株価収益率（P / E）は、投資家やアナリストが株式評価を決定するために最も広く使用されている指標の1つです。 P / Eは、企業の株価が過大評価されているか過小評価されているかを示すことに加えて、株式の評価が業界グループまたはS&P 500インデックスのようなベンチマークと比較する方法を明らかにすることができます。
P / E比率は、投資家が会社の収益と比較して株式の市場価値を決定するのに役立ちます。 要するに、P / Eは、過去または将来の収益に基づいて、市場が株式に対して今日支払う意思を示しています。 P / Eが高いということは、株価が収益に比べて高く、過大評価されている可能性があることを意味します。 逆に、P / Eが低い場合は、現在の株価が収益に比べて低いことを示している可能性があります。
ただし、テクノロジー企業など、平均よりも速く成長する企業は通常、P / Eが高くなります。 高いP / E比率は、投資家が将来の成長期待のために今日より高い株価を支払う意思があることを示しています。 S&P 500の平均P / Eは、歴史的に13から15の範囲でした。たとえば、現在のP / Eが25で、S&P平均を上回る企業は、25倍の収益で取引されています。 高い倍数は、投資家が市場全体と比較して会社からのより高い成長を期待していることを示しています。 P / Eが高いということは、必ずしも株価が過大評価されているということではありません。 会社の業界のP / Eを背景に、どのP / E比も考慮する必要があります。
投資家はP / Eレシオを使用して株式の市場価値を決定するだけでなく、将来の収益成長率も決定します。 たとえば、収益が増加すると予想される場合、投資家は会社が結果として配当を増やすことを期待するかもしれません。 収益の増加と配当の増加は、通常、株価の上昇につながります。
P / E比に対するPEG比の利点
P / Eレシオの計算
P / Eレシオは、1株当たりの市場価格を会社の1株当たり利益で割って計算されます。
1株当たり利益（EPS）は、会社の普通株式の各発行済み株式に割り当てられた会社の利益の金額であり、会社の財務状態の指標として機能します。 言い換えれば、1株当たり利益は、すべての利益が株主に支払われた場合に1株当たりに得られる純利益の一部です。 EPSは通常、企業の財務力を確立するためにアナリストやトレーダーが使用します。
EPSは、以下に示すように、P / E評価比率の「E」または収益部分を提供します。
。。。 P / E = EPS株価価格：ここで、P / E =株価収益率株価= 1株当たり市場価値EPS = 1株当たり利益
たとえば、2018年の終わりに、バンクオブアメリカコーポレーション（BAC）は次のような年を閉じました。
EPS = 2.61ドル
株価= 24.57ドル
バンクオブアメリカのP / E比率は次のとおりです。
。。。 P / E = 2.61 $ 24.57 == $ 9.41
言い換えれば、銀行は約9倍の収益で取引されていました。 ただし、9.41 P / E自体は、他のものと比較しない限り、有用な指標ではありません。 一般的な比較は、株の業界グループ、ベンチマークインデックス、または株の過去のP / E範囲と比較できます。
バンクオブアメリカのP / EはS&P 500よりも低く、通常は平均して収益の約15倍です。 ただし、企業のP / Eを同業者と比較することが重要です。 たとえば、JPMorgan Chase&Co.（JPM）のP / Eは2018年末で10.78でした。バンクオブアメリカのP / Eが9をわずかに上回ると、JPMorganのP / Eがほぼ11でした。市場全体と比較して過小評価されていないようです。
P / Eレシオの分析
前述のように、株式が過大評価されているか過小評価されているかを判断するには、そのセクターまたは業界グループの他の株式と比較する必要があります。 セクターは業界グループで構成され、業界グループは銀行や金融サービスなどの同様のビジネスを持つ株式で構成されています。
ほとんどの場合、業界グループは、ビジネスサイクルの特定の段階で利益を得ます。 したがって、多くのプロの投資家は、サイクルの順番が上がったときに業界グループに集中します。 P / Eは予想収益の指標であることを忘れないでください。 経済が成熟するにつれて、インフレは上昇する傾向があります。 その結果、FRBは金利を引き上げて経済を減速させ、インフレを抑えて価格の急激な上昇を防ぎます。
特定の産業はこの環境でうまく機能します。 たとえば、銀行は、金利が上昇すると、クレジットカードや住宅ローンなどのクレジット商品に高いレートを請求できるため、収入が増えます。 また、基本的な材料およびエネルギー企業は、収穫する商品に高い価格を請求できるため、インフレからの収益を後押しします。
逆に、景気後退の終わりに向かって、金利は通常低くなり、銀行は通常、収益が少なくなります。 ただし、消費者は、金利が低い場合にクレジットで購入する意思があるため、通常、消費者の循環株の収益が高くなります。 （循環銘柄の詳細については、巡回銘柄 と非 巡回銘柄をご覧ください。）
特定の業界の株式のP / Eが上昇すると予想されるシナリオの例は多数あります。 投資家は、経済サイクルの恩恵を受けることが期待される業界内の株式を探し、最も低いP / Eを持つ企業を見つけて、どの株式が最も過小評価されているかを判断できます。 （Apple Inc.（AAPL）を使用したP / E比率の詳細な例については、Apple のP / E比率のロック解除を 参照してください。）
P / E比の制限
P / E方程式または価格の最初の部分は簡単です。株式の現在の市場価格は簡単に取得できるからです。 一方、適切な収益数を決定することはより困難です。 投資家は、収益の定義方法と収益に影響する要因を決定する必要があります。 その結果、特定の要因が企業のP / Eに影響を与える可能性があるため、P / E比にはいくつかの制限があります。 これらの制限は次のとおりです。
短期的にはP / E比を低下させる可能性のある、不安定な市場価格 。
会社の収益構成を決定することはしばしば困難です。 P / Eは通常、過去の収益または後続の収益を測定して計算されます。 残念ながら、過去の収益は投資家にとってあまり役に立たない。なぜなら、将来の収益についてほとんど明らかにしていないからだ。
将来の収益または将来の収益は、ウォール街のアナリストの意見に基づいています。 アナリストは、経済拡大の期間中の仮定が楽観的であり、経済収縮の期間中に過度に悲観的である場合があります。 子会社の売却などの一時的な調整により、短期的に利益が増加する可能性があります。 これは将来の収益の予測を複雑にします。なぜなら、販売からの現金の流入は、長期的な収益への持続可能な貢献者ではないからです。 先物利益は有用ですが、不正確になりがちです。 （P / E比の制限の詳細については、P / E比 からの偽信号に注意してください 。）
収益の伸びはP / E比に含まれていません。 P / Eレシオの最大の制限は、投資家に会社のEPS成長見通しについてほとんど語らないことです。 会社が急速に成長している場合、投資家は収益の伸びがP / Eをより低いレベルに戻すことを期待して、高いP / E比率でそれを買うことに抵抗がないかもしれません。 収益が急速に伸びていない場合、投資家は他の場所でP / Eの低い株を探すかもしれません。 要するに、高いP / E倍数が予想される成長の結果なのか、在庫が単純に過大評価されているのかを判断するのは困難です。
PEG比
AP / Eレシオは、先物収益予測を使用して計算されたものであっても、P / Eが会社の予測成長率に適切かどうかを常に示すとは限りません。 この制限に対処するために、投資家はPEG比率と呼ばれる別の比率に注目します。
PEG比率は、P / E単独よりも完全なストーリーを投資家に提供するために、価格/収益率 と収益成長 率 と の関係を測定します。
言い換えれば、PEG比率により、投資家は、今日の収益と将来の会社の予想成長率の両方を分析することにより、株価が過大評価されているか過小評価されているかを計算できます。 次のように計算されます。
。。。 PEG = EPS GrowthP / E：PEG = PEG ratioP / E = Price-to-Earnings ratioEPS Growth =年間1株当たり利益の伸び*
* 年間成長率に使用される数値は異なる場合があります。 それは順方向（予測される成長）または末尾であり、1年から5年の期間のどこでも可能です。 PEG比率を提供するソースに確認して、計算で使用される成長数と時間枠のタイプを判断してください。
株価は通常、企業による将来のパフォーマンスに対する投資家の期待に基づいているため、PEG比は役立ちますが、株価が企業の成長に基づいて過大評価または過小評価されているかどうかを比較する場合に最適です。
株式理論は、株式市場がすべての株式に1のPEG比率を割り当てる必要があることを示唆しています。 これは、株式の市場価値と予想される収益成長との間の理論的な均衡を表します。 たとえば、20の倍数の利益（20のP / E）と20％の予想される利益成長率を持つ株式のPEG比率は1になります。 （詳細については、 ファンダメンタル分析の概要を 参照してください 。 ）
収益成長率はセクターごとに異なる場合がありますが、通常、PEGが1未満の株価は、会社の予想収益成長率と比較して価格が低いと見なされるため、過小評価されていると見なされます。 1を超えるPEGは、株価が会社の予想収益成長率と比較して高すぎることを示す可能性があるため、過大評価と見なされる場合があります。
PEG比の例
PEG比を使用する利点は、将来の成長期待を考慮して、P / E比が大きく異なる可能性のあるさまざまな業界の相対的な評価を比較できることです。 これにより、さまざまな業界の比較が容易になります。各業界は独自の履歴P / E範囲を持っている傾向があります。 たとえば、以下はバイオテクノロジー株と統合石油会社の相対評価の比較です。
バイオテックABC オイルストックXYZ
-現在のP / E：収益の35倍-現在のP / E：16倍の収益
-5年間の予測成長率：25％-5年間の予測成長率：15％
-PEG = 35/25、または1.40 - PEG = 16/15、または1.07
これらの2つの架空の会社の評価と成長率は非常に異なっていますが、PEG比は、相対的な評価のリンゴ対リンゴの比較を提供します。 相対評価とはどういう意味ですか？ これは、S&P 500やNasdaqなどの特定の株式や広範な業界が、広範な市場指数よりも高いか低いかを判断する数学的な方法です。
S&P 500の現在のP / E比率が後続収益の16倍であり、S&P 500の将来の収益成長のアナリストの平均推定値が今後5年間で12％である場合、S&P 500のPEG比率は（16 / 12）、または1.33。 PEG比率の詳細については、 「PEG比率のネイルダウンバリューストック」 をご覧ください 。
ボトムライン
価格収益率（P / E）は、投資家が会社の株価が収益に対して適切に評価されているかどうかを判断するために使用する最も一般的な比率の1つです。 P / Eレシオは一般的で計算が簡単ですが、投資家が株価を評価する際に使用する際に考慮すべき欠点があります。
P / Eレシオは将来の収益成長を考慮しないため、PEGレシオは株式の評価に関するより多くの洞察を提供します。 将来を見据えた視点を提供することにより、PEGは、株式の将来の見通しを計算する投資家にとって貴重なツールです。
ただし、投資家に株について知る必要があるすべてのことを伝えることができる単一の比率はありません。 さまざまな比率を使用して、企業の財務状態と株式評価の全体像を把握することが重要です。
すべての投資家は会社の将来を予測する上で優位性を望んでいますが、会社の収益ガイダンス声明は信頼できる情報源ではないかもしれません。 詳細については、 「収益ガイダンスで未来を予測できますか？ 」をご覧ください 。
