ストックとフローの基本
在庫変数とフロー変数の違いを把握することは、財務データと経済データの理解と分析に不可欠です。 数学的に言えば、フロー変数はベクトルであり、2次元の測定値です。 これらのディメンションの1つは時間です。 もう1つは、指定された期間にわたって集計された問題の変数の量です。 対照的に、ストック変数は1次元のメジャーです。 これは瞬間的な測定であり、正確な瞬間に行われます。 その結果、ストック変数は多くの場合、スナップショット値と呼ばれます。
損益計算書は、フロー変数のコレクションです。 貸借対照表には在庫変数が含まれています。
時間要素
監査済みの財務諸表は通常、四半期ベースと年次ベースの両方で作成されるため、これらは財務のフロー変数を扱う際に遭遇する最も一般的な時間ディメンションです。 内部管理の報告目的のため。 ただし、多くの場合、財務レポートは月単位、週単位、さらには日単位で作成されます。 実際、金融サービス業界の多く、特に証券会社では、主に規制要件により、本を毎日閉鎖することが慣習となっています。
履歴データを使用して将来の期間の財務予測と予測を作成するなど、特定のフロー変数に関連付けられた時間ディメンションに注意することは、その正しい解釈にとって重要です。
在庫変数は特定の時点の観測値であるため、その値は、会計四半期または会計年度全体など、長期間にわたる企業の通常の財政状態を表すものではない場合があります。 これは、ランダムなイベントまたは会社による財務結果の意図的な操作によるものです。 伝統的にウィンドウドレッシングと呼ばれるプロセス。 これには、報告日現在の会社の貸借対照表から特定の債務または貸付金を一時的に削除することが含まれ、それによって会社の見かけ上の財務力が向上します。 したがって、貸借対照表上の特定時点のストック変数を使用すると、財政状態の指標として潜在的に重大な制限があります。
Apple Inc.の例
Apple Inc.（AAPL）は、2015年9月26日に終了した2015会計年度の損益計算書で2, 337億ドルの純売上高を報告しました（Appleの投資家に見られるように、2015 Form 10-Kの39ページごと）関係ページ）。 損益計算書のフロー変数の場合と同様に、この数値は、同じ会計年度の4つの四半期財務諸表の純売上収益の合計に等しくなります。
74.6 + 58.0 + 49.6 + 51.5 = 2, 337億ドル
ただし、企業の年次報告書の監査済み数値は、同じ会計年度に以前にリリースされた未監査の四半期データの合計と一致しない場合があることに注意してください。 監査人が行った調整により、矛盾が生じる可能性があります。 Appleの2015年の報告の場合、監査人は、少なくとも数百万ドルに四捨五入された数字に対しては、重要な調整を行っていないようです。 未監査の四半期報告書の損益計算書の数値は、監査済みの年次報告書の数値に追加されます。
Appleの貸借対照表上の株式変数に目を向けると、例として長期債務を取り上げます。 53.463十億ドルという数字は、2015年9月26日のスナップショットです。この同じ数字は、その時点でのAppleの10-Kおよび10-Qレポートで報告されています。 2014年度の終値は28.987十億ドルでした。 2015年度の長期債務の平均値を導き出すには、2つの方法があります。
簡単な方法は、2014年度と2015年度の決算値の2点平均です。
（28.987 + 53.463）/ 2 = 41.225十億ドル
より詳細な方法は、5つのポイントの平均で、中間の3つの会計四半期の終値も考慮します。
（28.987 + 32.504 + 40.072 + 47.419 + 53.463）/ 5 = 400.489億ドル
3つの追加データポイントを使用するこの後者の方法でさえ、せいぜい近似にすぎません。 2点平均と同様に、5点平均はAppleの長期債務の簿価が観測と観測の間でスムーズに成長したと仮定しています。 それにもかかわらず、実際の日々の変化を示す公開データが存在しない場合、これらはアナリストが行うことができる最良の近似です。
経済データ
ほとんどのフロー変数では、1年の期間と1暦四半期が一般的です。 財務フロー変数とは異なり、経済フロー変数が暦年より短い期間で報告される場合、通常、数値は年換算され、季節調整されます。
たとえば、米国商務省の経済分析局（BEA）が報告したように、2014年暦年の国内総生産（GDP）は17.348兆ドルでした。 2014年の四半期ごとのGDPの数値は、それぞれ16.984ドル、17.270ドル、17.522ドル、17.616ドルでした。 したがって、2014年の年間GDPは、四半期ごとの4つの数値の合計ではなく、平均です。
（16.984 + 17.270 + 17.522 + 17.616）/ 4 = 17.348兆ドル
季節調整により、毎年ほぼ同じ時期に現れる経済活動の繰り返しパターンの影響が取り除かれます。 最も顕著なのは、米国の経済活動が第1四半期に著しく弱くなっていることです。 特に、クリスマスの買い物シーズン後、小売販売は大幅に減少し、建設活動は国の多くで冬の天候により損なわれます。 サンフランシスコ連邦準備銀行の経済レター「弱い第1四半期のGDP成長のパズル」で説明されているように、近年、未調整のGDPは第1四半期に約10％減少し、第2四半期に約20％増加する傾向があります四半期。 毎年繰り返される季節的な変動を取り除くことは、「経済の根底にある周期的およびトレンドの動きを明らかにする」ように設計されています。
アップルの季節性
上記のApple Inc.の分析に戻ると、純売上収益に季節性の明らかなパターンがあります。 2014年12月27日に終了した2015年の第1四半期は、その会計年度の売り上げの32％（2億3, 370万ドルのうち7460万ドル）を生み出し、この消費財企業にとってのクリスマスショッピングシーズンの重要性を示しています。 実際、2013年度から2015年度の四半期純売上収益の分析により、非常に安定した季節的な売上パターンが明らかになりました。
毎年第1四半期の年間合計の32％
毎年第2四半期に25％
第3四半期に20〜21％
第4四半期に22％から23％
ボトムライン
財務データまたは経済データを扱う際には、問題の指標が在庫変数またはフロー変数であるかどうか、およびその測定に関連する時点または期間を理解することが重要です。 さらに、経済フロー変数は、季節調整された年率として頻繁に報告されます。これは、その解釈に重要な意味を持ちます。
