パス依存オプションとは何ですか？
パス依存オプションは、価値のあるエキゾチックなオプションであり、原資産の価格だけでなく、オプションの全期間または一部の期間に資産がたどった経路にも依存します。
アジア、選択、ルックバック、バリアオプションなど、パスに依存するオプションには多くの種類があります。
重要なポイント
- パスに依存するオプションには、原資産の価格が寿命をとるパスまたはオプションの寿命中の特定の時間に応じて変動するペイアウトがあります。パスに依存するオプションタイプには、バリアオプションとアジアオプションがあります。
パス依存オプションについて
すべてのオプションは、保有者に、有効期限前または有効期限前にストライクと呼ばれる特定の価格で原資産を売買する権利を与えますが、義務は与えません。 オプションは、契約開始時の行使価格と有効期限を定義します。 通常、原資産が取引されている価格はストライク価格と比較され、収益性が決定されます。 ただし、パスに依存するオプションでは、収益性の判断に使用される価格はさまざまです。 収益性は、たとえば、平均価格、または高価格または低価格に基づいています。
パスに依存するオプションには2種類あります。 ソフトパス依存オプションと呼ばれる1つのタイプは、オプションの存続期間中に発生した単一の価格イベントに基づいて値を決定します。 原資産の取引価格の最高値または最低値である場合もあれば、特定の価格に触れるなどのトリガーとなるイベントである場合もあります。 このグループのオプションタイプには、バリアオプション、ルックバックオプション、選択オプションが含まれます。
ハードパス依存オプションと呼ばれるもう1つのタイプは、原資産の取引履歴全体を考慮します。 一部のオプションは、特定の間隔でサンプリングされた平均価格を使用します。 このグループのオプションタイプには、平均オプションとも呼ばれるアジアのオプションが含まれます。
パス依存のオプションバリエーションの概要
以下に、いくつかのタイプのパス依存オプションの簡単な概要を示します。
バリアオプション
このカテゴリには多くのサブ品種が含まれますが、すべてのサブ品種について、ペイオフは原資産が所定の価格に到達するか、それを超えるかどうかによって異なります。 バリアオプションはノックアウトオプションである可能性があります。つまり、原資産が特定の価格を超えた場合、無期限に期限切れになる可能性があります。 ノックインオプションにすることもできます。つまり、原資産が特定の価格に達するまで価値がありません。 障壁は、行使価格を下回るか、上回るか、またはその両方にすることができます。
ルックバックオプション
後知恵オプションとしても知られるルックバックオプションにより、所有者はいつオプションを行使するかを決定する際に履歴を知ることができます。 このタイプのオプションは、市場参入のタイミングに関連する不確実性を減らし、オプションが無価値に期限切れになる可能性を減らします。 ルックバックオプションの実行には費用がかかるため、これらの利点にはコストがかかります。
ロシア語オプション
ロシアは、有効期限のないタイプのルックバックオプションであるため、オプションの寿命は、所有者が選択したものです。 後悔軽減オプションとも呼ばれます。
セレクターオプション
このタイプのオプションを使用すると、所有者は通話か有効期限前に置くかを決定できます。 通常、選択者のオプションには、保有者が最終的にどのような決定を下しても、同じ行使価格と有効期限があります。 原資産の動きが正または負であることを指定していないため、選択オプションは投資家に大きな柔軟性を提供し、従来のオプションよりも高価になる傾向があります。
アジアのオプション
ここで、ペイオフは、特定の時点（売却または満期）で原資産の価格に依存する標準オプションとは対照的に、一定期間にわたる原資産の平均価格に依存します。 これらのオプションにより、買い手は原資産をスポット価格ではなく平均価格で購入（または売却）できます。
株式の経路依存オプションの例
投資家が、アジアのオプションとも呼ばれる株式の平均ストライクオプションを購入したいとします。 これは、特定の時点または有効期限での単一の価格ではなく、一定期間の平均価格に基づいて収益性を求めているためです。
投資家が30日間のコールオプションを購入したいと仮定します。このオプションでは、決済価格はその月の21取引日（終値）の平均によって決定されます。
行使価格は50ドルです。 原株は現在49.50ドルで取引されています。 オプションの価格は1ドルです。 投資家が100の契約を購入する場合、費用は10, 000ドル（100契約x 1ドルx契約あたり100株）です。
コールバイヤーがお金を稼ぐためには、次の21取引日の平均価格（終値）が51ドル以上である必要があります。 平均価格が50.01〜50.99ドルの場合、部分的な損失が発生します。 51ドルが損益分岐点です。 平均価格が50ドル未満の場合、彼らは賭けた10, 000ドルをすべて失います。
ペイオフは株式の価格履歴に依存するため、オプションはパス依存と見なされます。 オプションが販売または行使された日の原株の価格は、決済に使用される平均価格に1/21の影響しか与えません。 バニラオプションでは、満期時の基礎価格がオプションの価値を完全に決定します。
