Unitranche Debtとは？
Unitrancheの債務または資金調達は、シニア債務と劣後債務を1つのローンに結合するハイブリッドローン構造であり、銀行が民間債務資金とより競争しやすくなります。 この種の債務の借り手は通常、各タイプのローンが個別に命令する金利の間に収まる金利を支払います。
Unitrancheの債務は通常、機関の資金調達取引で使用されます。 これにより、借り手は複数の当事者から資金を得ることができます。これにより、複数の発行によるコストが削減され、単一の取引プロセスでより大きな資金調達が可能になり、バイアウトでの迅速な取得が促進されます。
Unitranche Debtを理解する
Unitrancheの債務取引は、いくつかの方法で構成できます。 彼らは主に借り手の優先返済レベルに焦点を当てています。 リスクのレベルは、構造化されたユニトランシェ債務取引において大きく異なり、債務者はデフォルトの場合の返済のさまざまな優先レベルに同意します。
Unitranche債務は、シンジケート債務と比較することもできます。 両方のタイプの債務は、発行者に債務の平均費用を提供する包括的な発行契約に基づいて構成されています。
Unitranche Debtの仕組み
構造化されたユニットランシェ債務は、構造化された債務ビークルの一部をトランシェに分割し、各トランシェには独自のクラス指定があります。 債務の発行者は通常、大規模な投資銀行または投資銀行のグループと協力して、引受プロセスでの債務の構造化を提供します。 引受会社は、各トランシェの支払条件、金利、期間、および年功序列の詳細を含むすべての条件を決定し、文書化します。
年功序列は、通常、各トランシェレベルの条件に影響を与える主な要因です。 債務のトランシェは配当とすることができ、発行年とそれに続く手紙などのクラスレベルの名前で表すことができます。 たとえば、4つのトランシェを備えたユニトランシェ車両は2019-A、2019-B、2019-C、2019-Dとして構成でき、車両に投資したい貸し手に識別子を提供できます。
引受会社は、債務不履行の場合の返済の最高年功序列を有する最低リスクのトランシェで年功序列でトランシェを構成します。 これらのトランシェは、セキュリティで保護されたトランシェとも呼ばれます。 発行者が不履行になった場合、各トランシェのシニアレベルは異なります。
一部のユニットランチ車両は、トランシェ販売のマーケティングおよび開示をサポートするために、さまざまなトランシェを評価する場合もあります。 引受会社は、各トランシェをさまざまな用語で構成することもできます。 したがって、個々のトランシェは、発行者にとって有利なさまざまな規定でカスタマイズおよび作成できます。 規定には、コール権、クーポンなしの元本全額返済、変動金利と固定金利が含まれる場合があります。
特別な考慮事項
場合によっては、シンジケートローンはユニトランシェ債務の一種とみなされることもあります。 シンジケートローンは、複数の貸し手が投資を行うという点で、ユニトランシェローンと似ています。 シンジケートローンには、引受会社と広範な引受プロセスも含まれます。 シンジケートローンでは、通常、すべての貸し手が同様の条件に同意しますが、一部のシンジケートローンには、トランシェと見なされる各貸し手への個別のローン部分が含まれる場合があります。 全体として、シンジケートローンは、通常、ユニトランシェ債よりも構造が複雑ではありません。
重要なポイント
- Unitranche債務は、異なるローンを1つに組み合わせたハイブリッドモデルであり、借り手の利率は個々のローンの最高金利と最低金利の間にあります。 Unitranche債務は、借り手が複数の当事者の資金にアクセスし、潜在的に取引を迅速に成立させることができるため、機関資金調達取引で一般的に使用されます。 Unitranche債務はシンジケート債務に匹敵します。どちらのタイプのローンも、発行者に平均債務コストを提供する契約に基づいて構成されているためです。
