市場の動き
大型株はその地位を維持し、小型株は混合取引で少し後退し、週を終えました。 投資家は、貿易協定のニュースに対する反応が鈍いにもかかわらず強気を維持していることを示した。 S&P 500（SPX）、Nasdaq 100（NDX）、およびDow Jones Industrial Average（DJX）はすべて、プラスの領域でひげ幅を閉じましたが、Russell 2000（RUT）小型株指数およびRussell Microcap指数（ RUMIC）は半減しました。
S&P 500ボラティリティインデックス（VIX）および30日間および90日間の有効期限でVIX先物を追跡する取引所で取引されているファンドを簡単に確認すると、興味深い変動が見られます（下図を参照）。 先物ベースのインデックスは、以前の複数月のトレンドラインよりも低い安値でクローズする方向に動いていますが、VIX自体は高レベルのままです。
これは明らかに、米中貿易交渉に関する最近の懸念を反映している。 経験豊富なチャートウォッチャーは、オプションのマーケットメーカーが短期的な不確実性で価格を設定している兆候としてこれを認識します。 考慮すべきより興味深いのは、これらのインデックスの価格が同じリスクプレミアムではないことです。これは2020年の強気な予測です。
インサイダーは良いトレーダーですか？
チャートアドバイザーの電子メールボックスに送信された最近のクエリ（そうそう、私たちはそれらを読んでいます）で、ある読者がインサイダーの売買とこれらの活動が株価に与える影響について提案しました。 以下の2つのチャートは、JPMorgan Chase&Co.（JPM）およびWells Fargo&Company（WFC）でそれぞれ公開されているデータから作成されています。 チャート上の赤い矢印はインサイダーが株式を売却した時間を表し、緑の矢印は買いを表し、黄色のひし形はストックオプションの行使を示します。
これらのチャートの1つは、会社のインサイダーが、取引を最高の収益性に合わせるための不思議な能力を持っているという概念を払拭するべきです。 ピーター・リンチは、法的および倫理的なインサイダー取引には、さまざまな理由で株を売るインサイダーが含まれるという概念を公表しましたが、通常、論理的な理由の1つとして購入するか、少なくとも売却しません：彼らは株価が高くなると考えています。 ロックアップ契約はさておき、もし会社の役員が投資の時間を計ることができるなら、大手投資銀行がそのような個人であふれているのではないかと疑うでしょう。
この基準では、JPモルガンの売却されている株式は2019年の時期がやや遅れているように見えます。年間6, 000万株以上が売却され、約700万株しか購入されませんでした。 今年の株価が今年40％近く上昇していることを考えると、後から考えると比率は逆転するはずでした。
インサイダー投資の動きには価値の低い情報が含まれる
Wells Fargoを示すこの2番目のチャートには、同様の情報が表示されます。 主要なセールは1回のみ発生し、最高値よりも今年の最低値に近かった。 特に、JPM株式と比較して、インサイダーによるこの会社の株式の取引は少ない。 理由の1つは、会社の株式の70％以上がインサイダーによって所有されており、株価に影響を与えることについてより慎重であることです。
この事実は、インサイダー情報は複雑であり、それを理解するには入念な研究が必要であるという考えを強調しています。 この概念は十分に確立されていませんが、一部の研究では、インサイダー情報が有益な洞察をもたらす可能性があることが示唆されています。 そのような洞察を集めようとする人は、期待を和らげるべきです。
ボトムライン
貿易戦争のニュースが日中の変動を引き起こしたものの、株式は当日ほぼ変わらずに閉鎖した。 結局、感銘を受けていない投資家は恐れを減らし、長期的に準備するように見えました。 インサイダー取引全般は、JPモルガンとウェルズ・ファーゴの株式を抑制しています。
