 アービトラージは、特に4倍の魔女の日の取引の過程で大量の往復が複数回繰り返される場合、急速に量を増やすことができます。 ただし、アクティビティが利益の可能性を提供できるように、損失も非常に迅速に発生する可能性があります。
長所
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4人の魔女は、裁定取引家に一時的な価格の歪みから利益を得る機会を提供する可能性があります。
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魔女の日に取引活動と取引量の増加が起こり、市場での利益につながる可能性があります。
短所
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市場での利益は通常控えめであるため、4倍の魔女が収益性の向上につながるという証拠はほとんどありません。
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ボラティリティが増加すると利益が得られる可能性がありますが、損失も同様に明らかです。
4倍魔女の実世界の例
2019年3月15日金曜日は、2019年の最初の4倍の魔女の日でした。その週の金曜日までの熱狂は、市場活動の増加につながりました。 ただし、オプションや先物の期限切れによる利益を、収益や経済イベントなどの他の要因による利益から分離することは不可能であるため、魔女が市場で利益を増加させるかどうかは不明です。
ロイターの レポートによると、2019年3月15日の米国市場での取引量は、過去20日間で 「平均108億株と比較して108億株」 でした。
金曜日の4倍の魔女につながる週では、S&P 500は2.9％上昇し、ナスダックは3.8％上昇し、ダウジョーンズ工業平均（DJIA）は1.6％上昇しました。 ただし、S&Pは0.5％しか上昇せず、ダウは金曜日に0.54％しか上昇しなかったため、金曜日の4倍の魔女になる前に多くの利益が発生したようです。
