目次
- OASとは
- OASを理解していますか？
- オプションとボラティリティ
- 住宅ローン担保証券
オプション調整スプレッド（OAS）とは何ですか？
オプション調整後スプレッド（OAS）は、固定オプションのセキュリティ率とリスクのない収益率のスプレッドの測定値であり、組み込みオプションを考慮して調整されます。 通常、アナリストは、リスクフリーレートの財務省証券の利回りを使用します。 スプレッドは、リスクのない債券価格を債券と同じにするために、確定利付証券の価格に加算されます。
オプション調整スプレッドとは何ですか？
オプション調整スプレッド（OAS）について
オプション調整後のスプレッドは、投資家が固定利付証券のキャッシュフローを参照レートと比較するのに役立ち、同時に組み込みオプションを一般的な市場のボラティリティに対して評価します。 証券を債券と組み込みオプションに別々に分析することにより、アナリストは投資が特定の価格で価値があるかどうかを判断できます。 OAS手法は、債券の利回りと満期を単にベンチマークと比較するよりも正確です。
オプションとボラティリティ
債券の満期利回り（YTM）はベンチマーク証券の利回りです。これは、同様の満期の財務省証券に加えて、追加のリスクを投資家に補償するためのリスクフリーレート以上のプレミアムまたはスプレッドです。
債券にオプションが埋め込まれている場合、分析はより複雑になります。 これらはコールオプションであり、発行者に満期前に事前に設定された価格で債券を償還する権利を与え、保有者が特定の日に会社に債券を売り戻すオプションを置きます。 OASは、潜在的な変化するキャッシュフローを考慮するためにスプレッドを調整します。
OASは、オプションが組み込まれた債券投資が直面する2種類のボラティリティを考慮します。すべての債券に影響する金利の変更と期限前償還のリスクです。 このアプローチの欠点は、推定値が履歴データに基づいているが、将来を見据えたモデルで使用されることです。 たとえば、通常、前払いは過去のデータから推定され、経済の変化や将来発生する可能性のあるその他の変化を考慮していません。
OASをZスプレッドと混同しないでください。 Zスプレッドとは、債券の価格を財務曲線に沿った各ポイントに沿ったキャッシュフローの現在価値と等しくする一定のスプレッドです。 ただし、組み込みオプションの値は含まれておらず、現在の値に大きな影響を与える可能性があります。
住宅ローン担保証券
OASは、住宅ローン担保証券の評価に特に役立ちます。 この意味で、期限前償還リスクは、不動産所有者が期限前に住宅ローンの価値を返済するリスクです。 このリスクは、金利が下がると増加します。 より大きなOASは、より大きなリスクに対するより大きなリターンを意味します。
