保護プット定義

保護プットとは何ですか？

保護プットは、投資家が株式または資産の所有の損失を防ぐために採用するオプション契約を使用したリスク管理戦略です。 ヘッジ戦略には、投資家がプレミアムと呼ばれるプットオプションを有料で購入することが含まれます。

プット自体は弱気の戦略であり、トレーダーは資産の価格が将来低下すると考えています。 ただし、通常、投資家が株式に対して強気であるが、潜在的な損失および不確実性をヘッジしたい場合、保護プットが使用されます。

保護プットは、株式、通貨、商品、およびインデックスに配置され、マイナス面をある程度保護します。 保護プットは、資産の価格が下落した場合に下側の保護を提供することにより、保険証券として機能します。

重要なポイント

• プロテクティブプットは、投資家が株式やその他の資産の損失を防ぐために採用するオプション契約を使用したリスク管理戦略です。プットプットバイヤーは原資産の株式も所有しているため、プロテクティブプットは利益の無限の可能性を提供します。

保護プットの仕組み

投資家が長い間、またはポートフォリオで保有する予定の株式またはその他の資産の株式を購入する場合、保護プットが一般的に利用されます。 通常、株式を所有する投資家は、株価が購入価格を下回った場合、投資を失うリスクがあります。 プットオプションを購入することにより、株式の損失は制限または制限されます。

保護プットは既知の最低価格を設定し、それを下回ると原資産の価格が下がり続けても投資家は追加のお金を失うことはありません。

プットオプションとは、特定の日付の前またはそれまでに、特定の金額の原証券を設定価格で所有者に販売する能力を与える契約です。 先物契約とは異なり、オプション契約は保有者に資産の売却を義務付けず、売却を選択した場合にのみ売却を許可します。 契約の設定価格は行使価格と呼ばれ、指定された日付は有効期限または満了日です。 1つのオプション契約は、原資産の100株に相当します。

また、人生のすべてのものと同様に、プットオプションは無料ではありません。 オプション契約の料金はプレミアムと呼ばれます。 この価格は、原資産の現在の価格、有効期限までの時間、資産のインプライドボラティリティ（IV）-価格が変化する可能性など、いくつかの要因に基づいています。

ストライク価格とプレミアム

保護プットオプション契約はいつでも購入できます。 一部の投資家は、これらを同時に、また株式を購入するときに購入します。 他の人は後日契約を待って購入するかもしれません。 彼らがオプションを購入するときはいつでも、原資産の価格と行使価格の関係により、契約は金銭として知られる3つのカテゴリーのいずれかに分類されます。 これらのカテゴリは次のとおりです。

1. ストライクとマーケットが等しいアットザマネー（ATM）ストライクがマーケットを下回るアウトオブザマネー（OTM）ストライクがマーケットを上回るインザマネー（ITM）

保有の損失をヘッジしようとする投資家は、主にATMおよびOTMオプションの提供に焦点を当てています。

資産の価格と行使価格が同じ場合、契約はAt-The-Money（ATM）と見なされます。 At-the-moneyプットオプションは、オプションが期限切れになるまで投資家に100％の保護を提供します。 多くの場合、原資産の購入と同時に購入された場合、保護プットはその場で購入されます。

投資家は、アウトオブザマネー（OTM）プットオプションを購入することもできます。 アウト・オブ・ザ・マネーは、行使価格が株式または資産の価格を下回ったときに発生します。 OTMプットオプションは、マイナス面で100％の保護を提供しませんが、代わりに、購入した株価と行使価格の差額に損失を制限します。 投資家は、一定額の損失を受け取る意思があるため、アウトオブザマネーオプションを使用してプレミアムのコストを引き下げます。 また、ストライキが時価よりも低いほど、プレミアムは低くなります。

たとえば、投資家は、株式の5％の下落を超えて損失を被ることを望んでいないと判断できます。 投資家は、株価より5％低い行使価格でプットオプションを購入することができます。したがって、株価が下落した場合、5％の損失という最悪のシナリオが作成されます。 投資家が保護とプレミアム料金を調整できるように、オプションにはさまざまな行使価格と有効期限が用意されています。

重要

オプション契約が所有株式の株式と一対一で一致する場合、保護プットは結婚プットとも呼ばれます。

保護プットの潜在的なシナリオ

保護プットは、アップサイドへの潜在的な利益を無制限に保ちながら、ダウンサイドの損失を制限します。 ただし、戦略には原資産が長くなることが含まれます。 株価が上昇し続ける場合、ロングストックポジションのメリットと購入されたプットオプションは不要であり、無期限に失効します。 失われるのは、プットオプションを購入するために支払われるプレミアムだけです。 元のプットが期限切れになったこのシナリオでは、投資家は別の保護プットを購入し、保有物を再び保護します。

保護プットは、投資家のロングポジションの一部または持ち株全体をカバーできます。 保護プットカバレッジの比率がロングストックの量に等しい場合、戦略は既婚プットとして知られています。

投資家が株式を購入し、すぐにポジションを保護するためにプットを購入したい場合、結婚プットが一般的に使用されます。 ただし、投資家は、株式を所有している限り、いつでも保護プットオプションを購入できます。

画像：Julie Bang©Investopedia 2019

保護プット戦略の最大損失は、プットオプションの行使価格にプレミアムとオプションを購入するために支払ったコミッションを加えない限り、原株式の購入コストと手数料に限定されます。

プットオプションの行使価格は、基礎となる株式の損失が止まる障壁として機能します。 保護プットの理想的な状況は、投資家がロングポジションから利益を得るため、株価が大幅に上昇することです。 この場合、プットオプションは無期限に期限切れになり、投資家はプレミアムを支払ったことになりますが、株価は上昇します。

長所

• 保険料の費用については、保護プットは資産の価格下落からの下方保護を提供します。

• 保護プットにより、投資家は利益の可能性を提供する株式を長く維持することができます。

短所

• 投資家がプットを購入し、株価が上昇すると、プレミアムのコストが取引の利益を減らします。

• 株価が下落してプットが購入された場合、プレミアムは取引の損失に追加されます。

保護プットの実世界の例

投資家がGeneral Electric Company（GE）の株式100株を1株あたり10ドルで購入したとしましょう。 株式の価格は20ドルに上昇し、投資家は1株あたり10ドルの未実現利益を獲得しました。これはまだ売却されていないため未実現です。

投資家は、株がさらに上昇する可能性があるため、GEの持ち株を売却したくありません。 また、未実現利益で10ドルを失いたくありません。 投資家は、オプション契約が有効である限り、利益の一部を保護するために株式のプットオプションを購入できます。

投資家は、75セントで行使価格15ドルのプットオプションを購入します。これにより、1株あたり15ドルで株式を販売するという最悪のシナリオが作成されます。 プットオプションの有効期限は3か月です。 株式が10ドル以下に戻った場合、投資家はプットオプションでドルベースで15ドル以下から利益を得ます。 要するに、15ドル未満の場合、投資家はオプションが期限切れになるまでヘッジされます。

オプションのプレミアムコストは75ドル（0.75ドルx 100株）です。 その結果、投資家は425ドル（ストライク価格15ドル-購入価格10ドル= 5ドル-0.75ドルプレミアム= 4.25ドルx 100株= 425ドル）に等しい最低利益を確定しました。

別の言い方をすれば、株価が10ドルの価格に戻った場合、投資家は利益で5ドルを獲得したため、ポジションを巻き戻すと1株あたり4.25ドルの利益が得られます。プレミアム。

投資家がプットオプションを購入せず、株価が10ドルに戻った場合、利益はありません。 一方、投資家がプットを購入し、株式が1株あたり30ドルに上昇した場合、取引で20ドルの利益があります。 1株あたり20ドルの利益は、投資家に2, 000ドルを支払うことになります（30ドル-10ドルの初期購入x 100株= 2000ドル）。 投資家はオプションに支払われた75ドルのプレミアムを差し引く必要があり、1925ドルの純利益で立ち去ります。

もちろん、投資家はまた、最初の注文に対して支払った手数料と、株を売るときに発生する費用を考慮する必要があります。 プレミアムのコストについては、投資家はオプションの有効期限までトレードからの利益の一部を保護しながら、さらなる価格上昇に参加することができます。