事前取り決めとは何ですか？
事前に取り決められた取引とは、実行前に事前に取り決められた特定の価格で行われる取引を指します。 条件付き注文は一般に、投資家が取引所で実行するために指定された価格を設定できる事前に設定された価格の概念に依存しています。 ほとんどの場合、店頭（OTC）の注文も事前に手配されています。
マーケットメーカーの場合、マーケットメーカー間の株式、先物、オプションおよび商品の事前に取り決められた取引は違法です。 ほとんどの証券取引所には、事前に取り決められた取引に関する独自のルールもあり、商品市場では商品取引法により明示的に禁止されています。
事前に取り決められた取引の仕組み
事前に取り決められた取引は、投資家が公開市場で取引を実行しようとする価格を指定するのに役立ちます。 条件付き注文は、事前に取り決められた取引の概念に広く基づいており、投資家は特定の売買価格を指定することでリスクを管理できます。 多くの場合、ブロック注文も事前に手配されており、規則を破ることなく、地域の取引所または電子交差ネットワーク（ECN）で交差させることができます。
すべての種類の市場取引所で、買い手と売り手を一致させるためにマーケットメーカーに依存するビッドアスクプロセスに基づいて注文が実行されます。 マーケットメーカーには、取引システムだけでなく、幅広いエンティティが含まれます。 投資家は、取引に利用できるさまざまな証券にさまざまな種類の注文を出すことができます。 マーケットの注文か指値注文かに関係なく、注文が実行される場合、マーケットメーカーによって促進されたビッドアスクプロセスによって行われます。
重要なポイント
- 事前に取り決められた取引とは、市場取引の相手方が事前に取引の価格と条件を指定する場所です。これは店頭（OTC）市場や一部のブロック注文では一般的な慣行ですが、他のいくつかでは違法になる可能性があります事前に設定された価格でのマーケットメーカーによる証券の交換を伴う場合、事前に設定された取引は違法です。
違法な事前取り決め
事前に決められた取引は、事前に決められた価格でのマーケットメーカーによる証券の交換を伴う場合、違法です。 マーケットメーカーは、公開市場での取引に利用可能な証券の秩序ある交換を促進するために努力しています。 彼らは買い手と売り手を一致させ、取引のスプレッドから利益を得ます。
NYSE規則78などの交換規則および商品交換法などの特定の法律は、これらのマーケットメーカーが互いに証券を共同で交換することを禁止しています。 取引ルールは、この慣行を見つけて、ブローカー、トレーダー、投資家、およびその他の市場参加者のために、秩序のない不公平な市場を作り出します。 さらに、これらの取引は、標準的な証券取引所取引に関連する市場価格と市場リスクにもさらされていません。
株式市場のマーケットメーカー間のこの種の取引の例には、買い戻しの申し出と組み合わせた売却の申し出が含まれます。 逆に、マーケットメーカーは別のマーケットメーカーに同じ価格または事前に取り決められた取引に従事するディーラーに利益をもたらす他の事前に決められた価格で販売するオファーと組み合わせて買い注文を手配できます。
商品市場の例では、2つの商品ディーラーが潜在的に事前に取り決められた取引を使用して、市場価格ではなく設定価格でリスクのない取引を実行できます。 このタイプの違法取引はリスクを制限し、関与するディーラーにとって潜在的に利益を生む可能性がありますが、マーケットメーカーの価格設定要因に基づいていないため、他の参加者の市場および利用可能な市場価格を抑制します。
