ポートフォリオマージンとは何ですか？
ポートフォリオマージンとは、スワップ（クレジットデフォルトスワップを含む）、オプション、先物契約を含むデリバティブアカウントで維持する必要がある最新の複合マージンポリシーを指します。 ポートフォリオのマージニングの目的は、ポートフォリオの全体的なリスクを考慮してポジションを統合またはネッティングすることにより、貸し手のリスクを相殺することです。 通常、従来のポリシールールと比較して、ヘッジされたポジションのマージン要件が大幅に低くなります。 ポートフォリオ証拠金会計では、すべての相殺ポジションが相互に相殺された後に存在する残りの負債に等しい証拠金ポジションが必要です。
たとえば、ポートフォリオ内のポジションがプラスのリターンを相殺している場合、同じポートフォリオ内のポジションの損失の負債を相殺できます。 これにより、負けデリバティブのポジションを保持するために必要な全体的なマージン要件が削減されます。
ポートフォリオマージンを理解する
先物トレーダーは1988年以来このシステムを楽しんでいますが、ポートフォリオのマージン要件はオプション市場で最近制定されました。シカゴのオプション取引所（CBOE）はマージン口座に規則を課しています。 2007年には、拡張されたマージン要件を導入して、ポートフォリオのマージン量を顧客のポートフォリオ全体のリスクとより厳密に整合させました。 ポートフォリオのリスクは、市場のボラティリティの影響をシミュレートすることにより測定されます。 この改訂されたデリバティブマージンアカウンティングシステムにより、オプション投資家は数百万ドルの資本を解放し、1970年代に制定された古い戦略ベースのマージン要件の下でのマージンデポジットに以前必要であったレバレッジをより多く利用できるようになりました。
特別な考慮事項
証拠金口座は、顧客口座を管理する規則のパッケージである連邦準備銀行（連邦準備制度）規則Tによって規定された規制要件の対象にもなります。 さらに、そのメンバーファームに適用されるニューヨーク証券取引所（NYSE）ルール431、および証券業界の自主規制機関である金融業界規制当局（FINRA）ルールとともに、ナスダックのルール2860を含む、米国の主要な証券取引所が課すルールブローカーによる証拠金口座の管理方法を管理します。
重要なポイント
- ポートフォリオマージンは、マージン要件をポートフォリオの一般的なリスクと調整することにより、貸し手に対するリスクを相殺するように設計されたリスクベースのマージン要件のセットです。ポートフォリオマージンは、スワップ、オプション、先物契約を含むデリバティブ口座に利用されます。その結果、ヘッジされたポジションのマージン要件は、そうでない場合よりもはるかに低くなります。
ポートフォリオマージン口座を提供する必要があるFINRAの要件のブローカーディーラーは、「カバーされていないショートオプション取引を書くための顧客の適合性を評価するために使用される特定の基準と基準」を設定し、観察し、「最小資本要件を確立し、監視しています。また、ブローカーディーラーは、個々の証券が集中している口座の証拠金要件を監視、報告、および増加しなければなりません。 さらに、ブローカーディーラーは、口座に含まれるリスクを説明するFINRA承認の書面による声明を顧客に提供し、その確認を受け取る必要があります。 ブローカーディーラーは、証券取引委員会（SEC）取引法の規則により、顧客の口座資産を金融機関から分離することも要求されています。
