アウトワードアービトラージとは
アウトワードアービトラージは、米国に拠点を置く多国籍銀行が行うアービトラージの一種であり、米国と他の国との間の金利の差を利用しています。 米国では、外国よりも金利が低いため、銀行は米国で低金利で借入れ、そのお金を海外で高金利で貸し出し、差額を利益としてポケットに入れることができます。
外向きの裁定取引
対外裁定は、現代金融の重要な概念です。 現代の金融理論は、投資家や企業が価格差を利用して確実にお金を稼ぐことができるシステムである純粋な裁定取引は実際には起こらないという考えに基づいています。 アカデミックファイナンスは、投資家がその市場に参入し、これらの簡単な利益をめぐって競争すると、真の裁定取引の機会はほぼ瞬時に消滅すると仮定しています。 しかし、現実世界は経済学者のモデルよりも厄介であり、不完全な競争の結果として、実際の市場では裁定取引の機会がいくつか発生します。 例えば、規制や金融サービスの不完全な市場のために、金利の国境を越えた差を利用できる程度までスケールアップすることは、どの銀行にとっても容易ではありません。 この競争の欠如により、外部裁定の機会が持続することが可能になります。
対外裁定取引とユーロドル市場
対外裁定は、20世紀半ばに造語された言葉であり、米ドル建ての海外の預金口座に対する強い需要が生じた後です。 これらの貯蓄預金はユーロドルと呼ばれました。これは、ドル建ての外貨建て口座がすべてその時点でヨーロッパにあったためです。 しかし、今日、ユーロドルはヨーロッパ以外の世界中の多くの国で購入できます。 ユーロドル市場は、米国が国境を越えた貸付を妨げていた資本規制を解除した1974年以降に始まりました。 それ以来、ユーロドル市場は米国の銀行にとって重要な資金源および利益源となっています。
アウトワードアービトラージの例
アメリカの大手銀行が、外部からの裁定取引を通じてお金を稼ぎたいと考えているとしましょう。 また、米国での1年間の預金証書の継続率は2％であるのに対し、フランスではドル建ての預金証書が3％を支払っていると仮定します。 米国の大手銀行は、米国で預金証書を受け取り、その収益をフランスでより高いレートで発行することにより、お金を稼ぐことを決定できます。 状況が逆転し、金利が米国よりも海外よりも高い場合、内向きの裁定が可能です。
